酒鬼酒首季净利润同比下降九成

2013-04-08 中国食品投资网

中投顾问提示：酒鬼酒公告显示，1—3月，公司归属于上市公司股东的净利润为800万—1200万元，同比下降90%—93%。

　　白酒业的“冰山”似乎正在浮出水面。

　　就在其他酒类股连2012年年报都还没有公布完的时候，酒鬼酒却于4月8日率先公布了白酒业的首份一季报预告。不出意料的是，公司第一季度营业收入和净利润同比均大幅下降，其中净利润大幅下降超过九成。

　　净利润骤降90%

　　就在2013年2月21日，酒鬼酒还被湖南省评为该年度的“省长质量奖”。不到两个月，投资者却见到了2013年一季报业绩大幅预减的公告。

　　公告显示，1—3月，公司归属于上市公司股东的净利润为800万—1200万元，同比下降90%—93%。对此公司的解释为“因受政策、市场等因素影响，白酒行业进入调整期，从而导致营业收入和净利润均出现大幅下降。”

　　注意到，若按公司所预告的一季度净利润最高1200万元、2012年度分季度占比24.03%来算，2013全年净利润将只有4993.8万元。而最近一次年净利润额低于5000万元，则是2008年度的事。

　　从这个意义上来说，受“塑化剂”和“限酒令”的双重打击，酒鬼酒的业绩足足倒退了5年；而且，净利润同比下降九成的幅度更是罕见。

　　历年财报显示，2008年—2012年，酒鬼酒净利润分别为4116.5万元、5848.4万元、7941.8万元、19261.9万元和49545万元，同比变动分别为-34.1%、42.1%、35.8%、142.5%和157.2%。

　　伴随着白酒行业的巨大变化，券商对白酒类个股的评级也在悄然转向。

　　大量研报显示，2012年底券商对酒鬼酒的评级多以“强烈推荐、买入、增持”为主；而进入2013年，评级开始逐步转向“中性”。其中瑞银证券更是从2012年底到最近，仍然维持“卖出”评级不变，认为公司的销售困难“超预期”。

　　券商看淡一季度

　　“塑化剂事件使得公司复苏之路夭折，消费者对品牌产生不信任感，不仅涉及到50度酒鬼酒，而且还涉及‘内参’、‘封坛’年份。”申银万国在其研报中表示，“公司春节期间销售额同比大幅下降，预计销售全面恢复需要耐心等待，而今年上半年将是增加投入的艰难时期。”

　　此外，该研报的数据还显示，塑化剂事件使消费者信心较大程度受损，2012年第四季度单季公司收入同比下降42.9%，销售商品、提供劳务收到的现金同比下降63.7%，归属母公司净利润同比下降65.4%。

　　事实上从年报来看，酒鬼酒2012年4.95亿元的净利润中，有4.59亿元是在前三季度赚到的，公司第四季度的净利润只有3686.13万元，还不到前三季度的十分之一。而较之2011年第四季度1.07亿元的净利润，则同比下滑65.4%。

　　事实上，不看好酒鬼酒的券商并不在少数。瑞银证券数据也显示，2013年春节期间，湖南部分高档酒楼收入同比下降30%，高端白酒量价齐跌。据其调研认为，公司在2013年1—2月销售不利，回款困难，部分经销商存在只退货不进货的情况，给公司在一季度的销售带来较大压力。

　　此外该研报还表示，除行业供过于求、增速放缓、竞争加剧外，公司还面临着另一个不利因素，公司的高档产品“内参”品牌是其主要利润来源，曾是湖南地方政府招待推荐用酒，但如今市况显然让公司的市场推广困难重重。另外，李克强总理表态“三公经费只减不增”，预计至少在短期内将会影响公司“内参”酒等高端产品的销售。