【南方都市报】汇源斥资5亿进军葡萄酒业三年“零回报期”考验资金链

　　葡萄酒市场强劲的增长潜力被越来越来越多的资本瞄上，连果汁巨头汇源都加入了掘金阵营。3月6日，汇源集团在北京宣布将投资5亿元在吉林省柳河县用于葡萄酒庄及葡萄深加工项目。

　　寻找新利润增长点

　　据介绍，该项目一期建设将于6月15日前进行，投资2亿元，种植葡萄5000亩，年产葡萄酒3000吨，建设葡萄种植、葡萄酒庄及观光旅游于一体的现代化农业产业园。

　　中投顾问食品行业研究员向健军向南都记者表示，汇源进军葡萄酒行业，一方面是因为葡萄酒行业利润巨大，另一方面是汇源产业化方向出现转变，正在朝着上游市场进行拓展，寻找新赢利点。

　　尽管汇源在中高浓度果汁饮料市场一直是“霸主”，但在稀释果汁、碳酸饮品和茶饮料这些更广阔的市场却建树不多，只不过，大家均未料到汇源这个果汁巨头会选择进入葡萄酒业突围。

　　“非酒业资本进入国产葡萄酒市场其实汇源并非首个，能否成功不在于企业的出身，而在于企业以什么心态来做，对葡萄酒的理解和前期准备工作是否做到位。”对于果汁巨头转向葡萄酒发力，中国酿酒工业协会葡萄酒分会秘书长王祖明言辞保守。而汇源集团方面则以正处于发布2011年年报前夕的敏感时刻，不宜评论集团的投资信息，并未向记者透露此次葡萄酒项目更多的信息。

　　向健军认为，汇源进军葡萄酒行业优势在于汇源拥有水果类上游种植经验、拥有较健全的经销商网络;困难在于相对其他果汁而言，葡萄酒本身对品牌塑造度要求比较高、团购需求较大。

　　能否守住3年以上零回报期

　　尽管汇源有着农业产业化经营体系作为支撑，但酿酒葡萄的种植有天然的特殊性。法国葡萄酒管理硕士、香港世界葡萄酒中心大陆首席顾问曾微告诉记者，葡萄苗木种植到产酒最起码要3年时间，而如果要生产好酒，种植时间则需5年以上。这意味着，接下来3-5年，汇源次葡萄酒项目要忍耐着零回报和持续投入的“寂寞期”。

　　“购买葡萄苗木、购买生产线、购买橡木桶、酿酒专家团队的建设、酒庄的建设等前期投入，以及葡萄种植期间施肥、人工护理等维护成本是一笔不小的开支，如果项目投入资金是自有资金还好，如果是银行贷款资金，企业可能会遭受资金链巨大压力，”曾微表示。

　　记者了解到，事实上，最近一两年，汇源资金链紧张的消息一直没有消停过。去年4月，汇源果汁发行总额1.5亿美元的5年期可转换债券，用以偿还2011年6月到期的原有可转债及国内一年期流动资金贷款。记者查询汇源的业绩报表了解到，截至2011年6月30日，集团未清偿的银行贷款合共19.567亿元以及未赎回可换股债券6.92亿元，截至2011年6月30日，其资产负债比率为54.9%。“肯定是自有资金的投入，”汇源集团公关部负责人岳剑烨表示。尽管如此，或者是意识到酿造葡萄酒漫长的回报周期，汇源在这个项目的设计上也留了一手。报道称，项目的二期将建设葡萄汁及葡萄皮渣深加工项目，年产葡萄汁1万吨。“和酿酒相比，如果葡萄用于生产果汁，只要葡萄树第一年长好了，出的果即能用于生产，”曾微表示。