【上海证券报】5年后催生千亿级医药流通巨鳄

　　商务部市场秩序司司长向欣26日在“首届中国国际商账管理高峰论坛”上向本报记者透露，医药流通行业“十二五”规划草案已完成，正在征求意见。而商务部人士此前对本报记者透露，规划最快3季度出台，9月成为一个值得期待的时间点。

　　向欣介绍，规划的重点在于，要培育1-2家千亿企业，20家百亿企业，解决行业集中度不高、以药养医等问题。

　　目前我国医药流通企业多，行业集中度过低，恶性竞争屡禁不止。据介绍，目前国内前三名医药流通企业为国药控股、上海医药（601607）（601607）、九州通，合计市场份额约为20%，远低于发达国家70%的比重，而德国仅保留了10个大型药品批发企业，其中前3家占国内市场份额达到70%左右。

　　药品流通行业“多、小、散、乱”的局面已经成了共识，提高行业集中度成为行业“十二五”规划绕不开的关键词。商务部市场秩序司副司长温再兴对记者说，药品流通行业最大的问题是市场集中度低，“提高行业集中度迫在眉睫。”

　　2009年以来，药品流通这一领域多年来存在监管盲区的局面开始有所改善。商务部部长陈德铭在2009全年工作会议上特别明确了药品流通管理将成为2010年的工作重点。此后，商务部紧锣密鼓召开多次会议，制定药品流通行业标准，确定准入门槛；首次将医药行业纳入产业损害预警机制等，为药品流通行业整合做准备。

　　温再兴此前本报记者采访时透露，行业规划最快将在3季度公布。针对行业现状，对药品流通企业兼并重组给予政策支持，提高行业集中度将成为重点工作之一。

爱建证券：看好五家医药流通业公司
　　相关人士指出，虽然行业集中主要依靠市场的自发调节，但政府政策的引导，包括落实税收优惠，加大金融支持力度等，可以更好的引导企业兼并重组，促进药品流通行业健康发展。

　　近日，《每日经济新闻》从中国医药（600056）（600056）商业协会知情人士处获悉，由相关部门主导的《2010~2015年全国医药流通行业发展规划》的草案已经完成，目前已经下发到了相关行业协会和有关专家手中进行小范围征求意见。据悉，政府将主打市场牌，鼓励兼并重组通过市场竞争完成，这让不少分析人士欢呼民营流通企业看见了希望的曙光。

　　有接触此草案的行业人士表示，“十二五”期间，兼并重组将成为医药流通行业的关键词。

　　对于药品流通行业的兼并重组，上述接触此草案的行业人士称，相关部门目标比较明确：到2015年，培育1~2家年销售额过千亿的跨地区全国性的大型医药商业集团、20家年销售额过百亿的区域性大型医药企业、药品批发“百强”企业，这些企业的年销售总额要占全行业年销售总额80%以上。

　　培育20家销售额过百亿的流通企业，这个目标实现并不太难——据中投顾问的统计，2009年，医药流通销售规模超过百亿元的有国药集团、上海医药、九州通等8家企业，另外还有10家企业年销售额在50亿元以上。

　　目前，我国医药流通企业有1万多家，规模普遍较小，行业集中度十分低下。据中投顾问统计，2009年销售额超过2000万元的企业不到十分之一，年销售额超5000万元的流通企业不到5%，中国医药流通企业前三强占医药市场销售总额的比例只有20%。

　　市场集中度带来的问题是流通费用过高。据中国医药企业协会会长于明德介绍，现在全国医药商业企业费用率大概在7%以上，而发达国家只有中国的1/5左右。这意味着如果能降到国外的水平，整个行业利润将放大5倍，增加240个亿。

　　中投顾问医药行业研究员郭凡礼对《每日经济新闻》介绍说，主打市场牌是此次兼并重组中的亮点。他表示，“以前都是靠一些行政化的命令，现在则是提倡用市场化的手段，民营资本有望从中获益。”

　　据媒体报道，医药流通业十二五规划草案将于近期出台，哪些公司将从中受益？证券时报网采访了爱建证券医药行业研究员田垒。

　　田垒表示，长期以来我国医药流通业存在着“多、小、散、乱”的局面，5000亿的市场规模被1万3千多家医药流通企业所瓜分。自从去年商务部接手医药流通行业以来，就一直在鼓励药品流通企业兼并重组，此次即将出台的《2010-2015全国医药流通行业发展规划》，将利好全国性的医药商业巨头和地方性的商业龙头，投资者重点可关注一致药业（000028）（000028）、国药股份（600511）（600511）、上海医药、华东医药（000963）（000963）、英特集团（000411）（000411）等。

