名庄酒价年内价格仍难见谷底反弹

　　据伦敦期酒交易所官方的数据：Liv-ex优质葡萄酒100指数月结243 .13，比4月下跌1.4%；本月主要是以一级酒庄为首的跌价；导致Liv-ex优质葡萄酒50指数下跌2 .1%，月结274 .86，成为半年以来最大的跌幅。今年以来，Liv-ex优质葡萄酒50这个追踪近10个年份的波尔多5大名庄每日的交易量和价格走势的指标累计跌幅已经高达6 .22%。“与2011年高峰时期相比，名庄酒的价格起码跌了30%-40%。”业内人士坦承。

　　价格的持续下滑已经让2011年高位入名庄酒货的经销商们再也坐不住了。

　　低迷 名庄酒价格跳水30%-40%

　　不过在逸香葡萄酒教育培训负责人，资深国际葡萄酒授权讲师黄建文看来，要降库存也不是易事。“现在不是说名庄酒的价格不够低，而是货真是卖不动了，此前名庄酒的消费渠道以公务消费、送礼等渠道为主，现在国家在收紧三公消费，名庄酒的销售渠道少了很多。”

　　这波名庄酒下跌的势头，其实可以追溯到2011年下半年。因为欧债危机，美国经济不景气等因素，波尔多名庄酒的价格进入了由此前暴涨到理性回归的下行通道，已经被炒得发紫的拉菲等名庄酒价格开始回落。随着2012年开始国家在政策上收紧“三公消费”，直接加速了名庄酒价格“挤泡沫”。

　　曾微指出，名庄酒的价格在2011年到达高峰，从2012年开始全线走低。“与2011年高峰时期相比，名庄酒的价格起码跌了30%-40%。”据其透露，以拉菲为例，2011年只要拉菲的酒有放出来，基本上价格都超过一万一瓶，但是现在行内拿货价在五六千即可。

　　这样一种价格走势黄建文也深有感触。“某些一级庄的酒的价格较高位时甚至回落了40%，拉菲副牌批发价较2010年跌了将近一半，从40 0 0元下跌至现在2000元左右。”

　　这个价格走势在伦敦国际葡萄酒交易所推出的Liv-ex葡萄酒指数上可见一斑。从其官网公布的数据了解到，Liv-exFineW ine50指数最近一年的跌幅高达13.7%。这个指标追踪的是近十个年份的波尔多5大名庄每日的交易量和价格走势的指标，这五大名庄包括拉菲庄、玛歌庄、木桐庄等，因此对名庄酒的价格走势尤具代表性。

　　Liv-ex FineWine50在今年并没有止跌的势头。其中年内的跌幅达6.22%，而月内跌幅为2.14%。

　　另外，在二级市场中广受欢迎的100支葡萄酒的价格亦呈现下滑的态势。Liv-exFineWine100指数显示，该指标过去一年下跌了11.73%，年内和月内的跌幅分别为5.45%和1.4%。

　　在曾微看来，这种市场价格的持续回落遭遇国内限制三公消费的不断收紧，是促使销售商对名庄酒库存转向最重要的因素。“很多酒商以为去年年底政策的影响会消退，但今年限制三公消费的力度更大，甚至对政务渠道部分正常的消费都受到了打压。”曾微指出，受影响最大的是高端知名的葡萄酒，开始是如果是高端酒不知名的还可以喝，但现在整个高端葡萄酒消费都受影响。

　　高库存 传建发酒业手上有数亿货

　　那么国内这些名庄酒的库存究竟有多少？新食文化传媒葡萄酒事业部总经理杨征建曾向媒体透露：“现在名庄酒、列级庄的进口量只是高峰期的三成，全国大概有30亿元的名庄酒库存量，要完全消化起码要3年以上的时间。”

　　虽然黄建文表示，很难预估目前国内市场名庄酒的库存有多大。但据其了解，目前在长三角、北京等市场，有些企业的名庄酒库存甚至有几个亿，其中不乏房地产企业的身影。

　　事实上，对于名庄酒的库存问题，各家经销商讳莫如深。不过对于上市公司而言，数据还是明晃晃的。

　　“现在建发名庄酒的库存还是很大。”一位建发酒业的高层梁以明（化名）不久前透露，建发酒业手上有很多品牌的名庄酒，包括很多二三级庄的酒。“上市公司报表的数据就摆在那，现在很多酒还压着。”

