飞鹤梦断对赌协议卖身还债 被迫出售两处牧场

　　手握充足的资金,飞鹤想要借机超越,但如意算盘失算了。一方面圣元、雅士利等品牌强力促销和宣传让飞鹤并未能够一直保持快速增长的势头。另一方面急切想抢夺市场的飞鹤在2009年第一季度进入了北、上、广等一线城市,但由于高昂的运营费用和竞争对手的打压,在2009年年底之前,又悄然退出一线市场上的大超市,撤回二三线城市的大本营。

　　由于2009年未达到收益预期,飞鹤已按照上限向红杉增发52.5万股,至此,红杉持有飞鹤股份上升至13%。这意味着,飞鹤已经在对赌协议的第一条款上失利。

　　然而,2009年飞鹤净利仅为1958万美元,2010年全年更是净亏了约990万美元。至此,飞鹤“对赌”全面失败已难逃厄运。

　　“钱”驴技穷飞鹤“卖身”还债

　　飞鹤于2011年8月宣布,出售了位于黑龙江的两家养殖场,并与购买者 haerbincityruixindainvestmentcompany(下文简称为ruixinda)签署了一项股权收购协议。根据此协议,飞鹤国际将向ruixinda出售该公司位于黑龙江省的两家农场的全部股权,出售价格在1.318亿美元左右,其中包括1780万美元现金和六个季度的生鲜奶供给(价值约1.14亿美元),出售的两家养殖场为黑龙江飞鹤(克东)养殖场和黑龙江飞鹤(甘南)饲养场。

　　飞鹤国际董事长兼ceo冷友斌表示,此项交易有助于提高该公司资产流动性,减少债务杠杆,在保证该公司获得高品质生鲜奶的同时,还能省去公司在养殖场的运营支出。但业内人士分析,由于对赌失败,飞鹤不得不以出售资产的方式,以便向红杉偿还6300万美元的投资款。此举也引发了外界对其资金压力的质疑。

　　判断失误红杉资本三年打水一场空

　　2009年红杉中国创始人兼执行合伙人沈南鹏对于入股飞鹤国际曾如此表示:与飞鹤乳业合作很重要的一点是,飞鹤是第一家在中国建立万头欧美示范性牧场的企业,在上游奶源方面有质量安全保证。然而在红杉资本决定收回投资本金之后,飞鹤国际不得不将两年前沈南鹏最为看重的上游奶源牧场资产卖掉以还债,令人颇感讽刺意味。

　　在这场对赌游戏中,红杉资本6300万美元“平进平出”,未获分毫收益(有业内人士私下讽其“连存银行都不如”),入股时红杉中国创始人沈南鹏表示“投资高成长公司”言犹在耳,3年后却不得不黯然离场,实属标准的“竹篮打水一场空”。联系到此前沈南鹏在麦考林等项目上的投资败笔,不得不令人心生“廉颇老矣”的感慨。