需求乏力 玉米盘整震荡

　　5月份随着禽流感疫情减轻，东北天气及政策等利多因素使得玉米呈现V字形上涨趋势。展望未来，政府收储政策支撑玉米价格底部，但由于玉米供应增加和需求乏力，预计玉米呈现震荡盘整行情。

　　政策支撑价格底部

　　我国粮食历年最低收购价呈逐年上升趋势。玉米收储价格起始于2008年至今，往年收储价格如下。2008年国家收储玉米价格为0.75元/斤，2009年收储价格维持与2008年不变；2010年收储价格上涨10%，为0.95-1元/斤；2011年收储价格为1元/斤；2012年国家玉米收储价格低于市场预期，国标三等质量标准为：内蒙古、辽宁1.07元/斤，吉林1.06元/斤，黑龙江1.05元/斤，比上年涨幅7%。玉米收储价格低于市场预期的1.09元/斤，且玉米收储增速也明显低于小麦增速。不过由于本届政府明确提出合理提高玉米收储价格，预估来年玉米收储价格有至少上涨10%，或达到1.15元/斤，奠定玉米底部价格2300元/吨。

　　东北玉米质量堪忧

　　汇易咨询预估2013/2014年度我国玉米产量约1.8亿吨，比2012/2013年度1.74亿吨增产约3%。同时，预估进口630万吨，增加190万吨。预估总消费约1.89亿吨，比上年度1.79亿吨略有增加。由于东北主产区降雪令玉米水分偏高，易生霉变，具体为沈阳周边地区自然晾晒玉米霉变率普遍达到3%左右，去年同期为1.5%，白城地区玉米霉变率多为5%以上，只有前期烘干粮源霉变可控制在2%-3%。

　　一般情况下，国内饲料企业对于玉米霉变要求控制在2%以内，意味优质粮源后续供应不足，预估后期优质玉米价格呈现上涨，普通玉米价格依旧低迷，不容乐观。

　　后期面临抛储压力

　　今年玉米价格低迷，未达农户及贸易商预期，出现国家巨量收储玉米政策，据最新统计，中储粮在东北收储政策性玉米数量2821.55万吨，而贸易商和饲料、深加工用粮企业都处于低库存状态，由于中储粮放量采购，已经成为市场最大供应主体，市场可流通粮源大幅减少。可问题在于，虽中储粮放量采购，但是依然掩盖不了收储绝大部分玉米水分过高，存在过高霉变玉米，且不容易长期存储的现象，预估后期玉米面临抛储压力极大，且成为市场不定时炸弹，抑制玉米期价上涨。

　　回暖还需时日

　　春节过后玉米深加工产品消费渐入淡季，近期全国酒精行业开工率40%，全国玉米淀粉行业开工率60%，回暖言之过早。第一，山东玉米淀粉加工亏损缩窄至238元/吨，吉林淀粉加工亏损扩大至125元/吨。黑龙江玉米酒精加工亏损扩大至616元/吨，主要原因是国产DDGS出厂价上升而酒精价格低迷。第二，养殖业消费方面，近期受H7N9疫情等负面消息影响，养殖业整体走弱，尤其重创华北地区养殖业。在饲料价格持续偏弱、销售压力持续上升的局面下，饲料企业对后市产品消费恢复预期谨慎，饲料企业原料采购明显放缓，当前饲料企业原料库存整体偏低。