青岛啤酒：成本下降值得关注

2012-04-05 中国食品投资网

中投顾问提示：公司2011年全年实现营业收入231.58亿元，同比增长16.38%，实现净利润17.38亿元，同比增长14.30%。

　　公司2011年全年实现营业收入231.58亿元，同比增长16.38%，实现净利润17.38亿元，同比增长14.30%。

　　2011年下半年大麦价格出现下行，公司吨酒成本从2011年中期开始并未出现明显上升，华泰联合证券预计2012年随着公司对产品结构及价格调整，公司毛利率将有恢复可能，并助推业绩提升。

　　公司2014年销量目标为1000万千升，为实现该目标公司2012-2014年销量的复合增速至少在12%，随着公司产品结构及价格稳步提升以及原料价格的下降，公司2012年业绩的增速将有望实现提升，华泰联合证券预计公司2012-2014年的EPS分别为1.60元、1.97元和2.38 元，PE分别为20倍、17倍、14倍，估值较为安全，维持公司“增持”评级。