主题词：承德露露业绩

承德露露近期业绩飙升

2013-04-26 中国食品投资网

中投顾问提示：承德露露2013年一季报披露，前三月公司实现净利润1.85亿元，同比增长75.65%；实现营业收入12.82亿元，同比增长39.16%；净利润增速远超营业收入增速。

　　饮料业历来属于竞争激烈的红海市场，但是承德露露所处的植物蛋白饮料市场，却成为国内外饮料巨头忽视的一小片蓝海，这也成就了承德露露作为该细分领域唯一上市公司近期的业绩飙升。

　　事实上，在国内加多宝、康师傅与国外饮料巨头可口可乐、百事可乐激战正酣之时，承德露露所处的细分领域恰恰是一个未被战火波及的安逸港湾。在国内植物蛋白饮料市场，只有椰风集团的椰汁产品可以算是与承德露露直接竞争的产品。

　　由于植物蛋白类饮料口感的独特性，这为承德露露营造了一个较高的消费者选择壁垒，使得以茶饮料为主的康师傅，以碳酸饮料为主的可口可乐，以及近年来强势崛起的以加多宝为龙头的凉茶饮料，都不是承德露露直接的竞争对手。这一块说大不大说小不小的市场，真可谓红海里衍生的一片“小蓝海”。

　　统计数据显示，目前碳酸饮料行业的行业集中度已达到85%以上，瓶装水行业的集中度达到39.33%，茶饮料行业的类似指标达到87%，就连果菜汁饮料行业的行业集中度也已达到55.5%。而与之相对应的是，植物蛋白饮料行业的行业集中度仅达到15%左右。随着该细分行业集中度的进一步提高，承德露露未来还有相当大的行业整合空间。

　　承德露露2013年一季报披露，前三月公司实现净利润1.85亿元，同比增长75.65%；实现营业收入12.82亿元，同比增长39.16%；净利润增速远超营业收入增速。而公司2012年实现营业收入21.38亿元，同比增长10.35%，净利润2.22亿元，同比增长15%。也就是说，承德露露2013年一季度的净利润已达到2012年全年净利润的83%。

　　国信证券研究员黄茂分析，承德露露2012年四季度和2013年一季度毛利率均超过41%，是公司上市来的最高水平。其中，主打产品杏仁露2012年的毛利率大幅提升了5个百分点，主要是2012年4月产品提价8%和杏仁成本下降4%合力促成，并在2012年第四季度起开始反映出来。

　　银河证券研究员周颖透露，目前，承德露露郑州新厂已基本投产，估计2013年产能增量达到20%以上。目前公司原有产能在30万吨以上，郑州新厂的投产相当于产能增量达到20%以上，保守预计，新增产能也可在1——2年内基本消化。