茅台五粮液库存囤积危机蔓延 白酒产业链紧急拆弹

　　在经济下行、高端白酒消费收缩的大背景之下，这些社会库存或许会成为影响高端白酒价格大涨大跌的定时炸弹。

　　茅台、五粮液两大领军品牌终端零售价、批发价双双回落、国窖1573下调2012年的销售量……在“三公消费”收紧和舆论大压之下，今年春节过后，价格和销售紧急刹车的高端白酒调整并未终止，反而在不断深化。

　　高端白酒的这一轮深度调整依然在继续。

　　剑南春和五粮液1618的倒挂

　　茅台、五粮液等本属同一阵营的白酒品牌的纷纷提价，给剑南春让出了原本的价格空间。本来剑南春可以开心大笑，然而高端白酒今年以来批发价、零售价的双双下滑也使剑南春的美好前景破灭。江茗坤（化名）是剑南春广东一个地级市的总代理。他表示，目前52度剑南春的出厂价是395元，但是它对一批商的供货价仅是380多元，这个价格从去年年底剑南春调整出厂价后一直持续至今。

　　江茗坤表示，去年底剑南春将52度剑南春的出厂价从340元上调至395元。“去年11月，只要是有资金的经销商都赶在调价前从剑南春提前囤了供半年销售的货。”江茗坤表示，他总共提了3000件剑南春。然而在茅台、五粮液带动下，高端白酒价格回调、消费疲软，剑南春也不能幸免于冲击。“现在大部分经销商的剑南春还没消化完。”从去年11月到今年5月，原定半年能消化完的3000件剑南春至今依然有1000多件躺在江茗坤的仓库中。尽管随着出厂价的上调，剑南春的终端零售价已经随之上调至近500元，但因为今年以来销售的放缓，让江茗坤迟迟不敢上调一批价。

　　“五粮液1618的出厂价和批发价从上个月开始也出现了倒挂。”铁犁告诉表示，目前五粮液1618的出厂价是699元，但很多经销商的批发价仅为710-720元，扣除批发商销售的营业税、增值税等，实际上经销商是亏的。

　　出厂价和批发价的倒挂已经触及经销商的利益，这样还能持续多久？尽管对是否会上调一批价以打破这种价格倒挂现象，江茗坤并不愿过多表态。但他也坦承，卖完这批货之后，估计大家会上调批发价了，毕竟不能长期做亏本生意，让经销商有二三十元的利润空间才比较合理。

　　铁犁指出，批发价和出厂价长时间倒挂，如经销商长期没有利润，可能会放弃，这样对白酒终端零售网络的冲击很大，是很危险的事。

　　经销商高库存之忧

　　高端白酒销售遇冷，影响的不仅仅是高端白酒的价格，酒类经销商同样感受到了切肤之痛。“高端白酒去年无论是价格还是销售都是高歌猛进，但是今年以来销量、价格的持续下滑，让我们明显感觉到现在整个市场正处于困难时期。”俊涛名烟名酒的董事长张健伟表示，其更寄希望于中秋销售旺季能为今年的销售扳回一局。

　　然而，在铁犁看来，经销商面临的这种困境并不局限于此。“目前库存超过10亿的经销商起码有4家，超过5亿的经销商起码有15家。”铁犁表示，目前经销商实力达到了历史新高，但同时库存量也达到了历史新高。如果按10亿库存来算，正常而言，该经销商的年销售额应该做到50亿-60亿，然而事实上，现在中国并没有出现年销售额能做到这个水平的经销商。这说明这种库存水平有不正常的因素存在。

　　“经济增长放缓，再加上政府压缩高端消费，今年经销商的库存压力普遍很大。”广州一家知名的白酒经销商的负责人梁宇（化名）表示，那些名烟名酒行等做终端零售的可以根据市场销售调整进货量，但是以做批发渠道为主的经销商却不行，上游厂家并不会降低经销商的进货指标。对目前的库存现状，言语间梁宇颇感无奈。

