跨国药企现奶粉拆分潮

　　雅培酝酿了一年多的分家大计在新年伊始最终落定。自2013年1月2日起，雅培正式拆分为两家独立的上市公司，一家沿用雅培的名字，另一家则命名为艾伯维，分别运营囊括医疗设备、诊断测试、仿制药及营养品的多元化医疗产品业务以及原研发药品制造业务。

　　雅培官方人员表示，目前艾伯维已在中国注册为一家外商独资药企，为本地拆分做准备。中国区的进度稍晚于总部，拆分动作将于2013年中全部完成。

　　事实上，雅培大刀阔斧拆分旗下两大业务并非孤例，早期热衷并购发展多元业务的药企巨头，如今正放缓脚步历经一股拆分潮。

　　业内人士指出，这些药企拆分奶粉背后，乃因大批品牌专利药拟到期，到期时限以2011年和2012年居多，国际制药巨头为纾解专利到期困局，纷纷使出分拆战略并转而主攻药业，将力量对准在新药研发上，以谋求企业更高利润的增长。

　　主业告急分拆解困

　　艾伯维已于2日当天在纽交所上市，其拥有贡献雅培40%利润的专利性药物修美乐（Humira），预计新公司未来的销售规模约为180亿美元，雅培公司则有220亿美元的体量。

　　雅培总部至今并无对外正式披露分拆的原因。中投顾问食品行业研究员向健军分析指出，一方面，雅培目前两项业务存在较大的差别，多元化医疗产品业务在风险小、投资低的条件下可获得快速增长，而药类产品研发投入大、周期长，但投资回报率高。因为两者的增长速度以及所需的研发投入均存在一定的差异，在一家公司的架构下同时运营并不利于企业的发展。

　　根据雅培关于AbbVie拆分的文件草案披露，其制药业务的利润率处于非常高的水平。2011年其毛利润占净销售额为73.4%，2010年和2009年这一数据分别为72.5%和71.5%。雅培CEO白千里（MilesWhite）坦言，高利润是艾伯维最大的优势。

　　然而，艾伯维最大的优势来源于重磅炸弹级专利性药物修美乐（Humira），这是一种类风湿性关节炎治疗药物，2011年销售额达79亿美元，在2011年11月头号劲敌辉瑞公司降胆固醇药物立普妥（Lipitor）失去专利保护后，修美乐预计将以90亿美元的销售额稳坐2012年药物销售排行榜头把交椅。

　　不过，销售强劲增长的修美乐却也面临2016年专利到期的大限。艾伯维掌门人走马上任后直面的最大挑战就是如何开发在研新药，减小重磅药物过期对销售破坏性的影响。

　　向健军称，近年大批品牌专利药到期，势必会影响到企业的利润，分拆业务，回归主营业务，是为了集中财力物力研发新药，缓解专利到期的损失，改变目前新药研发速度慢的局面。

　　从全球制药业来看，近年来多家巨头纷纷剥离旗下业务，专攻主营业务，释放出回归主业以应对行业发展巨大挑战的信号。

　　2009年，百时美施贵宝公司就将旗下美赞臣奶粉业务单独拆分上市。据媒体了解，当时美赞臣债台高筑，债务有近18亿美元，而百时美施贵宝也希望通过募集资金进行新药研发投入。因此，美赞臣上市获得的7.2亿美元融资，一部分用于偿还美赞臣的债务，另一部分则用于百时美施贵宝的收购及研发事项。

　　去年4月，全球最大的制药商辉瑞则完成了惠氏奶粉业务的剥离和动物保健部门的独立。辉瑞以118.5亿美元的价格将手上最值钱的业务之一惠氏奶粉卖给雀巢，辉瑞动物保健部门则将于2013年上半年完成IPO。按照辉瑞的计划，所得收益将用于回购股票和研发新药，以求更专注于药品研发这一主业。

　　近年来，不少药企都陷入高投入低回报的困境，专利到期、研发期长以及对资金的迫切需求迫使跨界药企收缩战线，由多元化扩张道路重返医药主业。

　　发力中国奶粉市场

　　在主业告急的情形下，多家药企相继走上分拆业务的相同模式，但美赞臣上市圈钱，辉瑞“断奶”套现，它们对未来业务的利润挖掘，各自有着不同的逻辑。

　　辉瑞挥别惠氏之后专营药品，多元业务只染指动物保健及健康药物品类。百时美施贵宝在中国加速上马新药，路数由保守转为突进。拆分后的雅培，更看重的则是如何在新兴市场刺激细分领域新的增长点，而它也已经明确将眼光投放在大陆市场。

　　根据了解，雅培70%以上的营收来自于美国本土以外的市场，当中超过40%是由中国、印度等新兴市场贡献的。中国市场对雅培未来发展的重要性不言自明。

　　雅培官方人士表示，2011年雅培在浙江嘉兴耗资2.3亿美元投建的现代化营养品制造工厂，将于今年正式投入运营，主要生产婴幼儿配方奶粉等高端营养产品。雅培正野心勃勃准备深耕中国奶粉市场。

　　2011年，营养类产品在雅培多元化业务四大品类中销售表现居首，创下60亿美元的营收，同比增长8.57%，由此可见，婴幼儿奶粉是雅培相当值钱的一把盈利利器。

　　德国喜宝公司最新发布的《奶粉行业报告》预计，2012年中国奶粉市场的销售额为400亿-500亿元。面对如此巨大的市场需求量及盈利空间，包括雅培在内的“洋奶粉”怎能不为之心动。

　　北京东方艾格咨询公司乳业分析师陈连芳看好雅培奶粉短期之内在中国的发展。在他看来，雅培等药企是从药品业扩展至营养品，会自然地将经营药业的理念贯彻到营养品里面，添加的每一种成分及每种成分的含量，都经过非常严格的测试。反之，国内的路数大多是从乳品直接转到配方粉，缺乏技术背景，属于粗放作业。“因此，在国内的乳品市场上，国际品牌的营养配方粉技术含量是占绝对优势的。”

　　当前，雀巢、多美滋、美赞臣、雅培等几大洋品牌，牢牢占去了奶粉市场的半壁江山。陈连芳指出，受近几年食品信任危机的影响，消费者更趋向于高价购买洋品牌，尤其是原装进口奶，即使洋奶粉一再提价，价格虚高的现象非常严重。

　　向健军则谈到，随着外商不断进军国内奶粉市场并向三四线城市渗透，我国未来奶粉市场的竞争将更加激烈。“洋奶粉”在成本、渠道、政策等方面存在的风险要高于国产品牌，随着监督管理的加强，消费者理性的回归，“洋奶粉”在大陆市场依然不能忽视来自国产品牌的挑战。