并购遭遇垄断质疑 “迎娶”徐福记雀巢难言在握

　 
     7月11日，雀巢宣布计划出资21亿新加坡元(约17亿美元)收购糖果制造商徐福记60%的股权。业界认为，该案将是继可口可乐并购汇源案后我国食品行业又一规模较大的并购交易，如果收购成功将颠覆性地改变国内糖果业的竞争格局。有鉴于此，多数分析人士认为，本案通过反垄断审查的几率不高。

    “联姻”双方皆有意

    7月4日，徐福记在新加坡交易所临时停牌。当初面对雀巢的收购传闻，徐福记回应称，与不止一个“潜在对象”进行互动交流，以寻找战略伙伴结盟。而对于最终选择雀巢的原因，孙天珍表示，雀巢的品牌经营十分成功，雀巢的企业精神、食品的经营理念以及寻求在当地札根的伙伴关系都与徐福记的经营理念十分契合;此外，其高端的研发技术、产品的创新力、专业的团队支持、全方位的管理系统以及可共享的全球网络平台都是为徐福记所看中的优势。

    具有台资背景的徐福记，在国内拥有庞大的分销网络，拥有4个大型生产基地和129家直营销售分公司。1998年至今，徐福记糖果的销售额已经连续多年居于市场领先地位，在中国市场占有率为6.6%。徐福记公布的财报显示，2010年其全年的营业收入和净利润分别为43.1亿元和6.022亿元，同比分别增长14%和31%。

    中商流通生产力促进中心分析师宋亮分析说，徐福记近年来发展势头正猛，已经达到相对的鼎盛时期，此时的徐福记想“走出去”，树立品牌的国际影响力，但要借助自有渠道渗透海外仍有困难，这时，雀巢来了，借助雀巢在国际乳制品和糖果市场的优势有助徐福记的海外市场拓展。

    从雀巢的角度分析，目前，雀巢旗下的品牌包括雀巢咖啡、哈根达斯和普瑞纳，其中糖果业务约占雀巢总销售额的12%，在国内糖果市场位列第五，业务拓展相对滞后。如果收购成功，雀巢有望超越玛氏跃升为国内糖果和巧克力市场霸主。

    中投顾问食品行业研究员梁铭宣表示，在欲加快发展的新兴市场中，巨大的消费潜力使雀巢将中国市场作为战略发展的重点。但在中国市场，雀巢在糖果和巧克力市场的发展步伐远不及其咖啡、饮料和奶制品市场的发展，而“徐福记是专业的糖果制造商，其产品品类繁多，将成为雀巢产品线的有益补充”。此外，徐福记在渠道设置、销售网络覆盖方面的成功实践也将推动雀巢在中国二三线城市的渠道下沉。

    嫁娶之路多揣测

    在徐福记之外，雀巢近来在中国市场的收购举动不断。继金融危机前收购广州五羊雪糕、四川豪吉、上海太太乐之后，从去年以来，雀巢已两度出手收购国内食品企业，其中包括在去年2月以上亿元价格收购的中国饮用水行业十强之一的云南大山饮用水公司;今年4月，雀巢宣布收购国内八宝粥和蛋白饮料市场的领头羊企业厦门银鹭集团。由此，雀巢被业界称为“收购狂人”。其中，银鹭收购案正在等待相关部门的审批。

    虽然雀巢在华收购多有成功先例，但对于此次出手收购国内最大的糖果公司徐福记，业界对于收购结果的判断并不一致。

    商务部发言人姚坚15日在例行发布会上说，商务部反垄断局14日已经收到了雀巢收购徐福记申报的材料，正在依据有关法律对材料完整性进行审核，之后才会进行下一步立案程序等。姚坚表示，据《国务院关于经营者集中申报标准的规定》的要求，雀巢和徐福记的并购达到了审核标准。

    中投顾问发布的分析报告认为，就近年来外资并购案例看，该案或将受到重重阻碍。宋亮也表达了类似观点，“主管审查部门将会从食品安全、市场控制力、是否有利产业处于健康的发展态势这三个方面综合考量”，从目前的情况来看，外资公司在华如此大规模的收购尚无成功先例，“成功的可能性不大”。梁铭宣亦指出，由于牵涉反垄断审查，加上涉及的资金规模较大，此次收购通过审批的难度较大。

    西南证券食品行业分析师黄士川则对该起并购案持乐观态度，他表示，新世纪以来，外资在中国的收购不时以失败告终，但近来外资并购改变以往侵吞品牌的方式，并购后仍保留企业原有品牌的运营，也提高了审批的成功率。而徐福记在中国糖果市场的占有率不及汇源果汁对果汁市场的垄断程度，所以此次并购通过审核的几率较大。

    从去年以来，包括可口可乐、百事可乐、达能、百胜餐饮、雀巢等跨国企业均纷纷加大在华收购和并购力度。多家本土知名食品企业落入外资之手，与此同时，不少在华外资企业还加快独资脚步，不断从中方合资企业中回购股份。2009年，可口可乐欲斥资24亿美元全盘收购中国软饮料生产商汇源果汁的申请被驳回，而目前百胜收购小肥羊一案也处于“待批”状态。此次雀巢能否如愿“迎娶”徐福记，最终还需得到中国商务部、该合资企业注册地凯曼群岛的法庭以及股东们的同意，从目前的情况来看，该案走势还是未知数。