【燕赵都市报】资本缘何“爱喝”河北白酒

　　联想收购河北乾隆醉酒业之后，河北四大知名白酒品牌已经全部不同程度与各路资本发生“亲密接触”。股票市场上资金青睐抗周期性的白酒企业不足为怪，为何实体层面河北白酒行业也如此受到资本垂青，这背后有何根源可溯？
　　
　　-河北白酒企业与资本“亲密接触”史
　　
　　11月29日联想控股今日宣布斥资收购河北乾隆醉酒业公司87%的股份，正式入主。此次收购主要涉及到管理层及职工股，另13%国有股不排除在适当时机进一步增持。乾隆醉以板城烧锅酒最为著名，其长期在河北省白酒第一阵营，去年销售收入10亿，利税2亿。

　　
　　今年9月，甘肃皇台酒业股份有限公司(ST皇台)拟以14.78元/股增发5500万-6500万股(大股东上海厚丰投资有限公司将以现金认购35%，约1925万股至2275万股)、融资8.13亿元至9.1亿元、收购承德避暑山庄集团有限责任公司(下称山庄集团)51%～100%股权。记者从山庄集团了解到，目前收购一事暂时搁置，尚无最新进展。
　　
　　2010年12月，巨力集团成功收购河北刘伶醉酿酒有限公司。作为河北老牌名酒“刘伶醉”，是河北省唯一一家集全国重点文物保护单位、中华老字号和中国食品文化遗产于一身的白酒品牌，是中国蒸馏白酒发源地之一。巨力集团成立于1985年，经过26年的快速发展，目前涉足索具、白酒、新能源、影视文化、地产商贸、晶体硅业六大产业。其中巨力索具股份有限公司2010年1月26日在深交所成功上市。
　　
　　再往前追溯，2008年“史玉柱准备大举进攻白酒业，旗下巨人投资公司已锁定收购对象为江西四特和衡水老白干”的消息广为流传。不过随后老白干酒表示，经公司自查，并经公司书面函证控股股东河北衡水老白干酿酒(集团)有限公司。老白干集团回函明确表示：老白干集团从未与史玉柱进行过任何接触和洽谈，也没有出让集团股份、缩持上市公司股份的意向。
　　
　　至此回顾，河北四大知名白酒品牌衡水老白干、山庄老酒、板城烧锅和刘伶醉与国内资本的“亲密接触”早已有之。虽然方式和结果有所不同，但河北白酒企业如此受资本的青睐，还是格外引人注目。
　　
　　-资本为何开始“酗酒”
　　
　　在股市中，“喝酒吃药”是在市场中期预期重归紧缩的背景下，投资者首选防御性特征显著的大消费板块的惯常做法。
　　
　　今年的资本市场上，受通胀和货币政策紧缩的影响，股市再次掀起一股“喝酒吃药”的行情。另外，从估值水平看，经过上半年的回落，去年溢价较高的大消费板块的估值重新回到了合理位置，部分龙头还显示出一定的低估特征。从业绩看，目前消费板块大多盈利符合预期，且稳定性已经历多年考验，股价安全边际高，随着市场对宏观调控的担忧，这些业绩稳定增长的公司将重新获得资金关注。
　　
　　股市一波动，市场中消费类板块便会成为亮点。作为三季度末基金重仓股的贵州茅台，自11月21日以来截至29日，已实现6%的累计涨幅；洋河股份8个交易日的累计涨幅也高达7.2%。
　　
　　从效果上看，消费类板块的良好表现，令参与其中的基金受益颇丰。根据三季报数据，贵州茅台的前十大流通股股东中，有4只基金位列其中，持股合计占比为2.41%。以三季度末数据计算，则4只基金自11月21日以来截至29日合计获益近2.5亿元，仅大成基金旗下两只基金即获利近1亿元。
　　
　　资本嗅觉向来以灵敏著称，股市投资中偏好白酒、食品饮料个股有经验可循，那么为何越来越多的国内资本开始跳出股市，在实体经济层面寻求对白酒企业的直接控制？
　　
　　中信建投证券石家庄裕华东路营业部大客户经理、理财规划师周志坡在接受本报记者采访时表示，与股市中以白酒板块作为抗周期性的避险防雨板块一样，这也可以视为是资金避险的需求。
