白酒市场步入资本并购的时代

　　中国的白酒文化源远流长,但是真正在市场中露出峥嵘面目还是借助于资本市场.从老窖到茅台五粮液上市,就白酒而言先后有15家企业上市,当然,相对于我国数千家酒厂而言,这还是牛之一毛(中国大陆有2863个县几乎各县都有自己的白酒厂,全国50年以上厂龄的知名酒企有100多家).总体上,上市的白酒企业分为三个层次:一线酒是茅台五粮液,二线酒洋河泸州老窖汾酒沱牌和古井贡水井坊,三线酒伊力特酒鬼老白干青稞酒金种子和黄台.其中酒鬼伊力特属于二线酒坠落到三线.(没有上市的绝大多数酒企划为四线白酒).早期上市的白酒除了茅五之外,其实都没有洋河青稞酒那么风光,在市场上都经历过很长的折磨期.大约在06年以前2-3线白酒长期在底部蛰伏,而转折点就是06年的牛市。

　　
　　目前除了江南春和郎酒作为著名的二线白酒之外,国内的知名二线酒都上市了.但是三线四线酒还有一大批.例如我们山东的泰山特曲,济南的趵突泉,曲阜的孔家酒,鱼台的孔府宴酒,鲁西的古贝春等等都在本地有一定的市场,但是他们目前都还算不上三线酒,进入三线酒的条件应该年销售收入在10个亿以上,净利润1个亿以上.估计很多此类地方酒勉强度日的为多。
　　
　　部分没有上市的二三线酒将来仍有上市的希望,但对于这些四线的酒上市的机会很渺茫,不仅仅是企业达不到上市的门槛,而且是因为证监会的政策性制约.因此,并购成为此类酒厂曲线上市的一种途径.例如双沟被洋河并购,兰陵被st陈香所并购等。
　　
　　例如近年冒了出来一些特别的事件值得关注.一个是联想造酒,11年6月,据泸州老窖日前发布的公告，其旗下武陵酒业决定同意引入联想控股和自然人黄星耀作为战略合作伙伴。增资扩股后，联想控股和黄星耀的持股比例分别为39%和14%，而泸州老窖的持股比例将下降至32.9%，联想控股将成为武陵酒业第一大股东,同样类似的还有海航收购贵州怀酒并有意入股陕西白水杜康,维维股份3.4亿收购枝江.中粮集团收购西凤酒,水井坊有意嫁给国际烈酒巨头帝亚吉欧{待批},据说法国的轩尼诗并购文君酒大局已定.这些一个个的大事件都预示着白酒的战国时代到来.中国的白酒将向高中低不同层次的方向发展。
　　
　　2010年国内白酒产量为890万千升，同比增长26.8%；实现销售收入2661亿元，同比增长35.2%；2011年前三季度白酒产量714.05万千升，同比增长29.2%；白酒行业完成销售收入2483.55亿元，同比增长39.2%。
　　
　　四川,贵州,山西,江苏,山东,河南,广东,湖北,内蒙,辽宁,新疆等省份是白酒生产大省.在消费市场方面主要考虑的因素是人口(大中城市),文化,气候,和地方的政策.西部地大人少,因此总体的消费量不如东南沿海,但是西部寒冷,酒的消费季节长,饮酒文化也许更深.大都市销售集中但是品牌也集中,所以竞争更加激烈.而地方保护是地方三线四线酒生存的基础,因此对于外来的品牌有政策的障碍.这多发生在中小城市。
　　
　　话说回来,联想控股和海外的企业为什么要进入白酒行业分一杯羹呢?主要还是白酒的盈利能力决定的.例如目前的上市企业绝大部分的销售毛利率都达到百分之50以上,我看很少有能超越白酒盈利能力的其他行业,因此,导致产业资本进入角逐也是必然的,因为资本的本质就是增值。
　　
　　从短时间看,目前资本市场上的一线和二线白酒都经过了一个高速发展阶段,高端酒的价格达到了1500元单位以上,而三线白酒的高端价格一般在500元之下,至于中端酒的价格也有百元甚至数百元的差距,因此,这就为三线酒的快速发展留出了空间.不过,不要认为这个空间是永远存在的,如果三线白酒不抓紧时间弥补上来,也许两三年的时间,就会有新的品牌补充上来,这些品牌也许来自一线也许来自二线.从资本市场的股价看,一线白酒和部分二线白酒的股价已经炒作很长的时间,复权价格都在100元以上,高者超越了千元.而部分三线白酒的复权价格还在100元以下,因此,2012年成为三线白酒的炒作年的概率极大。