汇源主营业务欠佳

　　在水果种植、果浆生产等上游业务已经拥有较大产能的汇源，或将继续扩充其上游业务。

　　近日，汇源果汁就其股价及成交量连日上涨发布公告，称公司正就可能收购一项浓缩汁及果浆生产业务进行洽商，有关商讨仍在进行中，但未就可能收购事项议定价格或其他条款，亦未达成任何协议。

　　汇源股价上周五一度升至全年最高的3.97元，升幅一度达逾15%，收报3.6元，成交量为1923万元。

　　神秘的收购

　　近日，致电汇源果汁媒体联系人，但其手机一直处于关机状态。负责汇源果汁香港投资者关系的中国公关发送了汇源果汁2012年半年报以及此次公告，并表示目前仅能告知的就是公告上的内容，其余不方便回应。

　　一名不愿透露姓名的食品饮料行业营销人士表示，汇源扩充上游业务或为降低采购成本和防范风险。“上游业务是有波谷的。水果有大年和小年之分，国际市场大约每三年左右会出现一个波谷，这对果汁加工行业来说不可控制的风险很大。”

　　“汇源集团曾一度扩大产能，终端市场打开不充分导致整体产能利用率较低，因此在此背景下汇源集团再行收购之举颇有些意外。”中投顾问食品行业研究员简爱华表示，汇源基于扩大生产获取利润的可能性较小，此举或为上市做准备，因为单一业务打包上市或面临着规模小的问题，收购能够迅速增加整体规模以成功登陆资本市场。

　　据了解，目前，汇源集团在全国有42家工厂，其中汇源果业生产浓缩果汁、果浆和水果罐头，全国有18个工厂，产量100万吨。除工厂外，汇源集团还在全国各地拥有水果种植基地。曾有业内人士表示，汇源产能过剩，全年产能利用率还不到50%。

　　汇源集团曾将业务分为上市公司的果汁灌装、销售，以及集团的浓缩原料汁业务两大部分，计划将握有产品和生产线的上市公司卖掉，而保留拥有果园种植和浓缩汁原料加工厂的汇源集团。而在商务部否决可口可乐收购汇源果汁案后，汇源集团董事长朱新礼一度暂停了果园种植等上游业务，但很快重启，并迅速扩张，每年平均新建工厂10家左右，种植园业务遍布山东、重庆，甚至远至新疆等地。

　　困难重重

　　简爱华认为，作为农业的下游产业，食品行业不可避免地面临着原材料数量及质量双重风险，果汁饮料这一细分领域也不例外。在食品安全被消费者广泛关注的当下，原材料的高质量风险足以打垮一个食品企业，因此汇源重启上游业务可降低原材料数量和质量风险，也可降低原材料成本，提高利润水平。“但是在主营业务发展不甚理想的状态下重启上游业务势必会分散企业的财力和精力，不利于企业的长远发展。”

　　事实上，汇源的主营业务——高浓度果汁和中高浓度果汁，正面临着被低浓度果汁挤占市场的危险。根据汇源最新公布的2012年上半年财报，去年上半年销售收入为16.9亿元人民币，同比下降7.5%；毛利为人民币4.2亿元，同比下降11.8%；股东应占亏损为人民币3217万元，同比大减78.43%。按业务分布，百分百果汁和中浓度果蔬汁分别约为人民币3.8亿元和3.5亿元，同比减少10.5%和39.9%。

　　而根据欧睿信息咨询数据，果汁行业中，浓度低于24%的果汁饮料规模为920亿元，占比高达80%，显然低浓度果汁市场份额要大得多。

　　高浓度果汁利润走低及低浓度果汁利润可观也让汇源尝试进军低浓度果汁业务，但其推出的 “奇异王果汁”、“果汁果乐”、“冰糖葫芦汁”等低浓度果汁却市场反响平平。

　　“汇源进入的时间晚了，当汇源大举进入低浓度果汁业务时，其市场格局已定，在统一、康师傅、美之源等强劲对手的竞争下，汇源难有良好表现；并且，汇源的营销渠道本就处于劣势，可口可乐对其并购失败对其渠道打击甚大，渠道劣势也制约了汇源在低浓度果汁领域的发展。”简爱华认为。

　　“汇源的业务员真的太少了，一个厂就那么几十人。饮料行业原来是依托于大经销商，靠经销商铺货，现在基本上依托厂家的力量铺货，经销商只相当于物流的作用，更多的市场还需要厂家拓展。”有业内人士表示。

　　此外，值得注意的是，在汇源2012年半年报中提到，该公司上半年获得1.12亿元的政府补贴收入，如果除去这笔收入，汇源上半年本身业务亏损则会超过1.4亿元。