　　翻阅建发股份2009年至2013年的年报，其仅在2011年提及建发酒业具体的运营数据。2011年，其总营收为10亿元，净利润为0 .36亿元。然而，2012年，净利润急剧下滑到亏损1.51亿元。建发酒业在报表中认为，这是因为毛利率下滑，加之销售费用和财务费用高企所致。

　　然而，2013年建发酒业的业绩再度隐身。虽然其2013年的报表中并未透露建发酒业的运营情况，但发现一个颇为奇怪的数据是，在应收关联方款项一项，建发酒业与建发股份的关联金额高达11.97亿元，占建发酒业与其它子公司应收款项的15 .15%。而在2012年，这个数字仅为9000万，占比仅是2.26%。

　　此前，业界曾有指出，建发酒业手上有总额6亿元的名庄酒库存，这些名庄酒是2011年价格高点时下的单，随后名庄酒的价格泡沫就破灭了，这些名庄酒就变成了库存，价格也至少跌了三分之一。

　　事实上，黄建文指出，这些名庄酒的库存的产生多是这些投资者前期看好名庄酒的市场而订的期货，多是在2011年-2012年的高位期间买的。部分订货还储存在酒庄，未提货进入中国市场。

　　虽然梁以明并未透露建发具体的名庄酒库存数据，但其指出，如果现在甩货就亏。这或从侧面印证了建发当时高位进货的事实。

　　曾微指出，2010年-2011年是名庄酒价格最疯狂的时候，2012年下半年还有经销商敢囤货，那么它就要承担现在价格大跌的后果。

　　现状“捂”还是“甩”？

　　“这些名庄酒库存是价格高点进的，本来就很难消化，不到迫不得已，酒商都不想抛售。”曾微表示。一位资深的进口葡萄酒人士孙状（化名）称，因为这些有大量名庄酒库存的进口葡萄酒商都是做了很长时间了，他们并没有到甩货的程度。

　　梁以明指出，对于这些名庄酒，建发酒业现在最主要的问题是利息，不过对利息建发是该背就背，毕竟建发股份有资金实力。

　　然而在高端消费市场的恢复仍难见曙光的大背景之下，这些酒商的心态也发生了微妙的变化。

　　时虽然骏德酒业的一位内部人士并未透露骏德名庄酒的具体库存，但其指出在现在骏德的总体库存中，高价位酒的库存相对多一点。不过该人士同时指出，这并未对骏德造成影响。

　　事实上，骏德也在悄然消化掉部分名庄酒的库存。“某些年份，如果依然可存的我们会存着，部分名庄酒我们也在做促销。”上述人士指出。

　　值得关注的是，虽然清库存是行业大势所趋。但是在消化库存过程中，每家经销商的状况也不尽相同。

　　了解到，目前骏德也在香港市场开始了网上销售业务。“特别是香港地区，名庄酒在网上的销售做得很好。”上述骏德内部人士指出，虽然这些名庄酒是12支起卖，但是有一定的优惠。另外，据该人士透露，骏德有相当一部分的名庄酒是放在香港的仓库中储存。“我们也鼓励客人如果有需要可到香港的仓库提货。”

　　相较名庄酒正规渠道进入内地市场近50%的关税，而香港市场实行的是零关税，消费者直接到香港提货，相较而言，价格更加实惠。

　　而建发酒业同样有着类似的冲动。“建发手上的名庄酒库存很多都还没进入中国市场。”孙状透露，当时主导高位引进众多名庄酒的原建发酒业总经理杨文华，此前已请缨调职以帮助建发酒业消化这部分名庄酒的库存。

　　只不过和其他葡萄酒大商的库存消化相比，建发酒业可能有点被动。“比如骏德和富隆，其库存多是市场上流通的名庄酒，而让建发很难受的是，它之前搞了名庄酒联盟，引进的名庄酒很多都是在国内还没有很强的知名度的名庄酒。”据孙状了解，相当多的名庄酒之前都是还没有进入亚洲市场，建发想消化掉这部分的名庄酒并不容易。

