减产成市场热点 白糖期价料或继续上涨

　　10月8日，白糖期货报收红盘。其中，主力合约白糖1601高开于5677元/吨，全天高位震荡，尾盘虽有所回落，但仍报收于5677元/吨，较上一交易日上涨103元/吨或1.85%。

　　总体来看，白糖期货近期延续升势。据中国证券报记者统计，在最近37个交易日内，白糖1601合约累计上涨了11.77%。而同期衡量全球大宗商品期货价格变动的CRB指数仅累计上涨了1.46%。

　　卓创资讯白糖分析师孙悦表示，白糖近期表现强势，主要原因有三点。首先，外盘上涨。近段时间外盘受天气炒作明显，国际糖价接连走高。降雨阻碍甘蔗收割进度，巴西中南部地区9月上半月生产168万吨糖，环比减少逾100万吨，同时厄尔尼诺造成印度长期干旱，甘蔗受损或影响其糖产量。

　　其次，进口政策预期好转。9月初加工糖会议上传出明年配额外进口量维持190万吨后，8月份的进口数据同比环比大幅减少更是增强市场对进口政策的利好预期。8月进口27.6万吨，同比减少25%，环比减少43%。

　　第三，产区去库存化进程加快。产区库存减少是支撑此轮糖价走强的主要因素。前期价格初见涨势，不少中间商和下游终端都有补货充裕其库存，产区出货较好。2014/2015榨季减产使得产区工业库存大幅减少，而且目前广西已有三家糖集团清库，引发市场对后期可能供应偏紧的猜测，刺激糖价上涨。

　　南华期货白糖分析师王建锋认为，郑糖价格走强，主要是基于市场对1601合约届时产量不及预期的炒作，1601与1605合约价差扩大，引导1605合约走强。因此，1601合约才是核心因素。

　　基本面上，据记者了解，就产区而言，本榨季工业库存量不大，不少糖厂库存基本见底甚至已经清库，后期可能出现供应紧张的局面；就销区而言，大部分贸易商和终端都维持安全库存量，但由于市场加工糖、进口糖乃至走私糖一直有售，糖源较多，且今年白糖消费有所放缓，下游需求始终维持不温不火的状态，因此销区正常供应，暂无紧张状态。

　　展望后市，孙悦认为，目前新疆已有糖厂开榨，随着主产区广西开榨时间的临近，减产将成为市场关注的热点，而且10、11月份新糖上市之前，产区库存不多，市场或出现“青黄不接”的情况，同时政策方面也是利好为主，因此从长期看，白糖基本面向好，长期看涨趋势不变。一轮强势上行过后，短线市场郑糖偏强震荡为主，下行空间有限。

　　方正中期期货白糖分析师张向军认为，国内供应趋紧，但进口和抛储是潜在压力。进口虽有自律，但唯有国内外食糖价差不再明显扩大才可能实现调控目标。国内减产的预期下，进口量控制不增反降，其缺口很可能要由抛储来弥补。此外由于美联储政策、国际原油以及巴西货币汇率等因素的前景不很明朗，糖价走势可能会有反复。