未来食品饮料消费总量增长空间仍很大

　　一向较为稳健的食品饮料行业在一季度消费旺季之时的市场表现却差强人意。业内人士指出，在居民收入增加以及消费升级的背景下，行业基本面向好的态势并未发生变化，未来食品饮料消费总量增长空间仍然很大，同时价格有上涨预期，行业收入及利润的持续。
　　
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双塔食品33.69+0.742.25%老白干酒32.49-0.52-1.58%贵州茅台179.27-3.61-1.97%金种子酒17.50-0.38-2.13%农产品17.13-0.56-3.17%增长将得到支撑，其中，大众消费品将更能在居民可支配收入提高的过程中崭露头角。
　　
　　提价成关键词
　　
　　年初至今，食品饮料行业指数仅上涨0.85%，在申万23个行业中位列倒数第五，不仅与排行第一的家用电器行业15%的涨幅形成巨大差距，也跑输同期上证综指约5个百分点。
　　
　　业界认为，食品饮料行业基本面并未发生变化，市场调整更多是受制于机构调仓、估值回调需求和市场方向不明等三重压力的影响，而经过调整之后，食品饮料行业整体孕育了较大的估值提升空间，而其中最主要的催化因素就是产品涨价预期对业绩的提振。
　　
　　双塔食品3月8日公告，由于公司生产用的各种原辅材料不断上涨，造成公司生产经营成本提高，决定对部分产品涨价15%-30%，提价将于2011年3月25日前调整完毕。公告后的3月8日、9日，双塔食品股价连续走高，两个交易日涨幅超过17%。
　　
　　双塔食品提价将使公司毛利率相应提高，对于业绩提升的作用也显而易见。不过，更重要的是，这同时意味着新一轮的食品价格上调和业绩提振预期序幕的拉开。事实上，早在去年12月份白酒龙头贵州茅台便发布了提价公告，自2011年1月1日起适当上调产品出厂价格，平均上调幅度为20%左右。
　　
　　除了明确公告产品提价的公司之外，更多行业内产品的市场价格也已经悄然提高，无论是饮料企业还是乳制品企业，由于原料价格不断上涨，产品销售价格也处于不断上涨的通道之中。业内认为，提价将成为未来一段时期大多数食品饮料企业面临的关键词之一。国家统计局日前公布数据，2月份CPI同比上涨4.9%，其中，食品价格涨幅最大，同比上涨11.0%，环比上涨3.7%。
　　
　　东兴证券刘家伟表示，国际国内农产品以及大宗商品价格持续在高位运行并有可能保持涨势，使得食品饮料行业的成本居高不下并继续上升，目前行业整体提价的环境渐趋宽松；食品饮料业具有较强的成本转嫁能力，不仅表现为提价能覆盖成本，而且会超越成本保持既有盈利水平甚至明显提升毛利率，在费用控制得力的情况下提升业绩增长预期。
　　
　　大众消费品魅力渐现
　　
　　价格的提升并非食品饮料行业面临的唯一“利好”，事实上，基于国内推动内需政策导向和居民收入提升的大环境，未来食品饮料消费增长空间仍较大，销量上升、销售档次提升成为长期趋势。
　　
　　目前居民个税起征点上调已经进入实质运行阶段，上调已成必然。中金公司孙轶佳认为，个税起征点上调将增加低端人群的可支配收入，有利于加速大众消费品的需求增长。据测算，低端收入人群工资上涨15%有望带来大众消费品整体收入增长30%以上，大众消费品中需求弹性较大的子行业包括饮料、速冻米面食、乳制品、肉制品等。
　　
　　渤海证券闫亚磊也表示，“两会”透露出的信息显示国家对于民生的重视空前，将通过完善社保体系、降低所得税率等各种措施提升中低收入阶层的收入水平，有利于提升消费能力，从而促进大众消费品的发展，投资层面建议重点关注以乳制品、肉制品、啤酒、调味品等为代表的大众消费品。
　　
　　值得注意的是，在此轮行业估值回调过程中，包括白酒、葡萄酒在内的部分子行业调整幅度较大，年初至今金种子酒、老白干酒、山西汾酒等跌幅均超过10%。
　　
　　尽管白酒行业已经告别了此前几年的高速增长期，但整体提价能力和稳定性依然较强，依然能在整体消费趋势向好和消费升级的大背景下显现出优势，而从估值对比角度看，白酒子行业的静态和动态PE在食品饮料所有子行业中最低。业界认为，一旦食品饮料行业性的估值向上修复，则白酒将能继续充当“领头羊”角色。
　　
　　来源：中国证券报