【京华时报】中期布局农林牧渔
先是干旱,后有水灾,“粮食是否会减产”成为2011年最受关注的问题之一,并带动了粮食价格居高不下。近期,农业部连发多条政务动态,确定了冬小麦的增产。低迷半年多的农林牧渔板块将何去何从?投资者如何提前布局?昨天,记者采访了业内人士。
动态
冬小麦将实现8连增
自进入小麦收割季以来,定期汇报小麦收割进度成了农业部的工作之一。根据昨天最新的数据,截至6月20日,全国夏收小麦已收获3.17亿亩,收获进度已过九成,今年夏粮的大头已经到手。从各地田间测产和实打实收情况看,夏粮增产已成定局,冬小麦将实现8年连增。
针对目前市场上对南方普降大雨是否会影响秋粮收成的担忧,农业部表示,据最新农情调度,预计今年早稻面积同比增加100多万亩,主产区早稻正处于孕穗抽穗期,苗情长势好于去年。全国夏播进度略快于上年,预计秋粮面积稳中有增。
大通证券农林牧渔行业分析师张喜认为,农产品价格居高不下的主要原因是土地等资源紧张,粮食供需关系持续偏紧。从农业部目前披露的信息来看,主要粮食品种增产有利于农产品价格稳定,减轻市场对通货膨胀的预期。
市场
农林牧渔今年跑输大盘
尽管天气原因并未导致粮食减产,且粮食价格一直居高不下,但农林牧渔板块在今年上半年的熊市却丝毫未见扭转。
中投顾问农林牧渔业研究员宋杰凝指出,2011年上半年,农林牧渔板块整体走势偏弱,板块指数下跌幅度超过A股平均跌幅。从具体的行业来看,产品加工、种业等行业跌幅靠前。
那么,经历了漫长的估值调整,当下的农林牧渔板块是否已经进入了估值低位呢?宋杰凝指出,从目前的农林牧渔板块的PE倍数(29倍)来看,低于该板块历史平均值,可以认定当前农林牧渔板块的估值是偏低的。
策略
部分子板块有投资机会
民生证券分析师王莺指出,2010年农业板块业绩及政策预期透支,今年上半年CPI走高、猪价飙升、CBOT玉米价格创新高等综合因素导致农业指数跑输大盘,目前板块整体承压,但部分子板块仍具有投资机会。
种业:从政策预期转向业绩推动
华泰联合证券研究所农林牧渔行业研究员认为,2010年种子行业政策频出,在政策出台(及预期出台)的刺激下,种子行业热点不断,相对大盘及农林牧渔板块均有较大的相对收益。
在经历了2010年的“炒政策”“炒预期”后,2011年种子股的投资将进入“看业绩”阶段。由于在上涨过程中,对于未来即将出台的政策、相关公司的受益程度已有了充分的预期,而实际的政策出台力度以及公司的受益程度与预期值相比都会偏弱,因此从春节后开始种子股出现了一轮业绩不达预期导致的下跌。预计在2011年种子股的驱动力将从政策预期转变为业绩推动,只有在行业整体利好的环境下,业绩有实质性增长的公司才能在股价上有所表现。短期推荐业绩确定性高的敦煌种业,中期看好基本面持续改善的隆平高科。
养殖业:养殖+饲料产业链最看好
光大证券农林牧渔行业研究团队认为,在农林牧渔的子行业之中,最看好养殖产业链。一方面,养殖景气度超预期,这种趋势可贯穿2011年全年;而饲料行业方面,其景气度滞后于养殖,随着下游补栏,饲料景气度可以持续提升。
具体来看,在2010年猪肉价格反弹之时,曾出现小规模的补栏,但由于四季度猪病等因素,观望情绪偏重。到了今年2月份,能够繁殖的母猪再次进入补栏期,其间价格出现了较大涨幅。根据“三四五周期”完后推迟十二三个月,此次能繁殖母猪补栏对应的生猪出栏期应该在2012年的二三月份。如此判断,2011年猪肉价格将维持在高位,等到下半年旺季到来时,猪肉价格有可能再度上涨。个股方面,华英农业具备“安全边际+成长故事”的优势,而圣农发展则有确定性增长,益生股份具有估值优势。
饲料行业方面,二季度景气度持续攀升,三季度则是饲料行业的传统旺季。未来,饲料行业将向着两种模式发展。一种模式是规模化,受行业集中加剧、动物疾病频发、原料价格走高等因素的影响,大量规模较小、技术落后的饲料企业将纷纷倒闭。饲料行业未来将呈现进一步的集中趋势。另一种模式则是技术化,具有研发能力和进入细分领域的企业能够取得较好的发展。个股方面,关注金新农、新希望、海大集团、通威股份等。
水产业:期待海参价格恢复性上涨
王莺认为,由于海参的养殖期通常在两三年,2010年冬季冰灾海参大面积死亡后,重新养殖的海参产能大多会在2012-2013年开始逐步释放。因此2011年海参价格应当会维持高位。
2011年春季捕捞旺季价格走低的原因是,3月恰逢日本大地震,第一波定价受核辐射担忧偏低,威海地区的海参批发价定在170元/公斤左右,预计在餐饮业景气度平稳、核辐射担忧逐步缓解的情况下,秋季捕捞期海参价格将出现恢复性上涨。建议关注东方海洋和好当家跌出来的机会。
油脂:半年企业盈利上升是大概率
华泰联合证券研究所农林牧渔行业研究员认为,由于限价政策已经导致国内食用油价格出现下跌,油企盈利出现大幅下滑;并且同期国际油料价格也陷入盘整。因此,预计食用油限价再度延期将不会出现,下半年食用油价格重新进入上涨期。
预计二季度末缓慢上涨,三季度上涨加速,并在四季度达到价格高点;而上半年禽畜养殖行业利润持续高位也将带动豆粕价格的恢复。因此,下半年食用油企业盈利能力反转是大概率事件。个股方面,对于油脂行业的两家上市公司西王食品及东凌粮油维持“买入”评级。
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