白酒上市公司首季净利润5500亿

　　随着上市公司2012年年报和2013年一季报的披露完毕，2013年中报业绩预告逐渐成为市场关注的新焦点，但目前发布中报预告的上市公司仅有907家，大多数上市公司的中期业绩预期依旧云遮雾绕。业内人士指出，一季报披露的预收账款数据不仅在相当程度上能够帮助投资者预判相关公司上半年的业绩走向，同时还能降低投资者遭遇中报业绩“变脸”的风险。

　　预收款增速超业绩增速

　　统计显示，截至2013年一季度末，A股市场中具有可比数据的2395家上市公司所掌握的预收账款总额约为1.99万亿元，较2012年同期1.66万亿元的数据增长19.88%。其中，房地产巨头万科A的预收账款规模最大，达到1504.36亿元，较2012年一季度增长280.72亿元；而雏鹰农牧则以2565714%的同比增幅成为2013年一季度预收账款增长最快的公司，除此之外，金马集团等371家上市公司今年前三个月的预收账款规模也同比增长了1倍以上。

　　在预收账款大幅增加的同时，这些上市公司的中报业绩预期也是水涨船高，如领先科技2012年一季度亏损106.98万元，但在今年一季度预收账款同比大幅增长1132.03%的基础上，公司预计今年上半年有望实现盈利1.4亿元——1.5亿元。而在目前已发布中报预喜公告的508家上市公司中，彩虹精化、鼎汉技术等439家公司都出现了一季报预收账款与上半年净利润预期同时走高的情况。

　　强周期行业预收款大增

　　统计还显示，在已公布一季报且具有可比数据的2395家上市公司中，有1351家公司的预收账款较2012年一季度有不同程度的增长，而一季度预收账款增长幅度较大的上市公司主要集中在机械设备、化工、医药生物、房地产、信息服务等行业。

　　从具体行业来看，在453家2013年一季度末预收账款同比增幅超过100%的公司中，美亚光电、中信重工等机械设备类个股就多达59家。房地产、化工、医药生物、信息服务等行业板块中也均有30家以上的上市公司在2013年一季度实现了预收账款同比翻倍的佳绩。值得注意的是，虽然市场一直对宏观经济复苏的前景心存疑虑，但机械设备、化工、房地产等强周期行业仍是预收账款增幅最为明显的板块。

　　不过需要强调的是，向来以业绩高成长著称的白酒板块一季度所面临的预收账款形势却不容乐观，13家白酒类上市公司中，除老白干酒、伊力特、沱牌舍得、金枫酒业外，其余9家公司的一季度预收账款金额均处于同比下滑状态，两大行业龙头——贵州茅台、五粮液今年一季度的预收账款金额双双遭遇50%以上的缩水。

　　预收款或暗示业绩走向

　　广发证券投资顾问王立才指出，上市公司收到预收账款标志着企业已经获得订单并取得支付，所以只要企业照单生产，预收账款将在未来的会计期间转化为收入，并在结转成本后体现为利润，同时上市公司预收账款金额大幅增加也意味着其产品或劳务竞争力增强，是企业阶段性繁荣的体现。因此，预收账款数额的变动预示了企业未来的业绩走向。另外，从今年一季度强周期和弱周期类上市公司预收账款都有所增加的情况看，宏观经济弱复苏的态势目前仍未改变。

　　正因为预收账款规模的变动与上市公司未来业绩的走向息息相关，因此一季度预收账款数据较为乐观的上市公司也在本月的震荡行情中得到市场的正面关注，据数据中心统计，453家一季度预收账款同比增幅在100%以上公司的股价本月以来整体上涨约0.83%，优于同期下跌1.91%的沪深300指数，昌九生化在此期间的累计涨幅甚至高达59.39%。

　　国泰君安投资顾问张涛认为，上市公司2013年一季度的预收账款为预测今年上半年甚至更远将来的业绩提供了重要依据。然而预收账款并不直接等同于利润或每股收益，各行业和公司毛利率水平差异很大，在预测利润时必须结合其它相关指标进行。同时，投资者还必须关注上市公司的生产能力，因为企业中也不乏产能跟不上销售的例子，这样的公司要么面临撤单的风险，要么延长交货周期，从而减少单个会计期间收入和盈利的水平。总体而言，2012年以及2013年一季度业绩均保持20%以上增速，今年一季度预收账款总额已经超过2012年上半年公司净利润，同时预收账款同比增速不低于中报业绩预增幅的上市公司的业绩相对可靠。

　　王立才认为，就目前的情况看，2013年一季度预收账款同比增幅在50%以上且预收账款在当期总营业收入中的占比达到30%以上的股票，其2013年上半年的业绩已基本得到保障。而那些预收账款与主营业务收入同时实现正增长，且增速比较接近的上市公司的业绩成长性也通常更稳定一些。