借力金融资本食品企业

　　中国食品行业最大金额的海外并购案顺利落下帷幕。

　　近日，光明食品（集团）有限公司在伦敦宣布，对英国第二大谷物和早餐麦片生产商维多麦的并购，已完成交割。专家指出，融资难、融资渠道方式相对单一是我国企业海外并购的一个绊脚石，未来国内食品企业应该借鉴光明食品的全杠杆融资和“俱乐部融资”方式，降低融资成本和并购风险。

　　食品企业忙“出海”

　　11月5日，光明食品（集团）有限公司与狮王资本（Lion Capital LLP）基金联合宣布，光明食品有限公司对英国维多麦公司的并购已经完成交割，这个项目交易对价近6.8亿英镑，约合68亿元人民币，包括购买60%的股权和承担部分债务。

　　“海外并购之举切合光明食品集团全产业打造、多元化发展和海外扩张的发展战略，有利于扩大集团规模，提高集团资源的配置效率。”中投顾问食品行业研究员周思然此前表示。

　　在海外并购道路上，光明食品表现活跃，不仅频频“出海”，而且还不断刷新中国食品行业海外并购的纪录。“光明食品频频出手海外并购是为了推进其国际化发展进程。”中投顾问食品行业研究员简爱华说。

　　光明食品的举动只是眼下食品行业并购热潮的一个缩影。近几年，在外资品牌不断加大对中国市场的围剿并购之时，中粮、新希望、娃哈哈等国内食品业龙头企业也纷纷加紧在海外收购方面的布局。

　　“食品巨头转战国外有两点考虑：其一，通过并购可以提升企业的国际知名度，并且还可以获得被收购者完善的销售渠道，有利于收购者开拓海外市场；其二，国内资源有限，国内原材料供给已不能满足行业发展的需要，因此食品企业需要转向海外寻求资源。”简爱华说。

　　巧借金融资本之力

　　食品企业“出海”多元化布局无可厚非，但要想顺利完成并购显然并非易事。

　　“食品企业跨国收购成功与否的关键因素有融资问题、企业的国际化程度。”简爱华说，此次光明并购维多麦有两个亮点：其一，从金额上来说，这是目前我国食品行业海外并购的最大单；其二，其融资方式值得关注，此次光明采用全杠杆融资和“俱乐部融资”两种方式，既控制了融资成本，也降低了并购风险。

　　据光明集团新闻发言人潘建军透露，光明也是学习国际上通行的做法，采取全杠杆融资。参与银行有中资的国家开发银行、中国银行、交通银行，外资银行有苏格兰皇家、巴克莱、汇丰、澳新、荷兰合作银行等。而在收购完成后，光明还计划尽快将维他麦在香港上市，释放债务风险。据粗略测算，此次全杠杆融资可将融资成本从4%降到3%——3.2%。

　　不可否认，光明食品之所以能顺利完成此次海外并购“最大单”，还得益于其“精明”的融资方案。在简爱华看来，融资难、融资渠道方式相对单一确实是我国企业海外并购的一个绊脚石，未来国内食品企业应该借鉴光明食品的全杠杆融资和“俱乐部融资”方式，降低融资成本和并购风险。

　　复旦大学企业研究所所长张晖明称，金融资本的介入，还可以增加并购成功的预期，这种对成功概率的判断可能比单纯提供资金更重要，它提供了一个外部的风险评估。即便本身资本实力很强的企业，在并购中引入金融资本仍有必要。

　　“由于我国食品行业遭遇信任危机、企业文化存在差异、企业国企背景等都易成为企业海外并购失败的原因，因此国内食品企业应加强自身修炼，立足改善交易因素和公司因素，进而实现海外并购的成功。”简爱华说。