　　“上游白酒厂在不断扩产，不断向经销商塞货，如果经销商完成不了进货指标，会被取消经销权或者吃掉年终的返利，这是白酒厂家惯用的运作手法。”大型网上酒水销售平台一九在线的董事长黄文雄坦承。

　　“前几年白酒市场行情好时，经销商只要有资金都会用来加大库存，因为看到白酒涨价带来的利润空间，但在白酒销售和价格都下滑的大背景下，高库存意味着经销商成本增加，面临更多的风险，最突出的一点就是资金链的压力会增大。”

　　在价格狂潮退去的一刹那，备受资金压力考验的经销商或许会逐步出现“裸泳者”。“明年的经销商们肯定会几家有风险几家愁了。”尽管铁犁并不愿透露具体经销商的名字，但他坦承目前确实有经销商面临着非常大的资金压力。

　　铁犁认为，这或许会促使白酒经销商的座次重排，经销商队伍的洗牌必不可少。“一类是产品结构比较合理，高中低档产品都有涉及的；另一类是资金实力比较充裕的经销商，第三类是企业管理能力强，抗风险能力强的经销商。”铁犁表示，这三类经销商在未来竞争中会更容易生存。

　　挤泡沫，行业深度调整持续

　　在高端白酒行业高歌猛进的这两三年，上至经销商、零售商、下至消费者，以茅台等为代表的高端白酒品牌进入了一轮疯狂的囤积潮。在经济下行、高端白酒消费收缩的大背景之下，这些社会库存或许会成为影响高端白酒价格大涨大跌的定时炸弹。

　　“目前茅台的社会库存约为1.5万吨，五粮液的社会库存更高达2万吨，如果这部分的库存短时间冲击市场，对高端白酒的价格而言简直是灭顶之灾。“铁犁表示，要消化掉这部分的库存起码还要20个月的时间，因此高端白酒的价格依然有下行的空间。

　　在销售下滑和巨大的社会库存双双影响下，经销商调价保量的措施在不断调整中。在去年疯涨之后被认为是暴利行业的高端白酒行业的价格泡沫正在慢慢地挤出。铁犁表示，去年中秋节前上调出厂价之时，五粮液将零售指导价上调至1099元，因为销售不景气，其最近也将商超的零售指导价回调至去年调价之前的959元。

　　致电五粮液广州多家专卖店了解到，尽管目前五粮液专卖店对52度五粮液主流产品价格，对外宣称依然是厂家的指导零售价1109元，但事实上这个价格体系已经受到越来越大的冲击。致电五粮液越秀区寺右新马路的专卖店，其表示如果购买一件以上价格可优惠至1000元/瓶；而在东风西路的专卖店，其价格更为“实惠”，“如果买两箱可以给到900元/瓶的批发价，如果不开发票是880元/瓶。”其员工表示。这个价格甚至低于去年中秋节五粮液调价前959元/瓶的指导零售价。

　　而茅台从两个月前开始高调在全国大举开设直营店，53度飞天茅台零售价1519元/瓶的价格标杆在阻断价格下行上获得初步成功。致电茅台广州多家专卖店了解到，这些专卖店均在执行1519元/瓶的价格。不过在1 .5万吨社会库存的大前提下，铁犁认为茅台价格依然有下调的可能。“消费者的消费心理已经发生明显变化，以前茅台价格不断上涨，消费者怕价格继续涨会提前备货，而因为社会库存的释放、价格的回落，消费者也不会再盲目地囤货。”铁犁认为，茅台的一批价有下调到1000元以下的可能性。

　　不过黄文雄表示，目前茅台经销商给一九在线的批发价是1500元左右。尽管目前仍难预见茅台批发价未来的走势，然而和去年底茅台一度飙升超过2000元的终端零售价相比，在高端白酒行业的深度调整当中，茅台现在的终端零售价确实挤掉了不少泡沫。

　　“在这轮产业深度调整中，高端白酒的价格会回落到比较理性的阶段，完成这轮调整，利于白酒行业再度进入上升阶段。”铁犁指出。