浏阳河酒百亿元梦或破灭

　　事实上，浏阳河见诸报端的事件多数与其上市有关。

　　据了解，浏阳河历史高峰时的销售额曾达到20亿元，公司在2006年试图单独上市，但未能实现。2009年，浏阳河酒借壳通葡股份失败；2013年11月分，大元股份发布公告称，拟收购浏阳河酒100%股权，最终也告吹；2014年，浏阳河与皇台酒业的重组仍以失败告终。数年间，浏阳河几次借壳上市未果，而作为一家生产型企业，在管理层忙于“资本运作”中时，公司的生产销售状况如何，从近年来的业绩可以一窥究竟。

　　根据*ST皇台此前的披露，浏阳河酒业在2012年、2013年的营收分别为1.69亿元、2.15亿元，而净利润分别只有126.56万元和1298.82万元。

　　白酒专家肖竹青接受《证券日报》记者采访时也表示：“在白酒行业不景气的大背景下，直接上市已不可能，浏阳河近年来发起的曲线上市其最终目的还是要让投资者‘金蝉脱壳’。”

　　肖竹青表示，任何一个成功的白酒品牌都有占销量50%的核心市场，如山东景芝在山东潍坊一个地级市销售6亿元以上，杜康在河南销售近10亿元，没有基础市场的白酒企业是虚的，浏阳河就没有形成自己的基础市场，招商差、库存严重，经销商抱怨很大，销售持续不振。另外，公司产品开发过多过乱，价格体系混乱，大量客户费用无法及时核销导致市场诚信缺失，供应商不敢赊货，代理商不敢打款，现金流断裂，在曲线上市算盘又均告失败后，停产也就是必然的结果。

　　百亿元梦或破灭

　　业内称是“人祸”

　　在业内人士看来，浏阳河停产的消息传出，和管理层当年与战略投资者签订对赌协议有一定的关系。公司近年来不断尝试上市也充分说明了这一点。

　　据浏阳河官方网站信息显示，2011年11月16日，浏阳河酒业引入包括湖南高新创投集团有限公司、上海景林资产、上海费伦资本在内的10余家机构的总计10亿元战略融资，并计划2015年前在A股实现上市。

　　而据媒体报道，浏阳河与PE签订的协议对公司2012年、2013年、2014年业绩做了约定。根据协议，浏阳河2012年销售收入不低于12亿元，净利润不低于3亿元；2013年销售收入不低于16亿元，净利润不低于4.2亿元；2014年销售收入不低于22亿元，净利润不低于6亿元。如果达不到上述约定的业绩，控股股东将低于部分的差价折合成相应的股份补偿给PE机构投资者。

　　然而，这项被浏阳河酒业董事长彭潮誉为：“引进战略投资标志着浏阳河进入到品牌运营、资本运作的时代。”的引入战投举措，在多次借壳“碰壁”后，其上市梦变得十分的遥远。

　　在业内人士看来，浏阳河与PE签订协议是在白酒行业黄金发展期，如今，酒行业进入深度调整期，酒企都面临较大的生产和销售压力，浏阳河想完成业绩困难重重。另外，如果浏阳河停产是事实，也预示着公司当前定的“百亿元”战略目标将泡汤。

　　在浏阳河官方网站上，公司亮出了“百亿工程”战略目标。2014年的经营管理目标未20亿元；2015年的经营管理目标为30亿元。2016、2017年、2018年的经营管理目标分别为50亿元、70亿元和100亿元。

　　在一位酒业资深人员看来，在酒行业黄金期，很多白酒企业都树立了百亿目标。但在白酒行业调整期，要想实现百亿目标并非易事。

　　事实上，受白酒行业调整影响，很多白酒企业都处在亏损或转型中。那么，浏阳河的停产是个案还是行业调整下白酒企业的写照？

　　行意互动董事长晋育锋表示，浏阳河酒为资本而资本，忽略基础建设，本末倒置，沦落如此，也是必然。

　　“浏阳河是个案，并不能代表行业，主要是管理层玩资本游戏导致下的结果，是人祸。”上述业内人士称。