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泸州老窖营收净利双双大幅下滑

2015-04-02 中国食品投资网
 
中投顾问提示:◎每经记者谢振宇发自成都尽管泸州老窖刚刚交出了低于市场预期的2014年“成绩单”,但多有分析认为,其2015年业绩有望扭转。

  尽管泸州老窖刚刚交出了低于市场预期的2014年“成绩单”,但多有分析认为,其2015年业绩有望扭转。

  30日晚,泸州老窖公布2014年报,营业收入53.53亿元,同比下降48.68%,净利润约8.80亿元,同比减少74.41%。但2015年泸州老窖的销售目标却定在77.78亿元。“净利降近75%,低于市场预期,但也说明2015年的弹性较大。我们调研了解到,近期包括国窖1573在内的多个产品,销售都明显增长。”一位长期关注泸州老窖的投资人士昨日向《每日经济新闻》记者表示。泸州老窖董秘办人士也透露,今年一季度,国窖1573等产品销售较去年同期增长明显。

  在年报中,泸州老窖还对营销体系改革等方面做了更多布局。

  年报

  营收净利双双大幅下滑

  泸州老窖交出了并不好看的2014年“成绩单”,营收、净利双双下滑。

  下滑背后的原因是什么?泸州老窖在年报中透露,2014年是白酒行业进入深度调整的第三年,由于公司对本轮调整的严峻性估计不足,在部分应对措施上出现失误,加之企业管理体系滞后于公司的发展,在需要企业快速、合理应对市场和环境变化的时候,未能适应新形势的要求,导致公司受本轮调整的影响较大,并集中体现在了2014年度。

  与2013年超百亿的营收相比,泸州老窖去年仅录得53.53亿。这一数据还因近期公司大量向经销商回购国窖1573,调减了约8亿元。

  “2015年3月,本公司作出重要经营决策实施回购业务,因具有销售退回实质,故调减2014年度业绩,减少报告期营业收入约8.08亿元。”泸州老窖在年报中披露。

  此前春节期间的白酒消费旺季,泸州老窖曾向经销商回购国窖1573产品。有泸州老窖内部人士曾透露,“因为信息不对称,部分地区出现了国窖1573缺货,公司欲通过回购的方式进行资源调配。”

  昨日,前述泸州老窖董秘办人士也向《每日经济新闻》记者证实,年报中所指回购即前期向经销商回购国窖1573产品,“今年3月份完成”。

  在一些外界分析看来,2014年或是泸州老窖业绩的低谷,2015年有望触底反弹。方正食品饮料证券分析师薛玉虎分析称,看好泸州老窖2015年业绩反转,该公司近期产品的销售回升趋势明确,同时高端产品国窖1573利润改善空间大,在经历去年业绩触底后,泸州老窖将轻装上阵。“去年是去库存化,到了一季度,国窖1573等产品销售有一定增长。”前述泸州老窖董秘办人士也称。

  展望

  低谷之后今年有望反弹

  对于2015年的经营,泸州老窖较为乐观。公司在年报中提出,2015年的营业收入计划是77.78亿元。相对去年的53.53亿元,将增长45.30%。

  泸州老窖的底气来自于前几月销售转好。有数据显示,2015年前两个月,公司高端产品国窖1573的销量达800吨,销售额接近10亿元。

  近日,宏源证券的一份研报也表示,泸州老窖人事调整后,今年以来情况发生明显好转,2015年一季度预计国窖1573回款近7亿,特曲+窖龄近10亿,将完成去年全年50%以上销量,且价格回升,几无库存。

  “国窖1573仍是公司工作的重点,在过去高峰期时,销售超过20个亿,今年目标是17亿,一季度已完成了不少。”前述关注泸州老窖的投资人士称。

  2015年,泸州老窖还谋划继续营销体系的变革。其措施就包括:推动建立国窖1573品牌专营公司,大力探索众筹销售和直营销售等模式,逐步降低对传统销售渠道的依赖程度等等。此外,泸州老窖还希望加快发展电子商务。“通过库存回购,泸州老窖也进行了国窖1573经销商的筛选,接下来还计划通过直营子公司来掌握终端,也可能会有更多动作来激励经销商。”该投资人士表示。

  国泰君安证券分析认为,该公司年报强调直营、大数据、强化内控等一系列的营销、管理改善措施,有助于强化竞争优势,降低经营风险;期待6月份董事会能平稳换届,推动公司迎来新一轮发展。

 
 
 
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