　　申银万国：把握医药板块中报快速增长的投资机会

　　我们对所覆盖医药股2010上半年业绩进行了预览，80%的公司净利润增长超过20%，其中云南白药（000538）（000538）、东阿阿胶（000423）（000423）、海正药业（600267）（600267）、人福医药（600079）（600079）二季度净利润超预期（分别增长70%、55%、55%和180%）。

　　投资建议：医药仍是消费中最好的行业之一，战略和管理出众的公司必将分享行业快速成长，是资本市场的战略性资产。药价每年在市场竞争中下降，反商业贿赂影响的是非刚性需求处方药品种，对于企业来说关键还是有好的品种。从估值来看，医药板块2010年PE28倍，不低，但其中一些有潜力快速成长的公司，经过调整后已经具备很好的中长期投资价值，目前一线股票2010年PE30-35倍之间，一些优质二线股票PE在25倍附近，和其成长性相比，估值开始具有吸引力，建议战略性布局优质医药股。

　　中报大幅增长，估值合理的公司：云南白药（60%）、东阿阿胶（85%）、华兰生物（002007）（002007）（350%）、人福医药（200%）、康美药业（600518）（600518）（50%）、科伦药业（002422）（002422）（50%）、海正药业（45%）；

　　中报业绩平平，经过大幅下跌后具有中线价值的公司：华海药业（600521）（600521）（国际合作即将进入实质性阶段）、千金药业（600479）（600479）（二季度营销调整，预计下半年增长加快，2011年基本药物带来惊喜）；

　　三季度具有催化剂的公司：天士力（600535）（600535）（FDA临床试验进入三期）、江中药业（600750）（600750）（集团引进战略投资者）、科华生物（获得血筛批文）。（申银万国证券研究所）

　　九州通上市引关注

　　九州通顺利8月18日通过中国证监会IPO上市过会，不日登陆国内A股市场的消息，引起业内和媒体广泛关注。然而，作为一家以分销及终端医疗市场为主要市场的民营商业企业，一直保持着神秘低调的形象，这家曾经创造医药商业行业著名的“快批”模式的企业，现如今却被人以“低端市场”“非主流”、“赢利模式脆弱”而质疑，我们不禁发问，九州通到底凭借哪些不为人知的成功秘诀？其保证可持续性发展的核心竞争力又在何处？

　　据记者调查，早在2003年，九州通就开始进行现代医药物流流程以及相关物流技术的研究，并与国内外先进的物流集成商进行技术交流，探索将国外先进的物流技术与中国医药（600056）物流的具体国情相结合的物流模式。并通过积极引进哈佛大学、麻省理工学院、清华大学、日本一桥大学、武汉大学等知名学府毕业的优秀人才，组建了业内顶尖的物流技术研发与物流管理团队。九州通现有医药物流技术研发人员和物流管理人员已达400多人。

　　其招股说明书披露，近8年时间里，九州通共规划投资了34 座医药物流配送中心。根据各个医药物流中心的不同功能，采用了现代物流设施、设备，研发了与之相匹配的物流管理系统和信息管理系统，并在医药物流中心规划、设备选型、系统集成、系统上线和搬迁等方面积累了丰富的实际经验，形成了仓储管理系统（WMS）、设备控制系统（WCS）、运输管理系统（TMS）等三大自主研发成果，并取得多项独立知识产权。九州通在国内医药物流行业中的现代物流技术和信息技术的运用方面保持了领先的优势，是中国目前唯一具备自主独立集成规划现代医药物流中心能力和拥有自主知识产权的现代医药物流企业。

　　另外，九州通还通过为客户提供解决方案，来提升赢利能力。2009年5月，九州通为上游客户云南白药（股票代码：000538）开发了医药物流信息管理系统，并为其提供了至今为止西南地区最大的现代医药物流中心的规划集成方案，并取得了可观的经济效益。九州通开发的零售连锁信息管理系统，可以实现零售药店与连锁总部、配送中心等地的有效连接，该系统可以有效地提高所需药品的补货效率、降低药品的库存率，在药品零售连锁行业极具推广价值。

　　在下游客户方面，九州通为北大人民医院设计与开发的医用耗材采购、库存与管理软件和信息系统，在医疗机构的医用耗材和药品的物流管理方面具有显著的应用价值。

　　原文发布地址：http://finance.stockstar.com/MS2010082730001136.shtml （上海证券报）