茅台强势增长 下半年业绩可期

　　文/中投顾问

　　营业收入、净利润、产量增速实现两位数增长、股价一度大涨6%，站上165元大关以上。6日晚间，贵州茅台呈上了一份令人满意的上半年业绩报告。中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为，上半年茅台实现了强势的增长速度，随着经济回暖和白酒旺季双因素的推动，茅台下半年的业绩值得看好。

　　在营收和利润大幅增长的同时，茅台酒品的产量也出现大的增速。2009年1-6月，公司共生产茅台酒及系列产品2.38万吨，同比增长35.9%；营业收入、利润总额分别增长20.05%和24.20%，企业的生产经营能力得到较大提升。业绩公布当天，贵州茅台一度大涨6%，站上165元大关以上。

　　上半年，在金融危机和国内经济萎靡的情况下，白酒消费出现下滑，而高端白酒尤其明显，茅台能保持这样的增速实属难得。中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为，上半年茅台实现了强势的增长速度，随着经济回暖和白酒旺季双因素的推动，茅台下半年的业绩值得看好。

　　上半年以来，金融危机对高端白酒市场的影响还是比较大的，虽然白酒产量一直保持高的增速，但是高端白酒一直在实行“控量保价”的措施来应对危机。尽管如此，茅台的净利润还是保持了较大的增长幅度，这表明茅台“国酒”的品牌受到消费者的认可。随着经济的回暖，白酒消费将出现上升，这对茅台下半年的销售是一大利好。

　　另外，下半年是白酒行业传统的销售旺季，随着高端白酒消费的上升，茅台有望在消费旺季中继续保持较好的增长态势。从上半年的白酒产销及盈利情况看，白酒消费需求持续上升。

　　 受产品结构调整和白酒消费习惯的改变，数据显示，2008年上半年，茅台的净利润增长速度为34.22%，今年增速为24.59%，同比出现下滑。中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为，虽然，茅台上半年的净利润增幅同比有所回调，但是在经济回暖和白酒旺季双因素的推动下，茅台长期投资价值依旧值得看好。