【南方都市报】糖业版图之战：9亿元竞购澳糖商

　 在对澳大利亚糖类生产企业TullySugar Ltd.的收购争夺中，中粮集团正与全球四大粮商中的邦吉和路易达孚展开紧密的价格攻势。

　　昨日，Tully在官方网站上发布了公司董事会主席RalphCraven致股东的一封信，披露了收购事项的最新进展发展状况：5月24日邦吉宣布其将每股报价无条件提高至43澳元。此前一天的5月23日，中粮集团提交收购报价为每股43澳元，折合总收购价为1.329亿澳元（约合9亿元人民币）。而路易达孚支持的另一竞争对手Mackay Sugar Ltd，报价为每股41澳元。

　　中粮集团近来在糖业版图的布局上不遗余力。中投顾问分析指出，在继续推进国内全产业链布局的同时，中粮开始将目光投向国外农业上游，这是由糖业的战略地位所决定的，糖业在食品加工行业中占据至关重要的位置，掌握上游糖业，有利于推动下游食品加工业的发展。

　　不过，随着中国企业向海外农业上游布局，将不得不与已经完成布局的四大粮商竞争。

　　竞价胶着中粮提价欲揽澳糖

　　目前，中粮集团与邦吉德报价都达到每股43澳元。

　　5月26日，TullySugar公司董事会主席RalphCrave在致全体股东一封信件称，5月23日中粮集团提交了其标书的补充材料，将每股报价提升至43元，且该出价在符合国外投资监察委员会的情况下是无条件的。

　　此前中粮集团已经正式发函，拟通过旗下全资子公司TopGlory（A ustralia）收购T ully糖业公司的100%，每股出价41澳元。由于T ullySugar总股份为308.99万份，中粮集团每股41澳元的出价，使得收购该公司总价款达到1.267亿澳元。提高出价后，总收购价将为1.329亿澳元。

　　TullySugar公司位于昆士兰州，是一家由甘蔗种植农场主自己拥有的公司，从事甘蔗种植与加工。大约有325多家农场为T ullySugar糖加工厂提供甘蔗。该糖加工厂一年产出26万吨原糖，约占澳大利亚原糖总产量的5.6%，其产品全部出口国外。

　　TullySugar308.99万股股份掌握在499位股东手里，其中有一半的股东是甘蔗农。5月18日，TullySugar召开了股东大会，投票决定是否同意修改禁止一人或一个实体企业持有公司20%以上股权的规定。

　　RalphC raven表示，正式决议得到了99.4%的与会者与代投者的同意，使得限制取消，这也是为什么TullySugar最近收到了来自不同公司、旨在拥有T ullySugar的20%以上股份的收购竞标。

　　目前，除了中粮外，另外两家是邦吉和MackaySugar Ltd，其中中粮和邦吉出价紧咬对方。

　　与中粮集团一样，邦吉最初的报价也是41元每股，在5月18日，T ullySugar股东大会当天，邦吉重提了报价，将每股报价提高到42元。而在5月23日，中粮集团将报价提高到43元每股，从而比竞争对手邦吉的报价每股高出1澳元。不过到了5月24日，邦吉又将收购价提高到每股43澳元。

　　昨日，中粮集团并没有就此次收购多作评论，仅称这是一次公开透明的收购，具体信息Tully Sugar Ltd将披露。

　　进军海外农业上游遭遇跨国粮商

　　在此次收购争夺大战中，中粮可谓不遗余力。在三大竞购主体中，路易达孚支持的M ackay Sugar出价较低，但该公司持有TullySugar9%的股份，该公司则希望获得更多一些的股份。而中粮集团也有所准备，Ralp hCraven特别指出了一项"私下达成的协议"，称中粮集团在竞标前与一些股东私下达成的协议中，要求提高其在现持有的20%Tully Sugar的股权中的相关利益。

　　"我们理解在竞标前协议中的一项条款，即如果从竞标前达成协议之日算起两个月的第二个工作日之内未能完成协议，则竞标前达成的协议失效。在竞标前协议达成所需的两个月内，澳大利亚财政部同意按照竞标前协议内要求的、为完成收购而中粮集团所必须的股权转换。"其指出，董事会在最近与中粮集团的通信来往中发现，中粮集团希望鼓励接受竞标前协议的股东，接受中粮集团的竞标。其指出，接受中粮集团条件的股东不应当再接受其他企业的标书。他们将会得到中粮集团更好的报价，且不低于当前每股43元的报价。

　　中投顾问食品行业研究员周思然表示，在继续推进国内全产业链布局的同时，中粮开始将目光投向国外农业上游，一方面是由糖业的战略地位所决定的，糖业在食品加工行业中占据至关重要的位置，掌握上游糖业，有利于推动下游食品加工业的发展。另一方面，走出国门、开拓海外市场已经成为国内企业未来发展的重要途径，中粮集团此举正是朝着这一方向前进，其全资子公司中粮酒业就表现出海外收购提速的迹象。

