蒙牛上半年净利6.619亿 营收稍逊伊利

　　文/中投顾问

　　9月8日，乳业三巨头中最后一家蒙牛乳业公布上半年财报，三聚氰胺对蒙牛的影响正离去，营收虽然同比还是下滑，但是环比已经出现上升，其中，实现净利润6.619亿元，同比上升13.55%。中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为，相对于伊利来说，蒙牛的营收稍有逊色，其业务结构单薄。

　　分产品看，液态奶仍为公司的主要收入来源，期内液态奶实现收入102.875亿元，占公司总收入的85%，比上年同期的118.005亿元下降12.82%；冰淇淋业务实现收入16.577亿元，占公司总收入的13.7%，相对于去年的17.781亿元，期内下跌7.6%；奶粉及其他业务实现收入1.524亿元，占公司总收入的1.3%，比去年同期1.238亿元，提高24%。

　　蒙牛乳业的中报还显示，在逐渐摆脱了三聚氰胺事件的影响后，今年上半年，公司进一步扩大生产规模，总计年产能已由去年底的557万吨增加至574万吨。

　　中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为，从今年的中报来看，蒙牛已经开始走向复苏发展的过程，随着下半年乳业的继续回暖，蒙牛今年的业绩值得看好。但是相对于伊利来说，蒙牛的营收稍有逊色，其业务结构单薄。

　　伊利8月29日发布的中报显示，其上半年实现主营业务收入122.17亿元，同比增长6.69%；净利润2.54亿元，同比增长117.57%。虽然液态奶方面营收低于蒙牛，但是伊利冷饮销售收入和奶粉销售收入都大大超过蒙牛。伊利冷饮收入为为21.17亿元，奶粉业务收入为21.20亿元。

　　蒙牛半年报中还有一个地方值得注意，其现金净额和净现金都比去年出现了大幅的上升，这表明财务状况依然稳健，现金流量健康。截至2009年6月30日止6个月，公司经营业务所得现金净额为17.483亿元（2008年为8.968亿元），而公司于 2009年6月30日之净现金为28.654亿元（2008年12月31日为13.133亿元）。

　　中投顾问研究总监张砚霖认为，今年1—7月，全国乳制品行业产值已恢复“三聚氰胺”事件前的90%，随着国家相关政策的推进，目前，乳品行业的增速开始恢复，消费者的消费信心也逐渐恢复，乳业下半年将迎来发展增速期。