【和讯】富泰证券黄德几：西藏5100短期利好出尽

　　继7月12日股价下跌约一成,7月13日股价重上高位收报4.2港元之后,7月14日西藏5100股价再次高开低走,午市收报4.15港元,表现反复。

　　于6月30日在港交所上市的西藏5100为国内高端瓶装矿泉水生产商,与中铁快运合作向近2亿高铁和动车组乘客提供瓶装水。西藏5100在港上市的保荐人为摩根大通、建银国际、工银国际及中信证券国际,加上超额配股权行使,公开发行共集资14.72亿元。

　　富泰证券此前曾发表研究报告,指西藏5100矿泉水在中国高端矿泉水市场占有28.5%的市场份额,且目前与中铁快运有三年的合作合约,看好公司未来的发展前景,可以给予20倍市盈率。

　　香港富昌证券研究部总监连敬涵认为,除传统的铁路合作销售渠道外,目前西藏5100集团也在积极开拓零售经销渠道,如大卖场、酒吧、餐馆等。连敬涵曾建议投资者西藏5100的买入价位为3.6元,目标价位3.9元。

　　股评人对于西藏5100前景的一致看好,主要源自公司与中铁快运的紧密合作。目前西藏5100矿泉水90%以上的销量和70%左右的利润都来源于中铁快运,现时公司与中铁快运的合作合约将持续到2013年底,且合同附带规定了最低采购量。

　　正是与中铁快运的密切关系,引来了对中铁快运盈利模式和公司管理层治理等多方问题的质疑。据香港明报等媒体报道,西藏5100公司上市招股书披露公司董事长为俞一平,而此前实际以5100公司董事长身份出席各大活动的则为董力民。某网站给出的董力民的个人介绍中指其“藉其(董力民)人际网络优势及善于领会中国政府的政策走向,董先生亦为投资及证券业之最高层管理提供顾问服务”。

　　黄德几认为,即使排除公司治理方面的问题,盈利过分依赖单一利润来源,始终存在风险。中投顾问食品行业研究员周思然认为,盈利模式单一的局面必将促使企业抗风险能力差、应变能力弱,极大地降低企业的市场竞争力,一旦这种盈利模式崩溃,则企业将面临生存危机。“这种不合理的营销模式必将促使企业成长速度放缓,严重则导致企业在未来发展中遭遇盈利问题。”周思然指。

　　黄德几指,4.15元左右的价格可以认为市场已经基本消化了与该只股票相关的利空利好消息,近期不建议投资者入场短炒该股。

　　尽管前景仍具有不确定性,西藏5100所位于的高端瓶装矿泉水市场的未来依然被一致看好。

　　周思然认为,随着全球工业化的进一步发展,水污染日益严重,水源的稀缺性和珍贵性必将逐渐受到人们的重视和关注,随着人们健康意识和购买能力的提高,未来高端瓶装矿泉水需求市场将进一步拓展,发展前景乐观。

　　与此同时,周思然指优质水源也是未来的矿泉水企业的主要竞争点,而西藏5100公司水源地位于西藏念青唐古拉山脉,出产水质除符合国家标准外,也同时符合欧盟所规定的天然矿泉水化学标准。

　　黄德几认为,目前西藏5100矿泉水仍只有瓶装矿泉水这一单一产品,而国际一线矿泉水品牌,如依云、XX等,都有开发如玻璃瓶有汽矿泉水等多元化产品。料西藏5100若未来不断增加产品种类,且成功开发新的分销渠道,公司未来的成长前景仍被看好。