　　周思然表示，国内外企业之所以频频发起糖业并购，与糖业巨大的发展潜力和庞大的市场空间分不开。数据显示，2009年我国食糖消费量为1350万吨左右，与2001年相比增长了1.59倍，截至2010年9月，全国销糖率高达97.05%，随着下游食品行业的发展，糖业未来市场空间将进一步加大。另外，食糖价格高企产生的丰厚利润也是国内外企业发力糖业的重要原因之一。

　　近年来，随着国内农业和食品企业的壮大，企业一直试图进军海外农业市场，进行了海外并购、种地等诸种努力。中粮也不是第一个意图收购澳大利亚原糖加工企业的食品企业，在此之前，2010年初，光明集团出资16.8亿澳元收购澳大利亚第一大糖商澳大利亚西斯尔公司（CSR）旗下糖业和可再生能源业务，不过最终败于新加坡风丰益国际集团。此次，中粮也遭遇了四大粮商中的邦吉和路易达孚的狙击。

　　中粮发力糖业内外并举

　　2010年国际及国内糖价一路走高，与此同时我国食糖产量2007-2009年连续3年减产，食糖产业受到国家的高度重视。除国产糖之外，国内食糖供给的另一个渠道是进口。我国是世界食糖进口大国，一直靠进口来弥补缺口。中粮屯河出具的数据显示，2009/2010榨季全国食糖产销1074万吨，消费量1379万吨，产销缺口305万吨，其间通过投放171万吨国储糖和176.6万吨进口糖来保障市场供应；2010/2011榨季预计全国食糖产量有望达到1100万吨左右，而消费量预计在1，300万吨左右，国内食糖市场的产销缺口也将达到200万吨。

　　此前中粮已经有自己的糖加工和贸易业务，记者了解到，糖进出口贸易和加工销售等主要由旗下的中粮屯河运作。中粮集团官方网站资料显示，中粮屯河在新疆拥有40万亩丰产高品质甜菜基地，旗下9家糖厂年制糖能力达到45万吨，是中国最大的甜菜糖生产商，生产的白砂糖、绵白糖等产品拥有良好的声誉和优质的客户群，已与可口可乐、卡夫、伊利及蒙牛等知名企业建立了长期合作关系。

　　为强化糖业布局，除了收购澳糖外，其前段时间通过全资子公司中粮屯河增发筹资25.7亿元再融资进军"南糖"，也是关键一步。在中粮屯河本次拟非公开发行募集资金的投资项目中，有5项直接涉及食糖产业，部分资金将用于广西、云南等地糖业项目的建设或并购，为实现公司食糖年产量100万吨的战略目标奠定了坚实的基础。

　　中粮屯河称，南方蔗糖产量占全国90%之上，具有明显的成本优势，已成为榨糖的主要原料。公司将"进军南糖"作为扩大糖业规模、实现糖业战略布局的重要手段，经过公司多年努力，终于实现了在南糖的战略性突破。

　　周思然表示，糖业未来发展前景良好，从现状来看，近年来我国糖业取得了快速的发展，甘蔗生产区域布局得到优化，种植面积和产销量均呈现增长的趋势，技术改造取得明显成效，生产能力和经济效益得以提高；从需求市场来看，含糖食品产量呈现逐年递增的趋势，增幅大，对食糖的需求增加。

　　旁边报道

　　国内糖企仍弱势 海外收购挑战多

　　中投顾问食品行业研究员周思然表示，随着全球经济的发展以及人口的不断增长，全球食糖消费正处于持续快速增长阶段，在国际糖业市场上，巴西占据了统治地位，其产糖量最大，是世界上最大的食糖出口国，2009/2010榨季，巴西东北部和中南部食糖产量分别为467.5和3079.8万吨，同时，澳大利亚、泰国、南非、危地马拉等都是食糖出口大国。与这些食糖出口大国相比，国内企业的竞争力较弱，产销分离的现状仍然未得到根本改变。

　　目前国内制糖行业中企业之间的竞争日益激烈，仅广西境内，就有南宁糖业、贵糖股份、东亚糖业、农垦糖业等十几家大型糖厂。不过国内糖业整体竞争力仍然较弱，尚未形成有力的竞争格局，大规模企业较少，中小糖厂的数量居多，再加上生产力低下等因素，导致我国糖业普遍成本高，与国际先进食糖出口国的差距明显。

　　周思然表示，中国企业海外收购糖企，也面临多项挑战：第一，西方国家常设置壁垒，对我国企业海外投资审批较为严格；其次，在文化理念、企业管理等方面，中西方均存在差异甚至冲突；第三，在经验丰富的跨国公司面前，我国企业略显经验不足，获知信息的渠道较少且不全面，容易导致机会的错失。