白酒行业：三季度业绩增速未见下降

2011-10-27 中国食品投资网

中投顾问提示：总体来看，三季度业绩增速未见下降，仍然保持高增长，其中贵州茅台、洋河股份、金种子酒、水井坊等表现显着。

　截至目前，8家白酒上市公司发布三季报，1家发布业绩预告。总体来看，三季度业绩增速未见下降，仍然保持高增长，其中贵州茅台、洋河股份、金种子酒、水井坊等表现显着。

　　另外，剔出华西证券影响，泸州老窖3季度增速预计在50%左右，比上半年强劲；酒鬼酒等也不错。

　　山西汾酒等表现不佳，主要原因在于一是在提价前，经销商大量囤货造成销售渠道不通畅，进行控量保价；二是为了平滑季度业绩波动，一部分费用提前确认。预计明年上半年仍然开门红。

　　从行业情况看，去年，我国白酒产量达到890.83万吨，创历史新高，2004-2010年累计增长185.82%，主要原因除了受益于经济增长外，低度化趋势、统计口径变化、重复计算等因素也不能忽视，因此我们判断行业仍旧出于快速发展期。

　　截止8月份，白酒产量增速为29.76%；截止7月份，白酒行业主营业务收入增长36.85%，利润总额增长45.13%，均未见下降。

　　从机构持股情况看，贵州茅台、山西汾酒、沱牌舍得等被加仓。

　　今年1季度以来，白酒板块表现突出。作为防御性板块，从目前看，短期表现可能不及周期性板块，但仍为长线持有品种。

　　由于五粮液三季报不尽人意，白酒板块重点关注品种暂时调整为贵州茅台、洋河股份和酒鬼酒。

来源：长城证券