【中国经济时报】张裕：借“外援”抢占利润制高点

2009-11-17 中国食品投资网

中投顾问提示：近期，张裕Ｂ２００８６９　股价逆市大涨。１１月１３日，早市Ｂ股市场全线逼近涨停，深沪Ｂ股指数涨幅均在９％左右。

　　“一直以来只要有机会我就会喝张裕葡萄酒。”吉姆·罗杰斯近日这样向外界透露。就像早些时期巴菲特说只穿大杨创世的衣服一样。

　　今年９月，因热炒股神巴菲特概念，大杨创世一举成名天下。

　　近期，张裕Ｂ２００８６９　股价逆市大涨。１１月１３日，早市Ｂ股市场全线逼近涨停，深沪Ｂ股指数涨幅均在９％左右。　　

　　张裕似乎要仿效大杨创世６００２３３　借力高飞。但其背后是国际化扩张与中国经济的持续增长为支撑。

　　罗杰斯增持张裕

　　巴菲特，“有史以来最伟大的投资家”，世界股神。

　　吉姆·罗杰斯，全球著名投资大师。１９９９年罗杰斯第二次环球旅行时，投资上海Ｂ股，赚得盆满钵满而闻名于中国内地。张裕Ｂ备受其青睐。

　　投资大师再次刮起中国风。

　　近日有消息称，索罗斯大手笔认购龙湖地产和民生银行的Ｈ股；巴菲特“潜伏”于中国新首富比亚迪之父王传福。全球金融风暴与中国经济的增长让国际投资大鳄们的目光聚向中国。罗杰斯自然不甘落后。

　　“张裕这样的优秀企业，将来一定会在全球市场打开一个很好的局面，我还会增持张裕的股票。”１０月２４日，罗杰斯在“华山论剑·全球经济复苏与中国资本市场高峰论坛”表示，继续看好中国经济，在适当时机还会增持中国股票。他说，“未来世界经济重心会向亚洲转移，中国会很快成为全球第二大经济体。”他还表示，投资股票最重要的有三点：一是买自己了解的公司，二是买自己看好的行业，三是谨慎选择购入的时机。

　　大智慧相关数据显示，１０月２６日—３０日大盘连续受挫，张裕逆势而上，张裕Ｂ涨幅近９％以上。

　　对此，上海证券行业分析师滕文飞认为，三季度亮丽的行业产销量数据企业盈利状况，说明了酿酒行业整体运行态势良好，景气回升趋势明确。更为重要的是四季度是酒类产品的传统销售旺季，高端白酒、葡萄酒销售有望迎来快速增长，“目前，酿酒板块相对大盘估值处于历史低位，具有较强的投资吸引力。”

　　借力“外援”

　　１０月２６日，张裕Ａ公告称，２００９年三季度实现净利润归２．７２亿元，同比增长４３．３６％，今年前三季度净利润为７．２７亿元，同比增长２３．５７％，每股收益１．３８元。

　　这得益于国内快速增长的葡萄酒市场。中投顾问《２００９—２０１２年中国葡萄酒市场投资分析及前景预测报告》显示，中国的葡萄酒产业发展潜力巨大，近几年呈现出良好的发展态势，到２０１５年，我国葡萄酒行业的销售收入将达到４００亿元以上。

　　张裕分管营销的副总经理孙健也表示，近年来，全球葡萄酒出现过剩趋势，每年都有几百万吨葡萄酒寻找销路。而中国是世界上为数不多的年增长在两位数以上的市场，但国内高端市场基本上被人头马、轩尼诗等国外品牌牢牢控制。

　　近年来，虽然张裕剑指高端市场，但却一直难以真正挤入。孙健坦言，“谁也无法独享国内葡萄酒高端市场，既然张裕无法阻拦洋酒进入中国的趋势，不如与国际知名品牌结盟共同分享高端市场，把‘蛋糕’做大。”

　　在今年９月２４日举办的烟台葡萄酒节上，张裕集团下属四大酒庄与法国波尔多拉颂酒庄、法国勃艮第桑德内酒庄、意大利西西里先锋酒庄三大豪门正式结成７家战略联盟，共同拓展中国市场。　　

　　张裕总经理周洪江认为，通过高端化实现国际化，一直是张裕集团国际化的路径。在国内市场，张裕集团联合国际化品牌来争夺国内高端市场，而当张裕进入一个新的国外市场，如果自有品牌无法满足高端市场需求时，这些洋酒就可以成为攻城略地的利器。

　　中投顾问食品行业研究员陈晨认为，张裕目前占到了国内葡萄酒中高端市场６０％左右的市场份额。２００８年年报也显示，张裕葡萄酒的毛利率在７０％以上，主要由解百纳和酒庄酒贡献。其中，去年占葡萄酒收入１５．３９％的白兰地毛利率提升１．３７％至６４．４８％。

　　据本报记者了解，根据协议，结盟后，张裕将得到三大酒庄６款葡萄酒在中国的知识产权和销售权，每一款酒在中国的售价至少在千元以上。

抢占资源

　　张裕Ａ２００９年三季报显示，报告期末，公司无形资产较期初增长６４．４８％，主要是增加了公司在宁夏和新疆投资项目土地使用权所致。

　　在世界优质产区布局酒庄的同时，张裕还在国内优质产区大举发展葡萄基地。本报记者从张裕集团网站获悉，截止２００９年７月底，张裕已在全国拥有葡萄基地２０万亩，而在今年的葡萄酒节上，张裕与新疆石河子市、宁夏青铜峡市分别签订了７万亩、５万亩葡萄基地发展项目。

　　周洪江透露，到２０１０年底，张裕在全国的葡萄基地将达到２５万亩，分别分布在烟台、新疆、宁夏、陕西、辽宁及北京六大优质产区。这意味着张裕不仅成为国内葡萄酒业拥有原料基地最多的企业，也形成了优质产区分布最广的原料战略布局。

　　事实上，葡萄原料的优质产区资源犹如奶源基地，圈一块少一块，谁占据了它，谁就拥有不可替代的竞争优势。张裕总工程师李记明认为，没有买得到的好原酒，只有种出来的好葡萄。没有人会把高品质的原酒卖给竞争对手，国内葡萄酒企的唯一出路是自建葡萄种植原料基地。

　　据悉，英国《金融时报》一份研究报告预测：随着全球财富向东方转移，下一个可口可乐或星巴克可能会出现在亚洲。中国最大的葡萄酒生产商张裕有望成为新的全球品牌。

　　原文发布地址：http://www.jjxww.com/html/show.aspx?id=158891&cid=100（中国经济时报）

来源：信息来源：中国经济时报