白酒股上半年业绩“飘香”

　　虽然距离中秋节与国庆节白酒消费旺季还有一个多月，但高端白酒经销商已经按捺不住涨价的冲动。有消息显示，包括泸州老窖等一批白酒已经或正在酝酿提高销售价格。面对新一轮的提价潮，有业内人士认为，高企的价格将进一步助推白酒类上市公司业绩提升，延续近半年的“喝酒”行情也依然“有戏”。

　　实际上，近期陆续公布的白酒股上半年业绩报告显示，今年上半年，白酒行业快速增长的态势依旧得以保持，一线酒企增速稳健，二三线酒企表现突出。

　　盈利超出市场预期

　　数据显示，上半年白酒类上市公司无论是产量增长还是盈利数据，均保持较快增长，尤其是二季度呈现出“淡季不淡”的特征。

　　8月20日，白酒行业龙头企业五粮液交出了一份靓丽的成绩单。报告显示受益于酒类产品销售收入增长，公司上半年实现净利润50.46亿元，同比增长50.07%；基本每股收益1.329元，同比增长50%。对于业绩的增长，公司称主要是酒类产品销售收入增长所致。

　　在此之前，包括酒鬼酒、泸州老窖、贵州茅台等白酒类上市公司相继公布的半年报显示，延续一季度的高增长，二季度白酒行业业绩仍然是“高歌猛进”，被业内担忧的“三公”消费限制高端酒政策和经济减速对白酒行业影响并不明显。贵州茅台半年报显示，上半年公司实现营业收入132.64亿元，同比增长35%；实现归属于上市公司股东的净利润69.96亿元，同比增长42.56%。泸州老窖上半年营业收入和净利润同比分别增长45.67%和42.44%。此外，三线白酒中的酒鬼酒和沱牌舍得表现抢眼，酒鬼酒上半年公司营业收入9.29亿元，同比增长133.31%，实现净利润2.61亿元，同比增长329.22%。沱牌舍得上半年实现营业收入和净利润同比分别增长60.3%和211.94%。

　　东兴证券食品饮料首席分析师刘家伟认为，在上半年经济增速趋缓、高档白酒消费受政策影响较大的情况下，包括五粮液等白酒类上市公司业绩同比大幅增长，超出市场预期。对于业绩提升，他认为主要是提价效应显现。他还认为随着下半年节日增多，白酒行业将逐渐进入到消费旺季，白酒行业整体业绩有望更进一步。

　　行业高增长态势或将趋缓

　　经过十年超强景气周期的高速增长，白酒行业高速增长的态势还能延续多久？其成长性受到各方的高度关注。业内分析师普遍认为，基于消费升级趋势和我国白酒优良的消费基础，业界均对今年白酒行业整体业绩增速寄予厚望，预计白酒上市公司整体利润增速仍将保持在50%左右。然而，从终端消费市场来看，白酒行业也同样面临着诸多挑战。国泰君安证券日前发布报告称，目前白酒行业竞争有持续加剧的趋势，在白酒行业景气度已经接近高点的预期下，未来白酒企业更多地体现在挤压式增长，具有一定品牌和历史底蕴、较好营销能力的白酒企业将强者恒强。长期来看，并购或成为白酒行业未来主流方向之一。

　　近期出炉的《中国白酒行业市场现状研究及投资咨询报告》显示，2012年上半年，全国白酒的产量达535.2万千升，同比增长17.20%，增幅远远超过《中国酿酒工业“十二五”规划》中提到的白酒产能增长控制在10%左右。“白酒行业进入门槛低，业外和国外资本不断涌入，导致产量大增，未来有可能出现产能过剩。”一位业内人士表示，白酒行业的发展受到外部经济环境的影响，行业发展速度减缓，同时，企业又不断的扩大产能，白酒行业的竞争日趋激烈。加之，国家政策的干预，也在一定程度上加剧了白酒行业的竞争。贵州茅台也在半年报中坦言，公司面临六大困境，包括高端白酒的激烈竞争、假冒产品的侵权、当前经济减速对市场需求的影响等，而其中最引人注意的就是政策性压力。

　　“高端白酒属于弱周期行业，如果市场对经济增速的一致预期成为现实，那么高端白酒景气度略降也可能成为现实，反之，则高端白酒景气度继续高涨。”在最新发布的策略报告中，银河证券分析师判断白酒行业的景气度仍将处于高位。在业绩方面，国泰君安证券的研究人员则表示，即使行业未来几个季度出现景气度持续下滑的态势，部分名酒今年利润增长预期依然有兑现的保障。

　　机构仍看好“喝酒”行情

　　“何以解忧，唯有白酒。”在指数暗淡的A股市场，白酒板块“一骑绝尘”笑傲市场。而历史数据显示，2002年至今白酒板块指数上涨10倍，同期上证综指上涨35%，2003年至今，贵州茅台上涨42倍，泸州老窖上涨19倍，五粮液上涨11倍。

　　白酒股股价飞涨的背后，是机构的“偏爱”。天相投顾数据显示，一季度基金增持十大重仓股中，泸州老窖和洋河股份分别占据第四和第十位；一季度基金前十大重仓股中，贵州茅台位列第一，基金持股数占其流通股比达12.53%，五粮液、泸州老窖分列第三和第八。最新的统计显示，基金公司的“压仓货”依然是白酒股。而在经历了7月份短暂的调整之后，8月开始包括山西汾酒、金种子酒、古井贡酒、老白干等白酒股再度集体发力，股价纷纷逆市上涨。有业内人士认为，对于白酒企业来说，告别超高增长回归正常增速并不意味着白酒股行情的结束。

　　“去年白酒业的超高景气度使得白酒股高处不胜寒，今年大盘持续低迷，酿酒板块仍有近20%的涨幅，强势股的补跌早晚都会发生。但这并不意味着白酒股行情结束，有哪个板块能在经济低迷下仍保持40%以上的净利增速呢？”面对白酒在纠结中上涨的局面，有分析师认为，经济增速放缓终将影响白酒的增速，而这也正好促使白酒回归正常增长，在我国不管是居民日常交往还是商务政务交流，白酒都是一个不可缺少的媒介。对白酒企业来说，回归正常增长也不是一件坏事，毕竟白酒的价格不能一直向上，这是不符合市场规律的。

　　还有分析师认为，预计白酒上市公司整体利润增速仍将保持在50%左右。然而，从终端消费市场来看，白酒行业面临着诸多挑战，为估值走高的白酒板块蒙上了一层阴影。因此，对于今年的白酒行业而言，业绩底气与终端隐忧同在，机会和挑战并存，白酒板块能否延续辉煌，或许尚需静待下半年旺季检验。