三元或成国内配方奶粉行业黑马

　　据新金融观察报，中期业绩预告扭亏无望，再次将三元推向了风险边缘。关键时刻，被其视为巨大包袱的河北三元（原三鹿）卖地救主。然而，卖掉其15.1万㎡的土地，三元最终的结局依然待定。能否力转乾坤，三元悄然将长期砝码加在了奶粉业务上。

　　土地得失

　　以4.6亿元价格卖掉河北三元四个厂区的土地、共15.1万㎡，被看做是三元自救的手段。

　　河北三元在石家庄只有这四处在生产的工厂，石家庄市土地储备中心对这四宗土地实施一揽子收储、一揽子补偿。

　　三元方面表示，根据石家庄市企业搬迁政策计算办法和土地规划用途的市场价格评估测算，此次对三元的补偿金额总款项为人民币4.61亿元，约合人民币3000元/㎡。

　　时光回到5年前，2009年3月4日，在刚刚因为三聚氰胺事件倒下的三鹿资产包竞购中，北京三元和河北三元组成联合竞拍体以6.165亿元的落槌价竞得三鹿资产包。在此次拍卖落槌之前，相关机构对三鹿的估值是7.26亿元。这其中，包括三鹿集团的土地使用权、房屋建筑物、机器设备等可持续经营的有效资产，以及三鹿所持有的新乡林鹤、唐山三鹿、石家庄君乐宝等乳业公司的股权。

　　如今，土地使用权易主，机器设备陈旧需要更新换代。唐山三鹿因为在2011年国家审核乳制品生产资质时未提起申请且长期停产；新乡林鹤已更名为新乡市三元食品有限公司，2013年亏损643万元；君乐宝在三元完成交易之前，就从三鹿手中回购了股权。

　　完成对三鹿的收购之后，三元从2009年至今，业绩一直不好。财报数据显示，三元在2009年、2011年、2013年均亏损，在2010、2012年份净利润仅有几千万。

　　从其财报信息可以看出，近5年中三元奇数年都亏损，双数年勉强盈利。

　　根据境内股票上市规则，上市公司连续两年亏损，将被进行特别处理，公司股票代码前加上ST标志，三元每到双数年即面临这个风险。

　　资深乳业分析师陈连芳曾表示，三元在2010年、2012年能勉强盈利，主要是靠其投资的麦当劳收益。其2010年麦当劳收益为6000万元、2012年为8954万元。而三元股份2010年和2012年的净利润分别为5146.46万元和3280.18万元。若扣除麦当劳收益和补助，三元股份当年仍会出现亏损。

　　2014年一季度，麦当劳又为三元带来1100万元的收入，较去年同期增长近32%。但是年终收益未知，三元必须要规避被戴ST的风险，所以外界将这次土地交易形容为“三鹿遗产成三元救命稻草”。

　　其公开资料显示，石家庄土地储备中心完成此次土地收储之后，将会分4次将土地补偿支付给三元。分别是2014年9月30日前支付1.2亿元；2015年9月30日前支付2.21亿元；2016年12月31日前支付1亿元；四宗土地全部交付后，剩余尾款2000万元一次性付清。

　　三元方面表示，本次土地收储补偿事项将给公司带来一定收益，影响公司当年损益。

　　对于三元来说，除2009年净利润亏损1.28亿元，其余年份亏损均没有超过1亿元。所以，2014年的1.2亿元土地补偿款很有可能帮助三元渡过难关。

　　搬迁计划

　　6月18日，已经与石家庄市土地储备中心达成相关土地交易协议的河北三元，四个厂区还在正常运转。

　　河北省奶业协会秘书长袁运生表示，三元将现在的四宗土地卖出后，会陆续搬迁至石家庄新乐市经济开发区。

　　4月，三元第五届董事会第八次会议审议通过了《关于河北三元年产4万吨乳粉、25万吨液态奶搬迁改造项目的议案》（以下简称《搬迁议案》），该议案中所涉内容，正是袁运生提到的此次搬迁计划。