　　孙状所言有迹可循。2012年的春糖会期间，建发酒业正式宣布从波尔多200余家列级名庄中严格筛选出26家进行独家代理，共同组建“建发酒业·列级名庄联盟”，并且有近百位列级名庄庄主亲临成都现场签名售酒。

　　尽管经销商降低库存的欲望空前。但黄建文认为，要成功消费这些名庄酒库存也并非易事。“最大的问题是即使经销商降价卖，也不一定能把库存清掉。现在不是说名庄酒的价格不够低，而是货走不了。”黄建文指出，此前名庄酒的消费渠道以公务消费、送礼等渠道为主，现在国家在收紧三公消费，名庄酒的销售渠道少了很多。

　　而另一个问题在于价格的巨大落差。“2011年进货的经销商，订的是2009年和2010年的期货，这两个是比较好的年份，当时的价格很高。而2011- 2013年的年份相对没那么好，期酒的价格较2009年和2010年的期酒跌了不少。”在黄建文看来，价格差异的存在，让当时经销商高位进的2009年、2010年的期货更加难以消化。

　　“今年绝大部分经销商都是要出手了，但是否会不计成本地出手现在还不好说。”曾微指出。这些库存的清理是有策略的。曾微指出，很多经销商选择先出一部分的货，再看看有没有其他更好的渠道和客户。对不同的人群这些经销商往往也会给出不同的价格。

　　黄建文对这些库存的消化态度颇为保守。“对于这些名庄酒库存，恐怕只能等市场慢慢回暖、慢慢消化了。”

　　走势 年内价格仍难见谷底反弹

　　从2011年下半年开始价格下行通道，名庄酒价格历经三年下挫，但似乎仍未见回暖的曙光。

　　从4月份开始各大名庄先后发布的2013年期酒的价格显示，2013年的期酒普遍较2012年走低。拉菲定价288欧元/瓶，较2012年份下降14%；玛歌正牌定价215欧元，降10%；木桐期酒定价为216欧元/瓶，降价幅度达10%；卓龙梦特庄（T roplongM ondot）从去年54欧略降2%至52.8欧元；杜扎克酒庄（C hateau D auzac）从24欧降为20欧元；百德诗歌庄（P edesclaux）从19 .2欧降7%至17.8欧元；迪仙庄（Chateaud'Issan）从28欧元降5%至26.5欧元；杜卡斯（G randPuyD ucasse）从24欧降13%至21欧元。

　　“下半年有着中秋和春节两大市场的刺激，按道理是利于刺激需求量和价格回升的，但目前国家的政策对节假日的高端消费依然呈收紧态势，两大因素抵消，会造成名庄酒价格年内都不会有太大的变动。”曾微认为。

　　有鉴于这种政策大环境，黄建文认为，现在是否处于谷底还不好判断。“做名庄酒周期一定要快，但现在的情况是没人买，消费市场不活跃。”不过黄建文指出，长远而言，名庄酒价格可能会进入缓慢上升的阶段，但大幅回调已经不可能，毕竟国内市场对名庄酒已经相当理性。

　　了解到，在过去10年中，名庄酒的价格曾经历过两次波动，分别是2008年和2011年。“2008年的波动是受外部经济环境影响，虽然名庄酒价格下跌了，但是市场消费依然存在。但2011年的这轮波动已经持续了3年。此次波动下，受限于国家打压三公消费，名庄酒的市场空间受到急剧的压缩。”黄建文表示。

　　虽然目前国内名庄酒行情未见有明显的回暖迹象，但是黄建文认为过去3年的“挤泡沫”期依然对行业有利好的一面。“此轮调整之后，名庄酒的经营队伍或者会出现一轮调整。因为此前名庄酒价格大涨，投资收益率可观，包括投资界、房地产上市公司等众多资本跨界进来做投资，在此次调整后，这些投资者应该会退出。”黄建文认为。

　　这轮调整之后，曾微指出，酒商的策略也发生了很大的变化。“以前大家都盯着波尔多的名庄酒，但现在大家开始关注勃艮第等产区一些品质好、操作空间大的酒了。”