中粮屯河或现业绩拐点

　　进入2月，资本市场最热闹的事件莫过于“股神”巴菲特斥巨资收购著名的食品企业亨氏集团。实际上，亨氏可算作是番茄酱的代名词，该公司每年大约销售650万瓶番茄酱。

　　A股的中粮屯河不仅是亨氏集团的供应商，与之还有农业合作项目。此次巴菲特的收购计划令部分投资者心花怒发——在经历巨额亏损后，中粮屯河有望迎来基本面拐点。

　　了解到，国内番茄酱出口价格确实在不断回暖，已攀升至960美元/吨，但中粮屯河受益并不明显，依旧在成本线附近徘徊。不过有券商乐观认为，在大规模计提减值准备后，公司的番茄酱业务有望实现盈利。

　　出口价明显回暖

　　番茄酱是欧美人的生活必需品，但在2008年达到顶峰后，其价格就持续下滑。对于大多数投资者而言，有关“番茄酱去库存、业绩拐点”的话题已是老生常谈，并无太多吸引力。

　　某大型券商研究员告诉，番茄酱价格向上拐点已经喊了多次，由于对国外番茄酱产量判断失误，最终屡屡低于预期水平。

　　在此背景下，上述研究员预计，2013年我国番茄酱出口需求90万吨，大于总供给，因此厂商通过价格上涨逐渐恢复盈利的可能性比较大。招商证券认为，海外番茄酱整体消费量比较稳定，本榨季的大幅减产使得国内和国外库存量大幅下降，预计国内目前库存量在50万吨左右，较2012年同期下降50%以上，供给端偏紧将在需求端得到明显体现，买卖方的僵局有望打破。

　　实际上，经过3年多的沉寂之后，番茄酱价格终于有了转机。“近期，番茄酱出口欧洲出现回暖，其价格逐渐上涨，虽涨幅不大，但已由2012年每吨800多美元上涨到最新的每吨960美元上方。”中国食品土畜进出口商会（以下简称食品商会）某研究员称。

　　番茄酱业务仍在亏损

　　多年来，番茄酱行业持续的不景气，给产业链相关企业带来重创。作为全国两大番茄酱加工巨头之一的中粮屯河，2012年经营状况更是惨不忍睹，预计2012年巨亏高达7亿——7.7亿元。相比之下，曾经的新中基已沦为*ST中基，被迫实行重整计划。

　　面对巨额亏损，中粮屯河公告称，番茄酱业务便是祸首，产品全年销售成本与销售价格仍然倒挂，故而导致经营不佳。此外，中粮屯河部分工厂因原料短缺停产，还计提了相应固定资产减值准备，这也致使番茄业务2012年度出现较大亏损。

　　“包袱卸下，轻装上阵。”上述食品商会研究员认为，在中粮屯河超过7亿元的亏损中，包括了大量的减值准备和折旧费用，这就犹如抛下重担，为新的财务季度减负。

　　申银万国乐观认为，亏损额中至少有1.5亿元为番茄酱产品的减值准备，番茄酱业务拐点已至，有望提前扭亏。计提完减值准备后，中粮屯河番茄酱的实际成本已低于销售价格，预计盈利约为50美元/吨。由于2012年新疆建设兵团实施“限产保价”政策，行业去库存速度加快，预计上述盈利水平可维持至2013/2014榨季。

　　不过，中粮屯河番茄销售部人士称，公司番茄酱一般在新榨季开始前就已锁定大部分订单，因此2012榨季价格上虽有所上涨，但公司并未从中受益多少。另外，由于2012年干旱带来的产量下滑，公司不得不关掉部分工厂，开工率不足导致单吨成本上升。