康美药业中药全产业链模式即将形成

　　文/中投顾问

　　近日，康美药业召开2010年度第一次临时股东大会，会议审议并通过了关于投资15亿元建设康美（亳州）华佗国际中药城项目的议案。中投顾问医药行业研究员郭凡礼指出，此次议案是继康美药业顺利收购上海美峰、上海金像以及亳州世纪国药有限公司之后的又一大手笔，而康美药业投巨资建设中药城也意味着康美药业全产业链模式即将形成。

　　中投顾问医药行业研究员郭凡礼指出，康美药业是国内中药饮片行业的领跑者和唯一一家上市公司。由于我国中药饮片行业比较分散、集中度不高，因此康美药业在全国大概占2%-3%的市场份额，在广东地区市场份额则达到60%以上。而中药饮片是公司主要收入和利润来源，08年，中药饮片占公司主营收入比例为36.4%，毛利率达到51.4%。

　　郭凡礼指出，康美药业收购亳州世纪国药有限公司及投入15亿建设国际中药城项目后将会产生两个影响：首先，亳州市药材种植面积占全国的1/10，中药饮片年产量占全国的1/3，而亳州中药材交易中心是目前国内起点最高、规模最大、功能最齐全、集散功能最强的中药材专业市场，康美药业收购亳州世纪国药有限公司可以与中药饮片产地合作控制资源，同时也可以通过中药材交易市场来获取市场信息。

　　其次，康美药业公司收购亳州世纪国药有限公司之后可以拓宽中药材交易市场的盈利模式。目前我国中药材的交易市场盈利模式较为单一，仅以收取摊位租金为主，而康美药业通过建设国际中药城之后，不仅可以收取摊位租金，还可以收取中药材交易环节的佣金、通过调整资源配置来获取差价以及实行电子化平台或经纪人制度来获得更多的增值业务。

　　中投顾问医药行业研究员蒋华阳指出，康美药业在亳州投资15亿元建设的华佗国际中药城项目全部建成后预计年销售额将达到100亿元以上，每年税后净利润4亿元，工期计划3年，第一期工程约为1年半。当项目全部完工以后，康美药业的产业链将贯通中药材和中药饮片的上中下游，而康美药业中药全产业链模式也即将形成。

　　中投顾问发布的《2010-2015年中国医药行业投资分析及前景预测报告》指出，康美药业除了收购亳州世纪国药有限公司及投入15亿建设国际中药城项目之外，公司于08和09年储备了大量三七和虫草等名贵中药材，由于云南旱情的影响，这些中药材目前价格上涨幅度很大，特别是三七，在此轮三七价格暴涨中，康美药业的获利或已超过8个亿，而这些因素都将为康美药业树立中药饮片的霸主地位助推一臂之力。