中粮61亿港币“豪饮”蒙牛

    我国最大的粮油食品企业中粮集团7月6日宣布入股蒙牛,高达61亿港币的收购将成为迄今为止国内食品行业的最大宗交易。

    6日上午，中国蒙牛乳业有限公司（下称蒙牛乳业）突然停牌，一起收购案浮出水面：中国最大的粮油食品企业——中粮集团有限公司（下称中粮集团），联合私募股权投资基金厚朴投资公司（下称厚朴投资），以现金每股17.60港元，出资逾61亿港元，入股蒙牛乳业，并以约20%持股比例成为第一大股东。

　　据了解,中粮集团将以70％的持股,与厚朴基金投资共同组建一家新公司,分别向蒙牛认购新股以及向老股东购买现有股份。新公司在完成相关收购后,将持有蒙牛扩大后股本的20％,从而成为蒙牛第一大股东。中粮集团作为长期持股的战略投资者,在蒙牛未来的董事会11名董事中占3个名额,均为非执行董事。中粮集团不参与蒙牛具体经营管理,不改变现有经营团队稳定性,不改变目前的战略方向。

    这也将成为迄今为止国内食品行业的最大宗交易。商务部研究院研究员梅新育表示，这是中粮应有的发展道路，也符合国家利益，免得蒙牛被外资控制。

　　中粮不参与经营管理

　　这项交易完成后，蒙牛乳业的实际控制人将变成中粮集团。根据昨天晚上蒙牛乳业发布的公告，中粮集团和厚朴投资将共同组建一家合资公司进行收购，双方分别持有合资公司70%和30%股份。

　　蒙牛乳业将发行17380万股新股，而原股东“金牛”、“银牛”（均注册在英属处女群岛，由蒙牛发起人、业务伙伴及员工拥有）以及“老牛”（內蒙古老牛公益事业发展促进会）将出售合计17380万股。

　　扣除相关开支后，蒙牛乳业公司可收到30.58亿港元资金。公司有意用此款项扩充现有业务，或把握上游行业整顿和奶制品行业的发展而出现的合适的投资机会或其他机遇。而“金牛”、“银牛”合计将获得21.03亿港元，“老牛”则获得9.55亿港元。

　　目前“银牛”、“金牛”、“老牛”、牛根生以及其他一致行动人分别持有8.49%、 7.93%、3.48%、4.40%、3.70%的股份，合计28%的股份；交易完成后,“老牛”将不再持股，“银牛”、“金牛”、牛根生以及其他一致行动人的持股比例将分别下降到5.78%、2.11%、3.96%、3.33%，合计15.18%。而中粮集团和厚朴投资联合体将获得摊薄后的20.03%股份，并将超过牛根生方面。计算下来，中粮集团将间接持续股14%，而厚朴投资间接持有6%。

　　但中粮集团表示，在此笔交易中，集团是长期持股的战略投资者，在蒙牛未来的董事会11名董事中占3个名额，均为非执行董事。集团不参与蒙牛的具体经营管理，不改变现有的经营团队的连续性和稳定性，也不改变目前的战略方向。

　　蒙牛乳业上周五以18.26港元开盘，最终报收于19.14港元，较前一交易日上涨0.84港元，涨幅达4.59%，公司总市值达到298.90亿港元。值得注意的是，蒙牛乳业临近收盘时交易量放大，当天成交量为1200万股。蒙牛乳业将于今天（7月7日）复牌。

    “蒙牛资金缺口逾20亿”

　　中粮集团董事长宁高宁表示，作为国内粮油食品加工制造行业的龙头企业，中粮集团致力于成为全产业链粮油食品企业，入股蒙牛是高起点进入乳制品行业的良好契机，有助于中粮集团发挥全产业链优势，做大食品品牌，实现价值链前移并带来更大成长空间。

　　蒙牛集团董事长牛根生也对此交易表示了乐观。他认为，中粮集团在全球范围内的客户网络、成熟的食品安全管理措施等资源和经验，有助于夯实蒙牛食品安全和全球化战略的基础。

　　一位熟悉中粮的知情人士透露，早在2000年前后，中粮集团就在关注乳业板块，前期也做了相当多的调查，“与乳业前几名作过各种形式的试探”，但由于没有合适的并购对象，所以没有真正出手。

　　北京东方艾格农业咨询有限公司资深乳业分析师陈渝认为，对于中粮集团而言，“自己做”并不是一个现代方法，路程会更艰辛；而选择收购，中粮集团也绝不会选择一家小规模的企业，只会选择行业领军者。而蒙牛乳业是一家民营企业，作为并购对象更容易操作一些。

　　事实上，中粮集团董事长宁高宁在今年年初提出了“打造全产业链食品巨头”的构想。这种全产业链模式要控制从田间到餐桌需要经过的种植采购、贸易物流、食品原料和饲料原料、养殖屠宰、食品加工、分销物流、品牌推广和食品销售等环节。此前，中粮已经拥有食用油、大米、食糖、葡萄酒、黄酒等产品，今年6月，中粮已将触角伸到了从未涉及过的果汁领域，推出了“悦活”果汁品牌。陈渝认为，接下来布局乳业是“完全可以理解的”。

　　而对交易的另一方，在业内看来“蒙牛乳业的困难自不必言”。中国奶业协会理事王丁棉直言，经历了三聚氰胺、特仑苏OMP事件的接连打击，蒙牛的市场销量下降了不少，而恢复市场需要大笔资金，“蒙牛的资金比较紧张”。他分析，蒙牛有20-30个亿的资金缺口。以牛根生的行事风格，“不轻易言败”，若不是“实在没办法了”，不会情愿交出企业控股权。

　　陈渝表示，三聚氰胺过后，原先蒙牛乳业擅长的“先打市场，再建工厂”的经营方式已行不通了，而加强奶源建设需要大笔投入。对牛根生而言，此一时彼一时，“这时候找一个强有力的盟友，是一个理性选择”，短期而言，解了资金难题，长远来看，央企背景的中粮集团是一个不错的后盾。