【中国经营报】紧急售股 赛维欲解资金困境

　　地方政府出手接盘光伏企业前景难料

　　叶文添

　　11月17日，江西赛维太阳能高科技有限公司（LDK.NYSE,下称“赛维”）宣布，把手中的1.5万吨的多晶硅厂15%股权转让给江西国际信托投资股份有限公司（以下简称“江西国际信托”），一家江西国资委旗下的国有企业。通过此次交易，赛维将获得15亿元人民币的现金。

　　赛维此刻为何要出售重要项目的股权？

　　一位接近赛维高层的知情人士向《中国经营报》记者透露，此次出售股权，实际是赛维优化公司财务结构，“目前赛维的负债率在70%左右，而11月23日第三季度的财报又要发布了，需要在此之前把报表弄得好看些，降低负债率。”

　　据该人士透露，出售股权的谈判早已在进行，“赛维的1.5万吨硅料厂在建设初期就与江西国际信托有合作关系，江西国际信托提供了资金支持，规模在3亿元人民币左右，此次收购15%股权是双方的进一步合作。”

　　不过，陷入“出售股权风波”中的赛维此前刚遭受了重创。就在上个月，赛维的最大客户——世界第一大太阳能电池生产商Q-Cells公司对其毁约，毁约的订单高达2.4亿美元。按照协议，在2009年到2018年，赛维将向Q-Cells提供4.73万吨的硅片，而这份订单占据赛维未来计划产量的30%。Q-Cells的毁约意味着赛维在未来要为这笔数量庞大的产品寻找新的出路，在整个行业尚未回暖之际，赛维遭受到的打击可想而知。

　　“赛维从硅片到硅料的生产，再到美国上市，发展过程是闪电式的，企业发展壮大靠的是规模和产能，这背后则是用钱堆起来的。”中投顾问首席能源分析师姜谦对记者说。在他看来，赛维此番出售股权、之前遭遇Q-Cells毁约等事件，是赛维在高速扩张期隐藏下来诸多问题的集中爆发。

　　“赛维在2007年的股价是60美元，现在只有几美元，跌幅达到了80%，整个市值不过7亿美元上下，它在美国市场上的融资能力已经基本丧失了。从银行融资的路径也面临困境，因为自从下半年开始，银行对多晶硅产业的政策大幅收紧，政府出手‘输血’成为了最后一种方法。”姜谦说。

　　而一位江苏光伏企业负责人对记者表示，目前面临困境的不仅仅是赛维一家，整个光伏产业的上游领域都面临困境。“金融危机之后，硅料的价格从500美元/公斤跌到60美元/公斤，上游厂商的噩梦就开始了，很多厂商在价格最高点时选择了扩大规模，但扩大的产能却遇到市场急冻，找不到出口，急剧下跌的价格也让厂商陷于亏损的泥潭。”在他看来，不少地方押宝光伏企业，在这个时候，显然不能让自己支持的龙头企业因为缺钱而倒下，政府出手，买股权输血成为一个权宜之计。

　　根据赛维的财报显示，今年第二季度赛维的总利润是-2亿美元，去年同期这一数字是1.12亿美元。

　　“而与之相反的是无锡尚德这种位于下游的企业，虽然太阳能电池从50美元/瓦降到了30美元/瓦，但今年以来，下游的电池制造商们日子却开始逐渐好过起来，利润在增加，回暖迹象明显。”上述企业人士分析说。

　　姜谦认为，不少像无锡尚德这类的下游企业，不少手中都掌握着一些核心技术，而我国上游的硅料和硅片生产企业主要还是靠规模和产能取胜，没有核心竞争力，因此在同国外厂商的谈判中往往处于被动局面，“江西省政府此次出手相救可以使赛维熬过这个冬天，但未来的前景难说。”

　　原文发布地址：http://finance.sina.com.cn/roll/20091121/09276997593.shtml（中国经营报）