主题词:啤酒 公司 跑马圈地

【证券时报】行业乍暖还寒啤酒公司跑马圈地忙

2009-07-17 中国食品投资网
 
中投顾问提示:竞争对手咄咄逼人,区域性啤酒上市公司遭遇激烈竞争,纷纷谋求向外扩张。重庆啤酒日前宣布,拟出资1.5亿元在安徽省亳州市新建年产20万千升啤酒生产线并设立亳州分公司。

  竞争对手咄咄逼人,区域性啤酒上市公司遭遇激烈竞争,纷纷谋求向外扩张。重庆啤酒日前宣布,拟出资1.5亿元在安徽省亳州市新建年产20万千升啤酒生产线并设立亳州分公司。珠江啤酒则重启IPO,欲募10亿元开拓湖南、广西两个省外市场。

  行业景气乍暖还寒,为刚消耗完高价原料库存的区域公司争取了扩张时间。而以青岛啤酒为代表的行业龙头近期看似按兵不动,实际上也在紧锣密鼓地整合优势资源,为下一步圈地厉兵秣马。

  上海证券分析师滕文飞指出:“啤酒行业公司向外扩张、实现规模效益有利于自身的长期发展。选择在需求回升、市场回暖之初走出去,无论是新建产能还是并购重组,都能够以更低的成本获得更多收益。”

  区域公司谋求突围

  对于啤酒行业的区域龙头而言,主要的不利因素可能来自于对手的残酷竞争。此次珠江啤酒谋求向外扩张,与在广东本土市场遭遇夹击有关。珠江啤酒的招股说明书显示,计划发行7000万股股票,募集10亿元资金,将全部用于建设湖南珠江以及广西珠江啤酒项目。两个啤酒项目的年产均为20万千升,项目投资总额超过10.67亿元。

  珠江啤酒表示,若不能有效拓展华南地区以外市场,将对生产经营活动产生不利影响。广东省啤酒行业协会统计数据显示,受青岛啤酒、燕京啤酒、华润雪花等外来啤酒巨头的竞争冲击,广东啤酒业利润从原来的每千升226元下滑到2008年的每千升80元,低于全国平均水平。珠江啤酒相关人士向证券时报记者表示,公司正在计划上市的“排队”中,目前处于敏感时期,暂时不方便就近期的经营情况进一步交流。

  重庆啤酒与华润雪花的博弈有愈演愈烈之势。有业内人士指出,重庆啤酒的啤酒业务具有明显的区域竞争优势,但目前在本埠及外埠的市场销售均面临较大竞争压力,公司目前直面华润雪花等在四川和重庆地区的挑战。而从安徽的啤酒市场版图来看,呈现华润雪花、重庆啤酒、青岛啤酒三雄争霸的格局。

  中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为:“重庆啤酒此次建厂有夹击华润雪花的目的,目前重庆啤酒的势力在安徽南部,在合肥拥有近10%的份额,在巢湖、宣城、池州占据主要市场地位。安徽啤酒市场的竞争正在进一步加剧。”

  龙头企业战略整合

  在区域公司加码外埠市场的同时,青岛啤酒、燕京啤酒目前似乎更倾向于在优势区域的精耕细作。近期对青岛啤酒进行实地调研的滕文飞告诉记者:“除了日照厂20万千升项目的投产,短期内青岛啤酒暂无另外新建产能计划。公司目前扩张步伐谨慎,在收购其它啤酒企业的方式上也出现一定创新。”据他分析,目前公司在陕西市场的占有率为50%左右,广东市场为30%左右,基于公司的聚焦原则,江苏徐州、河北石家庄、四川成都等地区也是重点培育的市场。

  去年外埠业绩迅速增长的燕京啤酒目前也着眼于区域整合。燕京啤酒集团日前公布上半年数据显示,集团公司1至6月完成啤酒销量232万千升,同比增长13.39%;利润总额4.41亿元,同比增长17.19%。燕京啤酒董事长李福成表示:“全国市场整合步伐逐步加快,区域整合效果十分明显。”值得注意的是,燕京啤酒广东市场发展势头良好,广东市场去年啤酒销量为20万千升,较2007年8.77万千升有了较大幅度的提升,2009年广东市场计划销量达到29万千升。

  “青岛啤酒、燕京啤酒短期内着眼于内部整合,但不排除今年下半年和明年有新的扩张举动,”滕文飞分析指出,核心基地市场的稳固,将降低龙头公司的市场维护费用,提高盈利能力,但对处于激烈竞争中的区域公司而言,更急于借机走出去,通过积累规模争取未来发展的一席之地。

  回暖造就圈地良机

  “目前国内外啤麦价格处于低位,又迎来消费旺季,行业的景气回升成为相关公司走出去的好时机。”方正证券分析师陈光尧告诉记者,2008年受自然灾害、凉夏等因素的影响,啤酒行业销量增速减缓,而经济企稳、扩大内需、刺激消费、60周年国庆等因素推动今年的啤酒需求升温,啤酒公司的成本下降、毛利率提升将在二季度开始逐步体现。

  另有分析指出,目前啤酒行业上市公司刚走出高价原料库存的阴影,乍暖还寒的时候更适合跑马圈地。“一旦全行业都恢复到不错的地步,区域公司可能就痛失产能扩张的最佳时间点。目前大多数上市公司融资欲望强烈,包括青岛啤酒在内的公司都有积蓄实力、进一步扩张的意图。”

  来自中银国际的分析指出,目前青岛啤酒在寻找合适并购对象,力争做到区域市场相对垄断地位,大幅度节约竞争成本。青岛啤酒发行1.05亿份可分离债的权证将于今年10月18日到期,行权价格28.32元,如果按行权比例2:1全部行权,将融资14.87亿元。中银国际分析师赵宗俊预计,青岛啤酒管理层有权证行权融资意愿,募集资金用于自建或收购合适的啤酒公司。

  啤酒公司并非不差钱,原材料成本降低了、市场营销的成本没有降。根据易观国际Enfodesk产业数据库研究显示,近年四处攻城略地的华润雪花,上月仅网络广告投放一项,就高达3602.8万元,位居6月食品饮料行业品牌网络广告投放增长幅度首位。有分析指出,华润雪花杀手锏包括买断终端市场、低价销售等,而这样的策略需要庞大的资金、人力等方面的支撑,为一般公司难以效仿。

  陈光尧强调:“沿海地带为兵家必争之地,几乎被强势企业瓜分殆尽。目前来看,区域性啤酒公司将扩张重点选择在中西部地区,也有避其锋芒的考虑。短期来看,进入新市场的成本高昂,但看重的是当地未来的人均消费量。”滕文飞也认为,从去年到现在,海内外啤酒行业都处于兼并重组的活跃期,近期啤酒行业整合有加速趋势,随着占有率的不断集中、市场趋于稳定,行业中龙头公司的规模优势将更加突出。

  原文发布地址:http://finance.sina.com.cn/stock/t/20090717/07016492378.shtml(证券时报)

 
 
 
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