贵州茅台增资3.73亿扩大301厂产能

2013-04-19 中国食品投资网

中投顾问提示：贵州茅台发布公告称，将增资3.73亿元再次扩大301厂产能，预计改造完成后，可年产中级酱香型白酒6800吨，预计年销售收入15.61亿元。

　　曾被披露排放浊水的贵州茅台301厂，近日肩负起了发力中端产品扭转市场颓势的重任。

　　4月18日，贵州茅台发布公告称，将增资3.73亿元再次扩大301厂产能，预计改造完成后，可年产中级酱香型白酒6800吨，预计年销售收入15.61亿元。而301厂主要生产王子酒、迎宾酒等中端产品。

　　在白酒专家铁犁看来，发力中端产品已经成为茅台当前一大重要战略。目前，中端酒在茅台的业绩中占比仅约10%，实际贡献甚小。那么面对其他一线酒企已占一定优势的中端酒市场，茅台此次战略调整将面临不小压力。

　　公司：总投资升到9.22亿

　　2013年3月初，《每日经济新闻》曾独家披露贵州茅台301厂涉嫌违规排污污染赤水河一事。当月底，从贵州省环保厅处获得证实301厂“涉污”。彼时，贵州省环保厅一位工作人员表示，301厂不在“挂牌督办”范围内，因为它是新建的工厂。

　　18日，贵州茅台发布公告称，随着生产规模不断扩展，因“301车间白酒生产基地的技改项目”（因为投产不久、目前仍在技改，在茅台的相应报告中，301厂是以“301车间白酒生产基地的技改项目”代称）。原有建设规模已不能满足生产需求，公司决定对其建设规模及相关内容进行调整，调整后，项目总投资由原来的5.49亿元提升为9.22亿元，主要为增加工程建设资金。

　　“项目建成投产后，可年产中级酱香型白酒6800吨，预计年销售收入15.61亿元，年利税10.87亿元，投资利润率为69.2%，投资利税率为109.6%，投资回收期为5、6年。”该公告称。

　　贵州茅台2010年4月发布的投资公告中显示，301厂投产后预计每年销售收入可达4.65亿元。

　　在白酒行业产能过剩、销售业绩明显下滑的市场环境下，茅台为何选择增加投资、扩大301厂产能？在一些业内人士看来，这是由于301厂主要生产中端酒。

　　“中级酱香型酒就是指中档酒，这说明茅台欲从中档酒发力，因为目前国内高档酒市场下滑非常严重，有些酒厂甚至遭遇出不了货的困境。”白酒专家赵义祥认为。

　　铁犁认为，虽然国内白酒行业面临产能过剩，但酱香型白酒的产能却供不应求。“发力中端，已是茅台品牌战略的一大步骤，高端酒市场压力大，这符合市场发展态势。”

　　业内：扭转业绩下滑态势

　　茅台18日还公布了其2013年一季报。报告显示，公司实现营业总收入71.66亿元，较上年同期增长19.11%；实现净利润35.93亿元，同比增长21.01%。截至一季度末，茅台预收账款仅为28.66亿元，比上年同期大降43.70%。

　　“一季报的营收增长在20%左右，有一定提升，但由于茅台2012年下半年有过提价，所以据此估算，其实际销量增长仅在个位数。”一位证券机构分析师对表示。瑞银证券一份相应分析报告指出，“销量、现金和预收款受负面影响，茅台盈利质量略有下降。”

　　而与业绩增长明显放缓同期发生的则是茅台高端酒价格的不断下跌。18日下午，查询京东商城发现，53度飞天茅台终端零售价最低至885元/瓶左右。近期甚至有业内人士预测，对茅台而言，53度飞天茅台819元的出厂价时刻面临跌破的可能。

　　因此有业内人士认为，在国内高端白酒市场价格、销售大幅受挫的情况下，茅台发力中端产品，是为了能扭转其业绩下滑的态势。

　　据了解，茅台正尝试调整产品结构，扩大中端产品销售，加快系列产品的市场开拓。早在2011年，茅台就推出了汉酱酒，2012年初又推出另一款中档酒产品仁酒，2013年更是加大了对汉酱、仁酒、王子酒、迎宾酒等系列酒的市场投入力度。

　　“目前，国内高端名酒的市场下滑非常明显，中档酒占据了主要市场地位，现在，各大知名酒企都在发力中端市场，做产品调整，未来市场发展趋势主要在中低档产品上。”赵义祥说。

　　铁犁认为，发力中端作为茅台公司的战略调整，对企业来说肯定会有压力。在他看来，过去茅台酒的主品牌是飞天茅台的高端酒，贡献了绝大多数业绩，而中端酒则占比不到10%，实际业绩贡献十分有限，“预计今年能够提高到15%左右。”

　　数据显示了茅台中端产品业绩贡献的微弱。其2012年年报显示，按产品分，茅台酒营业收入240.33亿元，占比约90.84%，系列酒24.23亿元，约占9.16%。业内人士指出，“系列酒”主要指茅台的中端产品。

　　对于茅台发力中端市场的前景，铁犁认为，如今中端产品市场中，五粮液、汾酒等酒企的市场占比较大，市场竞争十分激烈，对于茅台此次发力，“有压力，也可以说有很大潜力。”