【证券日报】华润雪花全资控股西湖啤酒 啤酒业“寡头垄断”时代来临

　　8月2日，华润雪花啤酒(中国)投资有限公司（下称：华润雪花）对外宣布以2.7亿元收购杭州西湖啤酒朝日（股份）有限公司55%股权，这是继去年华润雪花以2.68亿元击败青岛啤酒竞得西湖啤酒45%股权及“西湖”等16件注册商标后，进一步增持。至此，华润雪花已全资控股西湖啤酒。

　　中投顾问食品行业研究员梁铭宣在接受《证券日报》记者采访时表示：“浙江是全国啤酒销量大省，在全国各省市中排名第三，其巨大的市场容量和合理的产业结构成为各大啤酒巨头争夺的宝地，通过并购巩固其在浙江销量第一的地位不失为上策，这也使华润雪花在浙江乃至华东市场具有长期发展优势。”

　　“西湖”之争华润完胜

　　2000年就朝日啤酒入股西湖啤酒，加上拥有管理权的青岛啤酒和持有45%股权的华润雪花，啤酒行业出现三大巨头共饮“西湖啤酒”的局面。

　　这也注定“西啤之争”不会消停。

　　2010年底，西湖啤酒45%的股权及“西湖”等16件注册商标在杭州产权交易所挂牌拍卖。这一消息同时引起了国内两大啤酒巨头雪花和青岛的注意，之后双方通过各种渠道表示会参加此次拍卖。

　　就在拍卖前夕，西湖啤酒的绝对控股方朝日有限公司将持有的55%股权委托给青岛啤酒。青岛啤酒因此掌握了除收益权和处分权之外的全部股东权利。在随后的拍卖中，华润雪花仅通过两轮加价就以2.68亿元轻松竞得西湖啤酒45%的股权，于是出现了两个绝对的竞争对手共同经营一家企业的局面。现场签约后当晚，青啤之后对媒体强调，55%股权的管理权在青啤手里，表示并没有放弃西啤之争。

　　有业内人士对此次拍卖认为，西湖啤酒原来的大股东朝日啤酒实际上扮演的是产业投资者的角色。

　　梁铭宣对此观点表示认同。他对《证券日报》记者表示，这种说法有一定道理，从朝阳啤酒对西湖啤酒的控股经营情况来看，朝阳啤酒很少参与西湖啤酒的经营管理，更多的时候是以产业投资人的身份进行运作。

　　但现在看来显然青啤败了。

　　在通告中指出，华润雪花目前在浙江省已拥有6家啤酒厂，去年于该省啤酒销量超过100万千升，占据省内40%市场份额。

　　“寡头垄断”时代初显

　　分析人士认为，2010下半年，中国啤酒行业已经进入并购整合高峰期，并购整合还将持续10年左右。行业集中度提高后巨头受益，未来华润雪花、百威英博、青岛啤酒、燕京啤酒四家行业巨头合计市场占有率将会超过80%。

　　中投顾问食品行业研究员梁铭宣对记者表示：“由于国外啤酒价格相对较高，且其销售渠道大多局限于高档商场、超市、和酒吧等场所，导致其在国内市场的销售份额很有限，这也使我国啤酒拥有较大的市场空间和发展潜力，预计未来我国啤酒企业所占的市场份额将进一步扩大，行业向资本竞购时代前进。”

　　长江证券研究报告指出，尽管经过了30多年的整合，目前中国啤酒行业集中度仍然较低。前三大啤酒生产商(华润雪花、青岛啤酒、燕京啤酒)合计市场占有率约为42%左右，而美国为80%、荷兰为80%，英国为65%、法国为72%。中国啤酒行业发展模式类似美国，未来集中度会进一步提高，扩张阶段还将持续10年左右的时间才会形成寡头垄断。

　　最新数据显示，华润雪花、青岛啤酒、百威英博和燕京啤酒四家啤酒集团，以58%的市场份额占据了啤酒行业72.5%的利润。

　　2010年，四大啤酒巨头开始并购大戏：3月，青岛啤酒全资收购趵突泉啤酒； 5月，华润雪花收购河南悦泉啤酒；6月，嘉士伯获得重庆啤酒12.25%的股权，成为重庆啤酒第一大股东；11月13日，燕京啤酒整体收购内蒙古金川保健啤酒；11月29日，华润雪花竞购获得杭州西湖啤酒公司45%股权；12月7日，青岛啤酒全资收购银麦啤酒100%股；1月11日，华润雪花全资收购河南奥克啤酒。

　　“啤酒业在2011年已经进入拐点，中国国内的啤酒业正式进入华润雪花、青岛啤酒、百威英博和燕京啤酒四家啤酒集团垄断格局的“四国演义”后并购时代。”有分析人士认为。

　　毫无疑问，并购加速了啤酒企业的资源整合，提高了行业的集中度，进而促进了啤酒企业的迅速发展。与此同时，诸如金星、珠啤、重啤等第二梯队的轮廓已经日益清晰。

　　区域之间的竞争较为突出，近距离的肉搏战似乎在所难免。但不容忽视的是，国内历次的啤酒收购案例中，都不乏隐藏外资的“影子”，外资或全资控股，或部分参股。百威收购的啤酒企业大连大雪，亦是从日本企业麒麟公司购进的。这种外资越来越多控股国内啤酒市场已经是不容忽视。

　　在啤酒业“寡头垄断”初显的时代，如何辩证地用市场眼光看待啤酒业垄断的利与弊，如何看待内资、外资控股啤酒企业的短与长，这也许都是啤酒业后并购时代不得不面对的问题。