预计燕京啤酒2012年营业利润率同比提升2个百分点

2012-01-12 中国食品投资网

中投顾问提示：我们预计燕京啤酒公司“十二五”期间年销量增速10%且2015年销量达800万吨，除收购，内部增长主要来自新兴市场(如四川、新疆等)培育和新市场开拓。

　　我们预计燕京啤酒公司“十二五”期间年销量增速10%且2015年销量达800万吨，除收购，内部增长主要来自新兴市场(如四川、新疆等)培育和新市场开拓。公司在新兴局部市场(如四川南充和新疆石河子)已占据了优势，我们预计公司未来会通过加大销售渠道建设将优势扩展到全省。此外，我们认为公司会计划每年新进1-2个市场，扩大销售区域。

　　预计2012年大麦成本同比持平，提价效应有望促营业利润率提升

　　公司四季度开始采购2012年大麦，我们预计采购成本同比基本持平，成本压力有所放缓。由于2011年提价效应集中在下半年，我们预计2012年营业利润率有望同比提升2个百分点。我们预计2012年广告费用率将维持在3%，且整体销售费用率有望随着饮料投入增速趋缓而下降0.5%至13.7%。

　　短期竞争格局难改，未来市场集中度提升将体现在全国各个省市

　　虽然前四大公司恶性竞争减缓且市场集中度在逐渐加大，但我们认为高集中度仅体现在其优势区域市场，且仍以开辟新市场和收购为主要增长驱动力，所以行业短期竞争格局难改。我们认为竞争格局的改善将来自市场集中度提升方式，在全国各个省市，且中西部和农村地区整合空间更大。

来源：糖酒快讯