内外糖差价持续扩大 库存低贸易商开始囤糖

　　随着本榨糖期临近收官，白糖正式进入纯销售期，这意味着接下来的销售情况将成为影响糖价走势的重要因素之一。业内人士认为，4月以后进入纯销售期，预计未来工业库存量将继续下滑240万吨左右，这使得制糖企业销售压力将大大减轻。另外，目前已有不少糖厂抱有惜售情绪，白糖贸易商也有囤货打算。

　　据中糖协近期发布的数据，截至3月底，14/15榨季全国累计产糖955万吨，同比减267万吨，白糖工业库存523.7万吨，同比减220万吨，创8年来最低。针对白糖产量的降低，农业部市场预警专家委员会发布报告指出，预计2015年甘蔗种植面积将进一步减少，并带动白糖减产，14/15榨季国内大幅减产300万吨已成定局，产量在1050万吨左右。

　　糖厂扭亏为盈

　　自春节以来白糖价格重返5000元/吨后，目前国内主产区均价在5500元/吨，广州华侨糖厂相关人士表示该价格利润额在350元/吨左右，对后市比较看好。业内人士也认为，随着后期进口糖受关税配额限制等利多因素支撑，糖价在今年七八月白糖销售旺季有望大幅增长。

　　“预计全国产量在1050万吨左右，其中，广西产量低于3月份预期，云南变化不大，不过15/16榨季种植面积继续下降仍是大概率事件。”中证期货分析师高旺接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　据记者了解，此轮白糖的上涨，部分原因是由于去年霜冻天气的影响，但最主要的原因还是连续4年的熊市淘汰了国内市场的部分产能。

　　白糖是食品行业的支柱原材料之一，业内人士认为，虽然每年的白糖产量都会有所变化，但需求总量整体不会有太大的变化，没有明显下降，预计2015年仍为1600万吨，这就意味着与去年的国内产量相比，也有至少15%的“缺口”。

　　与此同时，4月初中糖协简报最新数据显示，中国糖业协会对全国重点制糖企业报送的数据统计：2014/15年制糖期截至2015年3月底，重点制糖企业累计加工糖料6774.85万吨、累计产糖量为812.48万吨。重点制糖企业累计销售食糖355.42万吨，累计销糖率43.75%.

　　目前，成品白糖累计平均销售价格4653.41元/吨，其中：甜菜糖累计平均销售价格4739.57元/吨，甘蔗糖累计平均销售价格4650.19元/吨。重点制糖企业2015年3月份销售食糖77.22万吨；成品白糖平均销售价格4843.14元/吨，其中：甜菜糖平均销售价格4872.79元/吨，甘蔗糖平均销售价格4842.46元/吨。

　　对此，东兴期货分析师于中华认为，广西本榨季制糖成本约在4800元左右，以目前广西集团5500元/吨附近的报价来看，确实已经足以覆盖成本，预计销售均价将继续上行。假设后期糖价没有大幅下跌，糖厂今年扭亏为盈基本无忧。从上市公司南宁糖业业绩预告来看，由于糖价回暖及税收、利息方面的优惠补贴，一季度已实现扭亏为盈。近期糖价上涨，按照广西食糖平均生产成本4800元左右计算，每吨利润在500-700元。

　　随着白糖价格的不断上涨，无论是期货还是现货市场，做多白糖的热情正在逐步被点燃。记者从北京的批发市场了解到，往年不爱囤糖的经销商，现在开始逐步为销售旺季备货。由于北方天气干燥，更适合白糖的长期存储。

　　更有甚者，原本售卖粮油的批发商，有的也改为销售白糖，他们认为现在正是低价吸货的好时候。与此同时，记者了解到，不仅是中间环节的批发商有囤货的心理，部分产糖企业也增大了现货囤积数量，云南某大型企业的仓库白糖囤积量由今年1月的3000吨加大到现在的6000吨。

　　内外糖差价持续扩大

　　4月22日，据《路透》引述消息人士报道，中国4月可能在配额之外，只批准约1万吨的白糖进口，远低于2月份配额外进口的10万吨。目前中国已不批准成品糖进口申请，以保护国内糖厂免受海外廉价供应的冲击。自1月22日起，由于全球糖价大跌，使进口价格低于国内糖价，国际白糖期货在3月触及6年低点，下跌幅度20.79%。然而，相对于国际糖价，中国本土糖价今年以来已经上涨20.21%。

　　今年年初尤其是3月下旬以来，国内期现货糖价出现了明显的持续上涨行情，而同一时期国际糖价则持续下滑，这导致国内外价差越来越大。

　　对此，高旺认为，过去几年白糖和国际原糖的价格走势较为一致，主要是因为进口没有限制，但今年中国对配额外进口食糖进行限制，这使得内外联动性下降。我们认为，受政策影响，这种情况今后相当长一段时期内存在。目前，配额外进口利润在1600元左右，配额外进口食糖成本在4000元/吨左右。

　　另外，近日有消息称，中国允许每年以15%的关税进口194万吨糖，这属于中国对世界贸易组织的承诺，超过该配额的进口税率为50%。不过业内人士认为，这种规定是否还会一直持续，是目前市场关注的焦点。

　　于中华认为，目前实行的194.5万吨配额15%关税，配额外50%关税，自2004年开始一直执行这个政策。WTO规则不会轻易改变。

　　而中国对配额外进口的严格限制确实有引发国际贸易争端的隐忧。但目前尚未听说其它WTO成员食糖出口国起诉中国的贸易保护政策，可以关注4月29日云南糖会上商务部的言论。