英博筹谋超级并购 我国啤酒面临重新排队

    英博啤酒集团(InBev.以下简称“英博”)并购美国的安海斯-布希公司(Anheuser-BuschCos.以下简称“美国AB”)，这一全球啤酒业最大规模的并购虽扑朔迷离，但其引发的冲击波已经展开。

　　并购双方都三缄其口。美国AB副总裁、首席财务官W.RandolphBaker，英博啤酒集团方面给对本报的回复，都是不予置评。

　　最新消息称，英博正筹集500亿美元银行资金支持，以备收购美国AB；而后者则聘请高盛集团和花旗银行做财务顾问，迎战英博可能发起的超级并购。一旦英博从银行获得贷款担保，将可能正式向美国AB董事会发出收购要约。

　　中国一线啤酒制造商，对此也表现了充分关注。业内人士说，英博、美国AB在中国啤酒市场的位置特殊，如果并购成功，或将成为中国啤酒市场变阵的导火索。

　　不确定的并购

　　英博啤酒集团成立于2004年8月，由比利时英特布鲁与巴西酿造巨头美洲饮料集团合并而成。2006年，英博超越美国AB，成为全球最大啤酒制造商。目前，英博啤酒集团的销售额覆盖130多个国家，旗下还有约200个本地品牌，包括在中国的雪津啤酒。

　　早在一年多前，就有传言英博可能收购美国AB。英博已与摩根大通、西班牙国际银行、法国巴黎银行(BNP)以及美林证券等银行就资金援助事宜举行了谈判，并有望获得500亿美元的资金支持。

　　美国AB方面，除了包括公司前首席执行官和现任首席执行官的明确反对外，公司董事会还聘请财务顾问高盛集团和花旗银行，备战英博可能发起的并购。

　　此外，美国AB总部所在地圣路易斯市的民众，对这一可能的收购在情感上难以接受。从1852年诞生起就扎根圣路易斯的美国AB，在这个城市留有很深的印记。美国AB，被视为美国啤酒业的标志性企业。这可能是报价之外，英博潜在并购将遭遇的另一难题，来自政府的阻力。

　　英博也并非就没有机会了。突破口之一就在美国AB的股东身上。

　　6月5日消息称，美国AB一位股东在圣路易斯市巡回法庭起诉公司及其董事会，认为公司董事局不是从最大限度地增加股东价值的角度考虑，而企图阻挠英博的收购。

　　美国AB是纽约证券交易所的上市公司。虽然一直由布希家族管理，但是布希家族在公司的持股量不到4%。而且，家族内部目前对并购的态度也存有分歧。美国AB前首席执行官AdolphusBuschIII同父异母的兄弟AdolphusBuschIV已经对媒体表示：美国AB和英博可以坐下来谈，“有人希望公司绝对保持现状，也有人希望看到一些机会，以提高股东价值”。

　　公司更大的股东则是国际金融巨头。第一大股东是英国大商业银行之一的巴克莱，持有美国AB6.1%的股份；“股神”巴菲特掌控的伯克希尔·哈撒韦公司是第二大股东，控有该公司近5%的股份。

　　据称，英博也在考虑如果美国AB管理层拒绝友好谈判,他们将发起敌意收购。

　　国内厂商静观

　　国内一线啤酒企业的管理层表示，如果英博成功并购美国AB，长远来看，将对中国国内啤酒行业的格局产生深远影响，但是最近三到五年内，影响不会很大。可以预见的影响，会是在中高端啤酒市场。根据英博在全球的并购策略(财务型并购)，并购成功后，英博还可能继续在中国全国范围内主推百威啤酒，因为百威已经是国内高端市场的主力。这样一来，可能会给国内啤酒企业分食高端啤酒市场的份额增加难度。

　　该人士还认为，另一主要影响可能是将有助于行业内的资源重组、品牌的优胜劣汰。

　　经过前一轮的扩张，国内的啤酒行业已经形成包括华润雪花、青岛、燕京等在内的行业第一集团军，但是区域化竞争激烈、区域性品牌众多的局面，并未从根本上改变。英博如果并购美国AB，其在中国市场的整合，必将对一部分地方性的区域品牌形成冲击，这也将给国内第一集团的企业留出新的市场空白点。

　　不过，比这些影响更加复杂、难测的，是全球啤酒商巨头借助资本推手的力量，如何更加深入中国国内啤酒市场。目前国内啤酒行业的第一集团军相对稳定，而英博的并购会否助力打破此种局面？

　　一旦收购美国AB成功，则意味着英博在华将新增两大砝码——有着百年历史的哈尔滨啤酒和青岛啤酒27%的股权。根据英博亚太区去年底提供的资料，英博在华已有33家啤酒酿造厂，中国市场总销量达400万吨，优势市场包括福建、湖北等。

　　上述国内一线啤酒企业的另一人士认为，英博、美国AB在中国都有业务，就生产两来说，合并的市场份额在2007年达到15.5%，但是依然低于华润雪花。不过，从市场角度看，英博在湖北，福建都有比较大的市场份额，而这是青岛啤酒比较疲弱的市场，或者会与青啤形成互补。而且，美国AB作为青岛啤酒的第二大股东，与青啤一直是战略合作关系，作为利益共同体，对青啤的支持是全方位的。英博并购美国AB如果成功，那么对于青岛啤酒应该是一个利好消息。

　　不过，也有业内人士认为，全球啤酒巨头以资本操控的形式，掌握国内啤酒市场的话语权，确实是很可怕的事情；但事实上，全球啤酒商巨头的资本幕后操控又没有外界想象得那么简单。比如SABMiller是华润雪花50%的出资方，但华润雪花的发展一直由中方主导；美国AB虽然持有青啤27%的股份，青啤的中方大股东一直在控股权上对美国AB保持一定的警觉。

　　可以想见的是，国内一线啤酒企业背后错综复杂的外资力量格局，以及作为全球最大、快速增长的啤酒消费市场，中国国内市场注定将成为全球啤酒巨头的新战场。