白酒行业龙头加速转型 白酒股迎来补涨行情

　　===本文导读===

　　白酒行业龙头加速转型 白酒股迎来补涨行情

　　白酒行业现处大底部

　　白酒板块出现上涨行情 行业将迎并购潮

　　白酒行业兼并重组拉开序幕 酒鬼酒将收购湘窖酒业

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　　白酒行业龙头加速转型 白酒股迎来补涨行情

　　由于连续两年亏损，水井坊和酒鬼酒两家上市酒企都已“披星戴帽”，在保壳大计面前，两家企业今年业绩均出现逆转。水井坊预计公司今年一季度经营业绩同比实现扭亏为盈，实现净利润4700万元至5700万元。酒鬼酒预计今年一季度净利润为1500万元至2000万元，同比大增820%至1127%。水井坊为了提升经营业绩，进行了一系列渠道变革，公司相关负责人在接受北京晨报记者采访时表示，“全年业绩能否正增长，在三季度末就能看出来。”

　　业绩垫底的酒企仍在忙着保壳，行业龙头则在加速转型。贵州茅台日前重启华茅、王茅酒品牌。贵州茅台酱香酒营销有限公司董事长杜光义说，华茅酒、王茅酒正式上市提升了酱香系列酒销量，提高了市场占有率，培养茅台酱香型消费群体对做大做强酱香系列酒打下坚实基础。

　　五粮液则在忙着国际化。6月19日，五粮液与英国爱乐乐团全球首席战略合作正式签约，双方将以新颖独特的合作模式着重在教育工作、文化交流等方面展开合作。搭乘互联网浪潮的互联网定制酒三人炫则推出小酒版在内的系列酒。6月16日，酒仙网推出的三人炫小酒版正式接受预订，开始向全酒类品牌方向迈进。

　　白酒股迎来补涨行情

　　在白酒行业国企改革提速、旺季有望量价改善的带动下，白酒类上市公司迎来一轮补涨行情。昨日，白酒上市公司股价全线大涨，老白干酒、泸州老窖涨停，五粮液涨幅超过9%，贵州茅台涨幅超过7%。业内人士指出，白酒股大涨主要是估值水平总体较低。方正证券表示，白酒子行业在食品饮料板块中涨幅垫底，具有补涨空间。

　　广发证券食品饮料行业研究员王永锋指出，龙头企业竞争优势将越来越强，非龙头企业继续负增长，市场集中度加速向龙头企业靠拢。“今年一季度，龙头企业平均增速都在10%至25%。非龙头企业处境更加困难，部分二三线白酒企业正滑向破产与被并购的边缘。”

　　白酒行业现处大底部

　　据经济之声《交易实况》报道，在酒鬼酒被曝光欲以换股方式并购金六福创始人吴向东旗下最优质的白酒资产湘窖酒业之后，白酒行业又发生几宗并购事件。近日，有消息称曾经折戟IPO之路的华致酒行即将重组上市公司酒鬼酒股份有限公司；与此同时，四川凤求凰投资管理有限公司也投资2.28亿元控股中国白酒百强企业山东温和王酒业集团，白酒产业嫣然成为资本市场的香饽饽。在白酒行业依然处于产能过剩、品牌过剩、竞争过度的艰难时期，各路资本是否已经确认白酒行业的底部？酒业并购高潮是否正在渐行渐近？哪些白酒企业正在走出行业低谷？行业并购案增多是否改变国内白酒行业格局？广发证券食品饮料行业首席分析师王永锋分析最近白酒行业的并购案增多内在原因。

　　王永锋：并购案增多，最主要原因是行业的底部已经到，行业基本面从2012年开始，由于国家政府这个反腐导致行业的需求大幅下滑，2012年、2013年到2014年这两年半，再加上2015年这半年这些行业就一直在往下调整，调整完了之后，今年基本上是一个垫底的复苏，在这种情况下，一些小的企业撑不住了，就会并购重组就会慢慢缩下来。五粮液并购过两个，洋河都去并购过，这些并购在未来1到2年会看到更多并购案例出来。

　　白酒行业的冬天比较长，经过3年左右的调整，现在肯定是历史底部，2015年目前来看，2015年一季度、二季度，从财务报表上也能看出是慢慢见底的，但是见底之后增速有多快，爬起来速度有过快，现在还是有分歧，但是我们更倾向于不会特别快，可能行业的增长可能就是一个个位数的增长，可能连5%都不会到，可能是一个很弱的复苏。