　　该《搬迁议案》显示，三元拟整合全资子公司河北三元现有加工厂（包括乳品二厂、乳品三厂、乳品六厂、纸箱厂等），进行产业升级、搬迁改造。建设一个日处理鲜奶能力1000吨的乳品加工、研发、物流中心，可生产系列乳粉、常温奶、巴氏奶、酸奶等。计划年产乳粉4万吨，各类液态奶25万吨。

　　袁运生表示，此次搬迁计划制定过程中，三元母公司北京首农集团相关负责人曾多次来到石家庄，与当地政府磋商土地事宜。这个过程中也谈到现有土地的处理问题，即上述土地收储计划。

　　“当地政府也比较重视他们，给予了不少支持。”袁运生说。

　　最终搬迁地址定为石家庄新乐市经济开发区，该项目建设预期为2年6个月，计划投资16亿元人民币。

　　值得注意的是，16亿元的计划投资中，土建费用约4.6亿元，与当前石家庄市政府收储河北三元土地补偿款项一致。不过，重新规划土地面积为600余亩，相当于40万㎡，三元为土地使用权购置费用约为1.5亿元。

　　三元方面预估此项目的投资回收期为6年，并表示，此项目建设资金来源为公司自筹。项目建成后，将进一步提高公司乳粉及液态奶生产加工的现代化程度。

　　在河北三元一正在生产的工厂内，从外面看安安静静，但是里面的工人却在忙碌着。其多数员工对其所在工厂的土地动向一无所知，也不知道未来两年，他们所在的生产线将搬迁到一个远离市区的地方。

　　“我没有什么想法，到时候再说吧。”一位在该工厂工作近20年的男子笑笑说。他目前的薪资水平为2000元左右（基本工资+计件收入），他说，无论工厂搬到哪里都无所谓，最看重的是三金（河北三元给员工的福利）。

　　曾就此次搬迁计划多次联系三元方面，始终没有得到回复。

　　有业内人士分析，河北三元的搬迁计划对于三元来说是一个不小的挑战。资金问题、人的问题，搬迁之后如何实现收益等等。毕竟，三元入主河北以来，这边的业务始终亏损。

　　不过，“换个地方换个地气，也许是好事。”他说。

　　从长远来看，“我觉得总体是乐观的。”袁运生说。

　　竞争压力加剧

　　在三元相关的一些讨论里，近来被提及较多的是与其旗下河北三元同城的君乐宝。

　　令大家感到遗憾的是，在三元收购三鹿之前，君乐宝仅仅是石家庄一个相对较小的乳品企业，三鹿曾占有其部分股份。

　　但现在的君乐宝已经今非昔比，被蒙牛收购之后，君乐宝液奶趁势拓展全国市场。此一步让三元望尘莫及。因为一心想要拓展全国乳品业务的三元，至今仍然固守在北京、石家庄等个别北方城市。

　　上半年，君乐宝高调进入婴幼儿配方奶粉领域，并且因为销售全部采用线上，一炮而红。

　　三元没有这么幸运。跟君乐宝一样，三元最初的优势也是液态奶，尤其是其巴氏奶，在北京有深厚的消费者基础。但是，在陈连芳看来，其国企性质大大牵制了其乳品事业的发展。因为，在10年前，当蒙牛、伊利开始以强势的态度形成全国围剿之势时，特别需要一个区域性的企业灵活应对，而不是墨守成规。

　　“国企调动资源速度太慢。”他说，所以很快，北京市场被来自内蒙古的蒙牛、伊利和来自上海的光明乳业所侵占。

　　不仅只有上述三家业内巨头。近几年，多数有实力的乳品企业都想冲破地域的限制，分享全国市场。如今的京津冀乳业市场上，处处可见来自东北的完达山、辉山、新希望等地方品牌的产品。即便在全国市场，这些品牌的液奶也逐渐站稳自己的位置。

