中信重开国企投资之门

    悬而未决的上海冠生园（集团）有限公司的股权交易日前正式对外宣布落定。拥有大白兔奶糖品牌所有和生产经营权的冠生园 （集团）有限公司（简称“冠生园”）于2009年6月26日宣布，中信资本旗下中信资本融智投资有限公司和中信资本普好投资有限公司正式受让冠生园公司母公司益民食品一厂（集团）有限公司（简称“益民集团”）手中45%股权。

    此前，同为中信资本“中国投资基金”下属的中信资本卓涛投资有限公司对湖南亚华控股集团有限公司剥离的子公司亚华乳业进行收购。由于三聚氰胺事件导致了亚华乳业出现资金周转而使得重组进程也一拖再拖。卓涛资本承诺于今年4月份收购资金到账。

   “中信资本的收购决策，是以目标公司现有的现金流和现有业务作为依据的，不会太多地考虑企业未来发展的潜力。因此，相对于处于快速成长期的高科技企业来说，中信资本的投资目标更多地集中在传统行业。”中信资本控股有限公司首席执行官张懿宸在2009年安永企业家奖新闻发布会现场表示，“今后中信资本依然对投资国有企业兴趣不减，关注消费品和医药的行业选择在短期内也不会改变。”

    拥有50年历史的上海老字号品牌“大白兔糖果”自挂牌意向至正式引入新东家正历艰难时局。

    上海联合产权交易所于2007年底刊登挂牌公告称，上海益民食品一厂（集团）有限公司挂牌出售其持有的冠生园（集团）有限公司45%股权，价格约为5.1亿元。其转让股权的主要目的为引入国际资本、国际资源，引进战略合作伙伴，做大做强食品业务。

    根据上述联交所公告，益民集团同时要求受让方在举牌时交付1.2亿的保证金，首付款不能低于总转让款的30%。并且在产权交易合同生效之日起5个工作日内一次性支付剩余70%价款，在产权交易合同生效之日起15个工作日内一次性支付。除此以外，还对员工安置、工资标准等进行了设限。

    这一挂牌公告之后不久，中信资本即成为意向受让方向联交所举牌。不过随着外部环境和三聚氰胺事件的爆发，局势在此后急转直下。“2007年与2008年的资产价格显然天差地别。”上海联合产权交易所一位内部人士透露，“这可能是导致交易迟迟未对外正式公布的原因。”

   “不过，只要受让方与股权转让方已经在联交所进行了股权交割，并出具交割单，那就意味着这个收购交易已正式完成，应不能受外部环境影响干扰，双方必须根据合约来履行。并在此后去包括工商局部门进行股权变更等其余手续。”上述人士表示。

    根据公告显示，截止到交易基准日2007年6月3日，冠生园集团总资产达24.28亿元，总负债13.16亿元，2006年营业收入12.09亿元，净利润1181.9398万元，其中包括上海冠生园华光酿酒有限公司的利润为1393万元，及下属中外合作企业上海申美饮料食品有限公司定额返利的利润为2935万元。冠生园内部人士承认，公司无可避免地受外部经济影响和三聚氰胺事件影响，“当时的交易价格与如今来看肯定是不能比的，中信资本能坚持兑现收购，应该说也是非常不容易的。”上述内部人士表示。

   “尤其过去一年中，受到三聚氰胺事件的影响，以牛奶为原料的大白兔糖一度全面停止生产，并对国内和国际市场进行停销。”冠生园集团内部人士承认，“一个月内我们完成了全面换货。在对品质进行严格把控和提升之后，今年4月份，大白兔奶糖又重新开始了出口。新加坡、马来西亚、澳大利亚、加拿大等国家现在不仅可以买到传统的经典奶糖，也有包括今年新开发的金兔奶糖。应该说，销售趋势正在回暖。”

    在2008年中，中信集团董事长荣智健还与光明食品集团董事长王宗南进行会晤，双方就冠生园项目以外，还签订了一份金额高达20亿人民币用以共同成立光明中信食品投资公司的战略协议。不过，光明食品集团方面称，目前没有该合作的新进展。