糖业牛市到来 饮料产量环比增大

    华泰证券分析师刘鹏提醒，如果上涨过猛，就不能排除国家将抛售储备糖打压糖价的可能性。目前国家储备糖规模为 280 万吨，广西地方储备有 45 万吨。此前中国国家发改委经贸流通司处长赵丽华已明确表示，目前还没有释放国储糖的计划。

    今年上半年，食品制造业销售产值为 4023.8 亿元，同比增长 15% 饮料业销售产值 3392.8 亿元，同比增长 17.8% 分别比全国工业销售产值增幅高出 13.7 和 16.5 个百分点。

    用糖产品的产量来看， 6 月份，乳制品、碳酸饮料、果汁饮料和罐头的环比增幅分别达到 3.35% 32.3% 23.55% 和 27.28% 而 1 6 月产量累计同比增幅也出现好转，乳制品和碳酸饮料同比跌幅收窄，碳酸饮料和罐头的同比增幅则分别达到 5.52% 和 10.88% 下游用糖产品的需求将随着经济和消费的回升保持环比增长的势头，从需求面保证三四季度糖价的坚挺。

    糖市告别低迷

    据报道，受到糖价上涨推动，国内最大的糖业上市公司 — 南宁糖业股价今年以来涨幅达到 136% 明显高于同期大盘 56% 涨幅。而 A 股市场上其它涉及糖业生产的企业还包括中粮屯河和贵糖股份。

    糖市素来具有季产年销的特点，但主要多集中在上半年。截至 2009 年 6 月，南宁糖业已销售了绝大部分机制糖。而据多位证券分析师的报告，其上半年的平均售价在 3 450 元 / 吨左右，同比略降。

    公司今年一季度因糖价过低，亏损逾 5 600 万元，但受糖价逐步上升支撑，公司在二季度成功扭亏为盈，总体上半年实现净利润 3 766.69 万元，但同比仍下降 58.74%. 基本每股收益为 0.13 元。

    据公司人士称，现在糖价比上半年好多了企业可能会提前开榨，而下半年的公司业绩也将主要取决于第四季度新糖上市后的销售情况。

    中信证券分析师毛长青表示，该公司第四季度新糖销售预计将达 4 100 元 / 吨，这将带动公司全年机制糖平均售价达到 3 600 元 / 吨左右，明年将至 4 000-4 200 元 / 吨。预期每股收益今明两年分别为 0.28 元和 0.63 元。而根据他测算，当吨糖价大于 3 500 元的时候，每变动 100 元，理论上公司的每股收益 ( EPS 变动为 0.06 元。

    总体来说，制糖业已经走出了盈利低点。但当前糖价上涨对各制糖企业今年的业绩贡献还体现不多，因为这个榨季的糖上半年就卖得差不多了下榨季今年能卖的也不会太多。不过明年有望充分受益。毛长青说。

    但需要提醒的强周期性仍是糖价运行的基本特征，大涨之后亦要提防大跌风险。

    告别行业寒冬，糖价创三年新高

    日前，国际原糖期货价格攀上 28 年来最高位。据中国郑州商品交易所白糖期货资讯显示，白糖价格已升至三年来的高位，这与去年价格一路走低、制糖产业进入 “ 寒冬 ” 形成了强烈的对比。

    中国糖业协会在 8 月初透露， 2009/2010 制糖年减产已成定局。全国 2008/2009 年榨季累计生产食糖 1243.12 万吨，比上榨季的 1484.02 万吨减产 240.9 万吨，减幅 16.23% 处于一个 “ 紧平衡 ” 状态。

    分析师们称，恶劣天气、主要糖作物 — 甘蔗种植面积和出糖率下降导致了国内食糖市场供应减少，这为本轮糖价上涨提供了契机。

    上周三，广西南宁现货糖报价为每吨 4090 元人民币，而郑糖主力合约同日收报 4614 元，该合约年内涨幅已达六成。

    国际糖业组织 ( ISO 预计，全球今年食糖产量将下降 7.1% 至 1.553 亿吨，而消费量预计较去年上升 2.3% 为 1.646 亿吨，预计下年度全球食糖供应缺口为 500 万吨。

    从目前的情况看， 2009/2010 年国内糖产量最多 1300 万吨，但消费量有望到 1450 万 -1500 万吨，应有 200 万吨左右缺口。中国缺口占世界缺口五分之二。