　　强势品牌的竞争和蚕食往往让三元力不从心。一位不愿具名的业内分析师认为，液奶市场上，去年三元致力于开发新品，在高端奶领域颇有收获，但是相比于外界激烈竞争的市场氛围，仍然缺乏贴近消费需求的产品。

　　尤其是去年下半年，乳品行业出现“奶荒”，三元率先涨价。虽然三元解释因为原材料价格上涨、成本增加不得不涨价，但是也可以看出，其在这场竞争中压力颇大。

　　“最先涨价就是抗压能力较弱者，后来光明等跟涨，不过是跟风而已。”他说。

　　液奶竞争陷入泥潭，奶粉市场中的三元境遇同样不容乐观。

　　在收购三鹿之初，三元就打定心思要进军婴幼儿配方奶粉领域，还因为其国企性质，自诩“国粉”。2010年9月，三元为了拓展全国奶粉业务，专门成立奶粉事业部，从事奶粉小包粉的生产加工销售。其实，此次整合主要针对的便是河北三元，先是对河北三元进行了一次营销渠道上的整合，把河北三元的销售业务并入北京三元，其主要负责方就是这个新成立的奶粉事业部。

　　不过，如今的君乐宝奶粉等后起之秀已经渐成规模，4年过去，三元的系列奶粉依然不温不火。

　　三元奶粉事业部相关工作人员表示，三元走的是稳健的路，不会贸然进军一线城市。

　　“我们量力而行，一步步走。”她说。

　　搭上奶粉末班车

　　在袁运生看来，三元眼下的奶粉市场其实已经有所好转，“但这是因为大环境的变化。”

　　他所指的大环境变化，是指从去年6月份以来，相关政府部门对婴幼儿乳粉市场一系列的整顿。针对进口超高价奶粉的反垄断调查、严格进口奶粉准入门槛、重新审核国内正在生产的乳粉企业。

　　5月底，国家食品药品监督管理总局根据婴幼儿配方乳粉生产许可审查和再审核工作的结果，公布了最新拿到生产许可证的82家婴幼儿配方乳粉生产企业，三元于3月底顺利通过审查，拿到生产许可证。

　　“对于三元来说，这就是他们发展奶粉事业的末班车。”袁运生说。对于所有的国产奶粉企业来说，这一轮整顿为现存的国内乳粉企业的发展扫除了一些障碍。三元跟所有国内乳粉企业一样，都面临新一轮机遇，能否抓住这个机遇，只能看三元自身的运作了。

　　三元对此做出的回应是积极的。在其河北分公司，也是其奶粉生产主力，抛弃设备陈旧的老厂，投巨资建设新厂，新厂计划年产乳粉4万吨。

　　除此之外，三元在去年9月还有一个关于奶粉的巨额投入。在北京市大兴瀛海工业区投资15亿元，建设一个年产5万吨的现代化乳粉加工厂。据了解，该项目用于生产系列乳粉，包括婴幼儿配方乳粉、中老年乳粉，项目分两期建设。

　　发展奶粉业务除了顺应局势，也是三元未来扭亏的一个机会。三元2013年报显示，其2013年液态奶收入30.15亿元，同比增长4.99%，固态奶收入7.30亿元，同比增长13.69%，其中配方奶粉业务收入大幅增长。2013年公司营业毛利率21.51%，同比减少0.98个百分点，但是固态奶毛利率则同比增加14.25个百分点，主要因为配方奶粉收入占比上升。

　　而三元给出的关于2013年业绩亏损的原因中，除了成本上涨、毛利率下降、麦当劳收益下降等，还提到“配方奶粉业务已经成为公司战略核心，2013年围绕配方奶粉销售费用投入增加，营销费用上升”。

　　相关分析师认为，相比伊利、贝因美等国内配方奶粉龙头公司，三元在品牌塑造和渠道建设方面还有较大差距。但是依赖北京绿荷牧场的优质奶源以及产业政策积极引导，三元也有机会成为国内配方奶粉行业的黑马。