【证券日报】动用超募资金并购来思尔 皇氏乳业挺进云南图谋高端奶

　　当前，对于中国乳业来讲，可谓是多事之秋，虽然乳业市场“内战”不断，对市场影响很大，但是并没有阻止那些有着梦想的乳品企业做大做强的决心。

　　近日，皇氏乳业并购云南来思尔乳业，进行省外发展迈出了实质性的一大步。

　　皇氏乳业董秘何海晏接受《证券日报》记者采访时表示，“公司使用部分超募资金增资控股来思尔公司，是出于公司做大做强主业经营的需要考虑。本次增资控股来思尔公司有利于完善公司水牛奶产业的布局，加快公司在区外市场的进一步拓展，扩大产品差异化的经营业绩，提升公司区域知名度，并为未来更快、更好地介入、培育西南区域市场提供有利条件。”

　　实施走出去战略 实现品牌扩张

　　去年1月份上市的皇氏乳业，在资本市场上短短一年半的时间内，公司利用募集资金进行了两次并购。公司上市半年，就利用超募资金1871.60万元收购广西皇氏甲天下投资集团有限公司持有的广西皇氏甲天下食品有限公司71%的股权。这次成功收购，皇氏乳业在短期内利用广西皇氏甲天下食品有限公司部分厂房设备进行新增酸奶及乳酸饮料生产项目一期工程的建设。公司年报显示，新建的乳酸饮料项目投产后，可实现日处理50吨酸奶及乳酸饮料的产能，按酸奶及乳酸饮料销售均价8000元/吨计算，达产后公司每年可新增销售收入1.2亿元。

　　如果说收购广西皇氏甲天下食品位公司向酸奶业的一场尝试的话，那么今天收购来思尔乳业55%的股权，是皇氏乳业进军酸奶业的一场战略性扩张。

　　皇氏作为广西水牛奶优秀的企业，自从公司成功上市以来，公司一直在向省外扩张。其中，分别在深圳成立了全资子公司，在云南、贵州设立了办事处；与惠州市多牧多乳业有限公司签订了代加工合作协议，主攻开发广东、深圳当地巴氏奶市场，目前广东、深圳市场已有瓶装奶、老酸奶等巴氏奶品种上市销售；为了实现进军北京、上海、深圳等一线城市高端市场的目标，公司开发了摩拉菲尔等高端水牛奶品种，为2011年公司高端水牛奶打入一线城市开了一个好头。

　　如今，走出去的战略有了实质性的发展，公司控股来思尔后，不仅产品销售渠道有了扩张，而多元化产品也是大的乳品企业所必备的。

　　中投顾问食品行业研究员向健军接受《证券日报》记者采访时表示，皇氏乳业通过收购来思尔乳业有利于突破云南市场，一方面来思尔乳业一直以开发特色酸奶为主，已形成了特有的销售模式和稳定的客户群体，占有一定市场份额，另一方面该公司在过去几年经营表现较好，收入增速均在20%以上，其基础业务正处于快速发展阶段，具有较大发展潜力。

　　水牛奶+酸奶差异化发展

　　如果说新牌照是乳企获得新生的一个准生证的话，那么，接下来乳企的表现就像一个刚出生的孩子，如何走稳是每个企业首先要考虑的事情。从而也引发新一轮的行业整合，规模小、生产条件差的乳制品企业面临整顿，而一些龙头公司便加快步伐，进行跑马圈地和版图扩张。

　　皇氏乳业此次并购的来思尔乳业，是乳业中的一场差异化并购。始建于1996年的来思尔在云南有着“酸奶专家”的称号，这次引入皇氏乳业，是强强联合还是另有隐情？

　　资料显示，来思尔一直致力于特色酸奶的开发，已形成了特有的销售模式，具有稳定的客户群体和收入来源。2010年实现营收1.17亿元，净利润527万元。现有加工产能150吨/日，产品品种40多个，建有连锁专卖店560多家、销售网点4000多个，产品覆盖云南各地、州、县，并销售至四川、贵州和广西的部分地区。

　　来思尔总经理韩先生在接受《证券日报》记者采访时表示，来思尔和皇氏乳业在企业发展经历非常相似，企业文化双方比较认同，因此，双方合作可以达到共赢。

　　韩先生表示，引入的皇氏乳业是一家上市公司，企业管理非常规范，来思尔作为云南一家乳品企业，未来发展中可以利用皇氏的品牌，以及经营上的经验，让来思尔更快更好的发展。另外，来思尔在云南有着良好的市场基础，连锁店的经营模式，皇氏产品可以通过来思尔的连锁店渠道，让皇氏产品更好的销售。

　　另外，韩先生强调说，中国乳业要承担起食品安全的责任，通过今年3月份的一次整合后，小企业要发展壮大，大企业要做大做强，只有通过企业内部、市场、品牌的整合，才能做大做强，来思尔要做强，与皇氏的合作也是企业的战略。

　　“公司看好来思尔乳业的酸奶市场及技术。来思尔公司多年来致力于酸奶系列产品的研发和销售，2010年，来思尔公司酸奶系列产品销量占据公司产销量38%的份额，建立起固定的消费群和品牌知名度。云南地处亚热带地区，酸奶产品为长年性消费品类，有巨大的市场空间。公司增资控股后，在原有基础上，将加大品种扩充力度，加强冷链体系建设，扩大市场覆盖面，扩大酸奶系列产品的产销量，从而获得更高的利润回报。当然，酸奶只是其中的一方面，控股皇氏来思尔公司后，公司将整合双方的技术、市场、品牌、资金等优势，全面规划合作，实现公司走出广西的战略目标，增强公司在西南区域的市场地位，壮大公司主营业务规模。”何海晏表示。

　　来思尔董事会秘书在接受《证券日报》记者采访时也表示，来思尔和皇氏达成战略合作，双方走的都是差异化的途径，因此对双方企业未来的发展是共赢的。对于皇氏乳业收购来思尔一事，二级市场上也给予了很好的回应，皇氏乳业股价昨日报收于19.80元/股，当日涨幅为6.18%。