贵州茅台5年来预收账款首次下滑

2013-03-29 中国食品投资网

中投顾问提示：在业绩和分红持续增长的同时，贵州茅台5年来预收账款项目首次出现年度同比下滑。

　　贵州茅台29日公布年报显示，计划将五成净利润用于分红，拟每10股派发现金红利64.19元（含税），再次刷新公司此前创下的A股最高分红纪录。在业绩和分红持续增长的同时，贵州茅台5年来预收账款项目首次出现年度同比下滑。

　　根据预案，贵州茅台现金分红的数额将达66.64亿元，这是近年贵州茅台计划分红数额占净利润比率首次超过五成，达到50.08%。

　　贵州茅台在年报中表示，白酒行业高景气增长态势结束，行业周期性波动和政策层面限制对白酒行业的调节将在2013年完全显现，白酒行业面临前所未有的压力。需要注意的是，这是贵州茅台近年首次在年报中作出类似表述。

　　年报显示，贵州茅台2012年依然实现主要经济指标较快增长和较高的毛利率。公司共生产茅台酒及系列产品基酒4.28万吨、同比增长8.33%；实现营业收入264.55亿元，同比增长43.76%，归属股东净利润133.08亿元，同比增长51.86%，基本每股收益12.82元。茅台酒毛利率93.54%，同比增加0.66个百分点；系列酒毛利率68.56%、同比增加4.29个百分点。

　　数据显示，贵州茅台2012年期末预收账款50.91亿元，同比下降20亿元，降幅27.54%。这意味着，公司自2008年以来持续同比增长的预收账款项目高位回落。

　　在贵州茅台历年年报中，预收账款是投资者关注的一个重要指标。该指标可以发挥“蓄水池”的功能，较高的预收款保证了公司未来业绩的释放。2008——2012年，贵州茅台预收账款持续同比攀升，也表明了飞天茅台旺盛的需求，以及销售持续处于供不应求的状态。海通证券食品饮料行业高级分析师赵勇表示，贵州预收账款下降在于增加发货量，满足经销商需求。

　　贵州茅台在年报中强调，政策压力加大，各种危机事件频发，白酒行业产能过剩、市场需求及价格下跌、库存增高等问题日益显现，白酒行业高景气增长态势结束。2013年，白酒行业将结束高增长进入行业调整期。贵州茅台表示，全国规模以上白酒企业产量突破1200万吨，行业产能扩张过度、供大于求，高端白酒价格持续下滑，中国白酒市场特别是高端产品市场竞争将更加激烈。

　　据了解，2011年年报中，贵州茅台关于“近年来白酒行业处于持续上升阶段，白酒行业继续保持高景气发展态势，全国白酒进入了新一轮产能扩张期”的行业表述言犹在耳。转眼之间，白酒行业已经风云突变。

　　此外，贵州茅台还披露，根据发展需要，决定自筹资金约2.01亿元实施勾调中心建设项目，该项目建成后，可以达到年勾调4万吨茅台系列酒的能力。