　　从股价的表现来看，股价是明显是前于行业整体的复苏的情况。股价涨跟业绩涨不大匹配，股价涨的明显比业绩都很多，最主要是两个原因，第一个是因为2012年的时候行业不行了，估值被打的很低，像茅台和五粮液估值都打到都不到10倍，当时最低的时候应该是7、8倍的样子，而现在它们的估值基本说都回复到20倍了，光估值代替股价的上涨大概有1倍多，这是第一个原因。第二个原因跟现在市场环境有关系，基本上可以认可这是一个牛市，牛市里会把这些估值都会给抬起来，所以最核心是估值的上涨，而跟业绩的增长没有太大的关系，因为它们业绩增长从一季报、二季报到未来的中报到三季报不会特别快，一线龙头的公司，就有5%到10%的增长，好一点可能会10%多到20%，二三线也就是15%到25%这样的增长，不会特别快，最核心的还是估值提升带起来的。

　　业绩增长跟并购是两条路，业绩增长是你内生性的增长，并购是另外一条线是外延式的扩张，它对于这条线会存在，这两个加起来才是未来真正的业绩增长，就是内生性的增长和外延性的增长加起来，这两个是同时存在的。国企改革的事情，因为现在就是等于是三条线，第一个是基本的业绩增长，第二个是并购，第三个国企改革，如果第三条线加进去的话，这个就更不好说了。这三条线里面都会存在有机会。一线白酒里面，可能相对来说业绩增长慢一些，但是并购和国企改革的力度要大一些，五粮液今年说了肯定要国企改革，茅台说是2017年之前，如果五粮液改了，泸州老窖也不会落下，因为它们都是四川省国资委的。前两个礼拜，国家也是出台国企改革的一些政策，从后面的并购跟国企改革来说，机会还是蛮大的，二三线的白酒的成长性比一线白酒好一些，它的并购没有像一线白酒规模那么大，第三个国企改革它们也都有，都有机会吧。

　　现在肯定是白酒一个大的底部，但是底部慢慢往起抬可能到今年是2015年，往后看2016到2017年增速慢慢会上去，会从之前比如说5%到10%，甚至到将来15%这样的增速会上去，是这样一个节奏。

　　白酒板块出现上涨行情 行业将迎并购潮

　　白酒板块近日出现上涨行情，行业将迎并购潮。

　　自*ST酒鬼上周公告筹划重大事项停牌后，市场开始盛传华泽集团将收购并借壳*ST酒鬼。华泽集团董事长吴向东昨日公开否认上述消息，但其透露，酒鬼酒收购了湖南湘窖酒业股权，近期还将收购另外两家酒企。

　　记者观察发现，白酒板块近期出现久违的上涨行情。除资金轮动因素外，有不少业内人士认为，行业内兼并重组或是一大推动因素。专家表示，未来白酒行业内兼并重组将成为常态。

　　白酒行业兼并重组拉开序幕 酒鬼酒将收购湘窖酒业

　　在业内人士看来，随着酒业资本化的推进，酒业产业链的横向和纵向整合将进一步加速，这意味着未来一段时间内酒业“大鱼吃小鱼”或将常态化

　　近日，白酒板块出现了久违的上涨行情，在多数投资者看来，这是资金板块的轮动，白酒板块终于等来了资金的青睐。不过，透视行业动态，白酒企业都在为未来发展悄悄布局，行业的兼并重组拉开了序幕。

　　不管是外界传闻金六福酒创始人吴向东斥巨资重组酒鬼酒，还是曾经的白酒风云人物韩经纬重出江湖2.28亿元收购山东温和王酒业，以及正在筹划重大重组事项的皇台酒业，连续走出多个涨停板的*ST水井，都留给投资者无限的遐想，白酒的兼并重组或将成为常态化的话题被业内讨论。

　　华泽集团联姻酒鬼酒？

　　近日，有媒体报道称，有接近酒鬼酒的消息人士曾表示，公司近日完成定向增发，而在此轮定向增发中，华泽酒集团旗下的湖南湘窖酒业成为其股东之一，但并不是控股股东。另外，酒鬼酒还参股了湘窖酒业。

　　值得一提的是，华泽集团旗下华致酒行曾经折戟IPO，受行业调整影响，华泽集团同样面临巨大的挑战。然而，拥有15家酒类生产企业和一家连锁管理股份有限公司华致酒行的华泽集团在经过3年的调整后，如何在此轮调整中获得更大的发展，也是吴向东及华泽集团要面临的问题。

