白酒业并购整合潮或开启

　　还有10天，国内名优白酒的外资控股比例限制即将放开，就在这敏感的时刻，五粮液中信证券水井坊，酩悦轩尼诗收购了文君酒。

　　刘国强接受本报记者采访时认为，影响肯定会有的，但有多大仍需要观察。而朱国洋看来，“竞争一直都很激烈，不在乎是内资还是外资，在并购的战争中，团队是最重要的。”

　　不过，相对业内、业外资本，外资进入白酒行业的难度更大。中国酒业协会副秘书长何勇以啤酒行业和白酒行业的产业开放度对比认为，啤酒的产业开放度比较高，是资本推动型，进入门槛比较低，而且对并购、新建没有特别的政策，白酒产业的开放度相对比较低，虽然目录开放了对名优白酒企业的控股权，但新建是不允许的，改扩建虽然没有明确的限制，但也没有明目张胆扩建的说法，因此不被鼓励。此外，白酒行业是中国独有的文化，对外来文化形成了阻止，而且对老外来说，中国文化也难理解，有一定的差异性在里面。

　　白酒专家、行意互动董事长晋育锋认为，像帝亚吉欧和酩悦轩尼诗是国际资本，他们第一考虑的是合规，不能在这方面出任何问题，但白酒行业做的有很多是不合规的事情，比如实际营销会有返利，就这一项外国资本便很难满足。

　　“我认为资本只是一个工具，而盈利是目的，并购或者扩张只是一个过程。”何勇提醒资本不要随便乱入，他表示，早期在中国投资啤酒行业的很多都是赚不到钱，“会投资的人只做自己看得懂的事情。”

　　如果不是外资，谁将是这场并购的主角？

　　耿欣认为，从并购趋势分析，首先上市的龙头酒企将成为一个主流的方向，因为上市公司现金流充裕，另一方面管理和激励机制到位的非一线的白酒企业有可能比较活跃；其次，省内龙头企业成为并购买方的可能性较大，因为能与省内其他排名前列的企业合并，可能降低费用，协同效应比较显著。在纵向并购方面，前期整合众多品牌的大型产业品牌，为了提高运营效率可能同时出现继续并购高效率品牌资产，以及剥离低效率品牌的双向交易行为。