看涨预期增强 麦价上涨态势显现

　　在市场流通粮源减少、采购需求抬升、相关农产品比价提振以及终端需求渐趋好转等诸多因素影响下，“价值洼地”效应明显的小麦市场行情上涨态势显现。

　　夏粮收购至今已逾两个月，新麦收购进度明显快于上年同期，在平稳的市场行情背后，多空因素正发生悄然转变，市场主体的看涨预期正逐步增强。

　　流通粮源减少采购需求抬升

　　截至7月31日，河北、山西、江苏、安徽、山东、河南、湖北、四川、陕西、甘肃、新疆等11个小麦主产区各类粮食企业累计收购2012年新产小麦4538.1万吨，较5日前增加481万吨（前3期分别增加397.1万吨、474.2万吨、461.4万吨），较上年同期增加952.1万吨。其中，国有粮食企业收购3246.9万吨，占收购总量的72%，较上年同期增加874.7万吨。用粮主体采购需求抬升，一定程度上推进了主产区新麦收购进度。

　　饲料加工企业及面粉加工企业积极入市收购并存储新麦，导致农户惜售心理增强。受新麦市场流通粮源趋紧的影响，近期主产区新麦收购价格呈现稳步上涨走势，整体上涨10——40元/吨，部分区域因粮源较少，涨幅更大；面粉加工企业普通小麦收购价格为2020——2180元/吨。目前，江苏、安徽农户手中余粮相对较少，河北、山东相对较多，截至7月31日，河南省累计收购小麦1284.5万吨，比上年同期增加759.5万吨；安徽省小麦累计收购量752.5万吨，同比增加171.5万吨。

　　各地小麦收购价格因粮源不一，出现不同程度的上涨。其中，江苏红小麦上涨明显，扬州、泰州、南通地区普通红小麦价格上涨20——50元/吨，面粉加工企业收购价2070——2130元/吨；低等级、主要用作饲料的小麦收购价上涨40——60元/吨，饲料加工企业收购价为2020——2040元/吨。

　　北方麦区市场主体加大对性价比优势明显的优质小麦采购力度，优普小麦价差有所拉大。其中，河北石家庄地区2012年产“师栾02-1”进厂价为2260——2300元/吨，山东淄博临淄地区优质小麦“济南17”粮点收购价2240——2260元/吨，河南新乡地区“郑麦366”进厂价为2240——2280元/吨。

　　相关比价支撑市场风险较低

　　新麦市场收购价格目前围绕在托市收购底价40——140元/吨上下徘徊，国储收购力度加大，以及多元主体收购谨慎，使其价格孕育的市场风险较低。新小麦已上市流通逾两个月，相对于陈小麦和玉米市场价格，其成本优势明显。面粉加工企业以及饲料加工企业已部分添加新产小麦降低成本，随着新麦加工品性逐渐符合加工要求，后期加工企业新麦使用量将进一步增加，这也使得国家临储小麦拍卖市场备受冷落。

　　自5月下旬夏粮收购开始以来，临储小麦拍卖成交均价在2026——2198元/吨之间，成交率在0.24%——1.36%之间，近期国家临储小麦成交均价、成交率均处于低位。目前面粉市场仍处于季节性消费淡季，局部地区走货有所好转，8月中下旬在节假日备货以及大中专院校相继开学的拉动下，终端市场需求或将有所改观，这将推动其对新麦的采购积极性。

　　国内玉米粮源偏紧支撑玉米价格高企，广东港水分14.5%的优质玉米散粮主流成交价格为2590——2610元/吨，苏皖新产饲用小麦广东港口报价2180——2200元/吨，玉米与新产小麦最高价差达到400元/吨以上。国产普通小麦较玉米仍具有明显的替代优势，由于饲料粮价格高企，部分区域饲料加工企业加大小麦的使用量，不单单是替代玉米，还可以减少豆粕的用量。

　　目前，国内饲养业存栏数量较高，饲料刚性需求量较大，后期饲料小麦对玉米的替代量仍将维持在较高水平。与此同时，新季早籼稻收购市场行情走势明显好于新麦收购市场，其中安徽国有粮食收储企业早籼稻（国标三等）平均收购价格为2620元/吨，高出国家最低收购价220元/吨。与玉米、早籼稻等相关农产品相比，小麦“价值洼地”效应明显，这将为小麦市场价格提供比价支撑。

　　成本优势显现内外价差倒挂

　　上半年，因国际小麦性价比优势明显，国内进口小麦数量增加较快，但随着国际小麦价格上涨，进口小麦到国内港口的报价大幅提高，进口优势消失，下半年我国小麦进口数量将大幅减少，市场的消费需求尤其是南方销区市场对国内小麦的需求或将增加。

　　截至8月初，郑州商品交易所强麦1209合约期价报2385元/吨，美国芝加哥期货交易所美软红冬小麦期价报2556.94元/吨，内外价差为-171.94元/吨，而上月同期为143.81元/吨。9月船期的澳大利亚标准白小麦目前报价（FOB）355美元/吨，优质小麦报价360美元/吨。品质最差的美国软白小麦近期在东亚的报价（FOB）321——323美元/吨，大幅高于6月中旬的250美元/吨；美国硬红冬小麦报价由265美元/吨上涨至352美元/吨，而硬红春小麦价格则从315美元/吨上涨至385美元/吨。

　　截至8月6日，9月交货的美国2号软红冬小麦FOB价格为344.7美元/吨，合人民币2184元/吨；到国内口岸完税后总成本约为2922元/吨，较上年同期上涨448元/吨。目前江苏2012年产中等普通红小麦广东到港价2300元/吨，福建厦门地区中等新产红小麦到港价2270元/吨。美软红冬小麦与江苏2012年产红小麦的价差在600元/吨左右，国产小麦成本优势明显。

　　看涨预期渐浓谨防宏观风险

　　随着用粮企业积极入市收购，新麦市场收购价格上涨态势显现。由于陈小麦数量减少，新小麦加工性能逐步符合要求，成本优势将促使用粮企业大量使用新小麦，这将推动新小麦市场价格上涨，促使新、陈小麦价差缩小。后期随着9月份大中专院校相继开学以及节假日备货，面粉消费将有所回暖，面粉加工企业的低库存和终端需求改观将刺激其补库，补库采购将成为推动小麦市场行情的重要力量。

　　与此同时，在新玉米上市之前，玉米、小麦价差仍将保持在有利于小麦替代的水平，饲料企业的采购需求仍将成为拉动小麦价格上涨的重要动力。目前市场购销主体的心理预期对麦价走势较为关键，看涨预期渐浓将增加用粮主体的采购量，降低农户的售粮量，进而使新麦市场呈现阶段性流通供需偏紧格局。

　　另外需谨防宏观经济风险，宏观经济环境对市场主体心态的影响将直接制约其购销策略。预计短期内麦价延续偏强格局，仍有一定上涨空间，但制粉和饲用需求的改观情况，将在很大程度上决定其上涨空间。