菜油：反弹有望延续空间可能有限

　　国内菜油现货市场在经过3个月的连续下跌后，于11月底止跌企稳并小幅反弹，进入12月份后，这种反弹势头能否得以延续？布瑞克咨询分析认为，12月国内菜油现货市场总的来说利多因素要大于利空因素，反弹有望延续，但空间会有限。

　　国际期价走强利好国内市场

　　受国际油脂到港成本大幅反弹的带动，国内菜油期现货价格近期也跟随出现小幅反弹走势，但反弹的力度均小于外盘，这与国内价格本身就偏高有关。不过，后期在外盘期价走强的拉动下，国内菜油现货价格仍有一定的反弹动能。到港不及预期供应压力不大

　　11月下旬以来，国内菜籽加工逐渐转移至进口菜籽上，从最新的进口统计数据来看，油菜籽和毛菜油的进口量虽然比去年同期有很大的增幅，但普遍低于此前业内人士的预期。

　　海关数椐显示，今年1——10月我国进口油菜籽226.93万吨，同比增长158.09%，此前业内人士预期在260万吨以上。从10月份进口的23.69万吨菜籽来看，远低于此前40万吨之上的月到港量预测值。今年1——10月我国共进口菜油95.57万吨，较去年同期增加54.57万吨，低于此前业内人士预期的100万吨以上水平。

　　据悉，由于后期受天气因素影响，加拿大菜籽装船进度会有所耽误，且市场传言国内菜籽已有洗船行为发生，这也令后期到港量环比增幅比较有限。另外，从菜籽进口总量与国产菜籽总量对比来看，目前国内油菜籽的对外依存度仅在22%左右，菜油的对外依存度也不到25%。因此，从目前进口量来看，对国内菜油市场的冲击并不明显。

　　菜油价格偏高抑制终端需求

　　对比其他油脂来看，国内菜油的消费主体具有一定局限性，主要是当前国内菜油价格持续在万元以上的高位，而相比之下，一级豆油销售均价为8687元/吨，对于主流需求来说，菜油毫无比价优势，终端消费主体不认可，也对菜油的成交走货产生明显抑制作用，当然这也是当前油脂市场偏强运行而菜油跟涨乏力的主要原因之一。

　　在多类别、多品种激烈竞争的市场格局下，菜油的高价位始终使其处于比较弱势的位置，很难引起贸易商的采购欲望。与此同时，随着菜油交储的进行，市场实际流通量也逐渐减少，油厂以加工棉籽代替菜籽的现象较为普遍，菜油市场购销两不旺的格局短期很难改变。

　　节日备货临近小包装迎契机

　　目前距离春节还有两个多月，根据往年的经验，一般国内小包装油会提前1个月准备货源上架，菜油也不例外，加工厂提前备货有望给低迷的菜油市场带来一丝暖意。同时，目前我国秋菜籽产区收储工作已临近尾声，由于80%菜籽加工的菜油进入国储，加之经过几个月的库存消化，国产菜油商业货源非常有限。