　　
　　周志坡表示，从目前的宏观经济态势来看，今明两年实体经济存在下滑风险，现在已经有一些苗头显现。而白酒、食品饮料行业等大消费类的产品是具有抗跌性的，这种抗跌性可以防范经济周期性波动带来的风险。
　　
　　中投顾问食品行业研究员向健军在接受本报记者采访时也表示，资本如此青睐白酒企业，是由白酒逐渐走上收藏、定制或者奢侈品定位的趋势决定的，中国传统的宴请文化使消费者对高端白酒产生了依赖的虚荣心理，这使白酒成为一种文化产品，是身份、地位、面子的象征，加上市场对此类消费品的需求猛增，推动白酒价格持续上涨，使白酒行业成为颇具吸引力的投资领域。
　　
　　-河北白酒品牌为啥受青睐
　　
　　既然投资白酒企业也是资本避险的一种需求，那么为何河北白酒企业如此受资本的青睐？
　　
　　周志坡表示，资本投资是有选择性的，青睐河北白酒企业是因为目前河北的几个知名白酒品牌在品质、品牌影响力、历史文化积淀、生产工艺、营销渠道和市场份额等方面已经具备了良好的投资基础。
　　
　　以山庄老酒为例，据其官网信息介绍，企业始建于1949年，主要品牌山庄老酒由康熙大帝赐名，最早酿酒历史可至4200多年前的仪狄造酒，是中国老酒的缔造者。
　　
　　而河北乾隆醉酒业的主打白酒为板城烧锅酒，2010年，板城酒业销售收入近10亿，在全国白酒品牌中位列第24位，在华北白酒市场的占有率较高。
　　
　　联想控股方面称，板城烧锅酒的文化和品质以及在区域市场的地位也是联想控股看重的因素。
　　
　　“目前联想控股不会自创白酒品牌，那样会很累。也不会收购一线白酒品牌，因为出不起那么多的钱。”柳传志此前表示，酒业板块专门挖掘了有这方面经验的人来操作，收购对象都是全国省市品牌公司。
　　
　　如此来看，“质优、价廉”正是河北白酒品牌受到以联想为代表的国内资本偏爱的主要原因。
　　
　　而事实上，资本收购酒业资产的步伐正在加快。仍以联想为例，联想控股高级副总裁赵令欢表示，“未来将持续关注寻找国内的优质酒业资产，力争让联想控股的酒业板块成为行业领先的酒业控股企业。”
　　
　　-结盟资本会否影响河北白酒品牌发展之路？
　　
　　让一些分析人士担忧的是，如此密集的与资本结盟，会不会影响河北白酒品牌未来的发展之路？
　　
　　中投顾问食品行业研究员向健军在分析这一问题时表示，实际上收购行为的类型对该行业发展的影响并不大，其未来发展的关键是收购方和被收购方双方对后阶段产品推广和定位等问题。
　　
　　刘伶醉酒业的收购行为虽有特殊之处，但从企业和品牌发展的角度来看，业内人士对这一收购行为多表示支持。
　　
　　巨力集团董事长杨建忠此前曾表示，“十二五”期间，集团将投入30亿元，将“刘伶醉”打造成为一个拥有1.5万个发酵池、5万吨储酒能力，5万吨灌装能力，产业园规模达到1200亩的中国一流的生态酿酒基地，创造北方第一名酒品牌。
　　
　　而事实上，巨力集团按照打造中国一流白酒酿造企业为目标制定刘伶醉的发展战略，快速组织调查论证，在最短时间内启动400亩刘伶醉酿造工业园一期的建设，而刘伶醉二期以古法酿造为主体的5万吨酿造基地也正在规划建设中。
　　
　　联想控股酒业总经理路通也曾表示，未来联想控股将加大投入，力争在3年后使乾隆醉酒业的销售规模达到20亿，并加大对中高端产品的销售力度，使板城烧锅酒在高端品牌细分领域成为代表，将乾隆醉酒业打造为全国领先的大型白酒企业集团。
　　
　　向健军认为，对于频频出现的资本收购行为，传统企业需要根据企业自身的发展情况，来决定企业未来发展战略的规划和布局，把握住企业未来核心发展目标是应对这种收购行为所需要注意的关键。