猪肉迎来高位震荡 四大利空压倒玉米走势

　　在畜禽养殖行业，玉米是当之无愧的饲料之王，它的用量占到饲料行业的60%以上。若以成本来核算，其占比甚至达到70%—80%。

　　一般而言，玉米价格下跌会拖累猪肉和鸡蛋等养殖品价格。但今年三者却出现了迥异走势：玉米持续下跌，猪肉大涨之后，鸡蛋价格也开始大幅上扬。畜禽品价格走势为何会分道扬镳？未来趋势将怎么演化？在昨日于武汉召开的“第八届国际玉米产业大会”上，与会人士逐一解答了这些疑惑。

　　饲料之王还管用吗

　　玉米价格无疑是养殖业关注的焦点。来自“第八届国际玉米产业大会”与会人士介绍，去年一年，整个畜牧业行情不太乐观。以养猪业为例，全国毛猪的平均成本是4元多，接近5元/斤，有的地区可能达到6.5元/斤，但湖北毛猪的成本平均是4元多一点。原因是以玉米为核心的饲料成本控制好，玉米价格稳定了，养殖品的价格才能稳定，养殖业才能有利润。

　　鸡蛋也是饲料的转化物。相关专家介绍，一般情况下，约2.3公斤饲料生产1公斤鸡蛋，玉米约占饲料成本的0-65%左右，饲料成本约占鸡蛋成本的70%左右。因此，鸡蛋成本约45%左右来自玉米。

　　徽商期货分析师杨文年通过研究发现，把蛋鸡的养殖利润与鸡蛋/玉米现货比价关系放到一起进行比较，两者的相关性高达0.92。

　　而号称“饲料之王”的玉米，在猪的配合料中所占比例通常在60%以上，玉米的选择对养猪业来说十分重要。而且生猪嗅觉灵敏，基本不会吃质量较差的玉米生产的饲料，因此生猪饲养企业对饲料品质要求非常严格。

　　养猪行业还有一个重要的数据是猪粮比，也就是说，生猪价格和玉米价格比值在6：1，生猪养殖基本处于盈亏平衡点。低于这个数值，养殖户就会亏损。

　　猪肉价格紧张，也会对鸡蛋价格产生推动作用。其对价格的传导有两种方式，其一，鸡蛋作为优质蛋白的来源，是猪肉良好的替代品，当猪肉价格大幅上涨之时，鸡蛋价格也从中收益。其二，猪肉价格上涨也将导致鸡肉价格上涨，并导致农户加快淘汰鸡的淘汰速度，使得鸡蛋供应减少，并使得价格坚挺。

　　四大利空压倒玉米走势

　　与会人士介绍，在玉米临储政策退出的预期下，玉米现货价格已经逐渐失去支撑。在进口玉米、进口谷物及9月份新季玉米的冲击下，玉米现货价格不断寻底。

　　中国证券报记者统计发现，2015年3月11日，大连玉米期货价格一度达到2535元/吨，而昨日最低跌至1912元/吨，跌幅高达24.5%。

　　相关人士分析，玉米下跌主要源于四大利空因素。其一是库存巨大，形成重压。据悉，2012年以来临储累计收购玉米约1.84亿吨，而累计竞价销售成交临储玉米仅3073万吨，剩有1.5亿吨的玉米临储库存有待销售。而1亿吨以上的库存水平足够我国饲料企业1年的玉米消耗量。

　　其二是进口替代优势明显。截至9月15日，国内玉米现货均价比到岸完税玉米价格高出772元/吨，这导致进口玉米数据数量激增。中国海关发布的数据显示，2015年1-7月中国累计进口玉米376万吨，同比增加156%，8月份中国进口玉米1206450吨，较7月份的1107530吨增加9%。

　　第三，新季玉米上市，打压市场价格。9月份逐渐进入全国新季玉米的收获季节，新玉米低价入市的节奏，将大幅降低玉米价格的重心。

　　最后是下游需求不振。尽管猪肉价格飙涨，但是因为存栏量处于低位、生猪供应减少所导致的。据行业预测，占据玉米市场68%左右的玉米饲用消费规模将下降1000万-1500万吨。工业消费方面，玉米主要用于深加工企业的玉米淀粉和酒精生产，由于深加工企业下游产品的消费疲软，产品销售价格自6月底开始步入下跌轨道。

　　猪肉迎来高位震荡

　　进入9月份以来，国内猪价出现高位震荡行情，加之供应中秋和国庆双节的猪只大多已经达到出栏标准体重，因此养殖户的套现意愿较为强烈。不过目前生猪养殖利润依然处在高点。根据9月16日的生猪养殖利润统计来看，目前全国主要生猪养殖地的养殖利润集中在500-600元/头。养殖利润持续良好使得国内生猪存栏出现小幅反弹。

　　另据与会人士分析，8月我国生猪存栏量略有回升，能繁母猪存栏量则继续下降，对于饲料需求提振作用有限。截至2015年8月，全国生猪存栏量约3.8731亿头，环比上升约0.5%；同比降幅约10.5%，维持2008年12月以来的低位水平；8月能繁母猪存栏量约3860万头，环比下降约0.41%，同比下降约14.26%，连续24个月下降，创下2009年以来新低。

　　鸡蛋或延续反弹

　　作为鲜活品种，鸡蛋季节性较强，受到需求增长和产蛋率下降等因素影响，每年7、8月份鸡蛋价格均有一波季节性上涨。一方面，7、8月份天气炎热，蛋鸡采食减少，产蛋率下滑，蛋重也会有所下降；另一方面，中秋佳节食品厂备货将使需求大幅增加，一般情况下备货需求或导致鸡蛋需求上涨15%左右。

　　对于当前鸡蛋走势，与会人士认为，受“两节”效应和猪肉价格提振，9月鸡蛋将会延续反弹行情。但也有人表示，玉米、豆粕价格不振，仍将继续压低蛋鸡饲料成本。在蛋鸡供应能力逐步恢复的背景下，饲料成本对于鸡蛋价格的影响将逐渐显现。降低的饲料成本无法对鸡蛋价格起到支撑作用，反而可以为鸡蛋价格的下跌制造足够的空间。