豆油快速冲高仍存回调风险

　　目前国内油脂消费依旧平淡，虽然已临近双节消费旺季，但市场各方反应比较平淡，成交量也维持低位，企业观望情绪浓厚。由于缺乏实质性政策和资金支持，豆油期价快速冲高后，后期上行动能缺乏。

　　全球粮价上涨将推升国内CPI

　　目前豆粕价格处于近四年以来的高位，饲料价格也维持高位运行，第四季度国内消费量较大的畜禽类产品价格可能上行。8月上旬食品价格反弹加速，环比、同比均出现明显涨幅，其中环比数据为春节后的最大涨幅，同比为6月以来的最大涨幅。虽然食品价格今年上半年整体呈现出逐步走低的态势，7月CPI为1.8%，首次回落到2%以下，但国际粮价自今年6月份开始稳步上行，使得后期国内CPI上涨预期较强。

　　国内临储大豆去库存化加快

　　随着美豆期价自5月底开始逐步走好，国家临储大豆拍卖在多次几近零成交之后，成交呈现出量价齐升的态势。7月19日、8月2日、8月16日已连续三次全部成交，大豆拍卖累计成交总量222.6万吨。8月16日国家临时存储东北大豆的成交均价为4275元/吨，与目前广东港口的大豆分销价4850元/吨相比，价格优势明显。

　　由于当前大豆价格高企，国产大豆货源稀少，国际大豆价格飙升，油厂基于生产成本考虑，质优价廉的临储大豆很抢手。近期国内临储大豆拍卖频繁，成交率和成交价格逐步攀升。国家政策性大豆拍卖平抑大豆价格上涨过快趋势，一定程度上缓解了油厂的生产经营压力。

　　备货企业观望情绪浓厚

　　国家发改委价格司日前约谈中粮集团、益海嘉里等五大食用油小包装企业，要求上述五家企业暂不涨价，并建立食用油价格报告制度，定期向国家发改委报送食用油出厂价、批发价和零售价。国家有关部门对于油脂销售价格上涨依然敏感，豆油价格上行的阻力仍较大。

　　一般夏季国内食用油的整体需求量会有所下降，豆油需求也持续疲软，但目前国内油脂供应十分充足。从我们对企业客户的问卷调研情况来看，目前国内油脂消费依旧平淡，企业观望情绪浓厚。

　　随着北美天气炒作逐渐接近尾声，后期市场关注重点将逐步转向油脂的需求面。技术面上，豆油1301合约日线面临boll道上轨9910点的压制，5周、20周均线重合，短期来看，豆油短线冲高仍存在回调风险。油粕比价方面，粕强油弱格局延续，后期两者价差有进一步扩大趋势。