　　对于华泽集团借壳酒鬼酒一事，华泽集团董事长吴向东给了否认的回答，并证实了酒鬼酒收购湖南湘窖酒业股权一事。

　　一位接近华泽集团的人士表示，吴向东没有收购酒鬼酒，而是酒鬼酒与湖南酒企合作，准备成立湘酒集团，效仿洋河成立苏酒集团。酒鬼酒将会考虑收购部分湘酒企业。另外，酒鬼酒还会收购两位两家企业。

　　上述人士透露，此次华泽集团或将湘窖酒业股权出售给酒鬼酒，而酒鬼酒支付的对价则包括酒鬼酒上市公司股权，完成交易后，华泽集团将成为酒鬼酒的大股东之一。

　　在业内人士看来，湘窖酒业注入酒鬼酒，对于华泽集团而言不仅将其部分资产证券化，从而可以整合湖南其他白酒公司。

　　而对于酒鬼酒而言，由于公司2013年、2014年连续两个会计年度审计的净利润分别亏损3668.36万元和亏损9747.53万元，公司股票被深交所加上了“*ST”的标签。因此，并购行业内优质资产去“*ST”标签、实现扭亏为盈是公司目前主要的课题。

　　上述业内人士认为，此次酒鬼酒出面整合湘酒企业，正赶上国内股市牛市大好时机。经过将近3年的行业调整，白酒行业在慢慢复苏，资产估值也得到资本市场认可。

　　在资深酒业专家肖竹青看来，走出低谷、扭亏为盈成为当前酒鬼酒的首要任务。然而，华泽集团旗下的华致酒行却蒸蒸日上，在风云人物吴向东的带领下，公司在“做全球精品酒水中国代理商”的基础上又增加“酒业IBM”的最新定位，发展潜力巨大。吴向东的营销能力，加上酒鬼酒固有的品牌，无论对于重组双方，还是整个行业来说其影响力都是不容小觑。

　　根据酒鬼酒发布的公告显示，公司股票自6月8日起开始停牌，停牌的原因则是拟谋划重大事项。而据相关媒体报道，酒鬼酒此次并购动作中，除了并购湘窖酒业外，另外还有两家酒企也是其并购目标，目前正在谈判中。

　　肖竹青表示，本轮白酒产业的深度调整，酒企面临的直接压力就是因销售渠道变窄、库存压力严重导致的利润快速下滑，这也是整个行业为过去十年的非理性发展必须要付出的代价。面对因政务消费锐减而导致的白酒市场份额急剧缩水，白酒行业的竞争进一步加剧，进入挤压式发展阶段，一线品牌渠道的下沉直接导致二、三线品牌的生存压力，“大鱼吃小鱼”的时代自然也成为资本市场并购重组的最佳时期，无论是酒鬼酒的重组，还是其他酒企的融资，都是基于这种考量。而华泽进入酒鬼酒对已经被*ST的酒鬼酒来说意义巨大。

　　并购潮或将来临

　　就在外界猜测谁是酒鬼酒此次筹划重大事项停牌的并购主角时，一则发生在酒业圈内的并购案正在完成。

　　从知情人士处证实，四川凤求凰投资管理有限公司拟投资2.28亿元控股山东温和王酒业集团。

　　据了解，四川凤求凰公司是四川蒙顶投资集团旗下公司，而蒙顶集团又是一家集金融、旅游、农业、传媒、茶产业、白酒产业为一体的综合性产业发展集团，包括蒙顶山旅游公司、蒙顶皇茶公司、川源酒厂等都是该集团旗下产业。集团董事长韩经纬曾任职多家国内名酒企业高管和上市公司总裁，是中国白酒界的领军人物之一。

　　在业内人士看来，经过3年时间的调整，白酒业已经触底，对于有品牌影响力及拥有优秀团队的酒企而言，等待它们的或许机会大于挑战，而对于缺乏资本及品牌影响力较弱的酒企而言，等待它们的要么退出市场，要么被大酒企并购。

　　事实上，面对白酒行业的深度调整，酒企除了放低身段走大众消费路线以及“触电”改变传统销售渠道外，通过参与并购重组，整合优势资源做强做大也不失为一种明智的选择，更何况白酒行业在经历了过去一年多的调整已处于底部区域，资本市场上的利空已被大量释放，迎来利好也是必然。

　　肖竹青表示，无论是吴向东重组酒鬼酒，还是韩经纬斥巨资控股温和王酒业，或是北京歌德盈香股份有限公司收购也买酒、青稞酒拿下中酒网等，资本加速向酒业靠拢也被视为酒业触底反弹的信号。随着酒业资本化的推进，酒业链的横向和纵向整合将进一步加速，也就意味着未来一段时间内酒业“大鱼吃小鱼”或将常态化。