上月食品饮料产量增长理想

　　2月产量增长理想，乳业恢复超预期。由于去年同期的春节效应和雪灾事件，2月产量增长理想属于预期之内的事件。从前2月增速来看，啤酒和黄酒增速超过去年同期，我们判断，啤酒09年增速超08年确定性最强；白酒增速轻微下降，我们认为，中低档白酒消费还是具有一定刚性，高端白酒受到一定冲击；葡萄酒增速出现负增长，主要是因为今年进口葡萄酒相较去年萎缩，国内主要企业产量持平；乳业产量已经超过去年同期水平，三聚氰胺事件阴影逐步淡去。

　　白酒：2月产量48.08万吨，同比增长23.80%。2009年前2月增速20.20%低于2008年前2月增速21.10%。

　　啤酒：2月产量262.77万吨，同比增长24.80%。2009年前2月增速12.90%高于2008年前2月增速11.20%。

　　葡萄酒：2月产量5.69万吨，同比增长6.80%。2009年前2月负增长5.20%低于2008年前2月增速53.08%。

　　黄酒：2月产量10.95万吨，同比增长25.70%。2009年前2月增长12.00%高于2008年前2月增速6.40%。

　　液体乳：2月产量122.70万吨，同比增长14.90%。2009年前2月增长9.10%低于2008年前2月增速16.23%。

　　强烈推荐贵州茅台(118.00,3.62,3.16%)和张裕，推荐青岛啤酒(20.34,0.19,0.94%)和燕京啤酒(12.45,0.39,3.23%)。我们认为，从长期角度考虑，坚守行业前景好的龙头品种和必需品是个不错的选择。在这样的指导思路下并兼顾估值，我们仍然强烈推荐类似必需品特性的贵州茅台、行业前景优异且代表未来健康饮食发展方向的张裕。二季度是啤酒的旺季和白酒的淡季，鉴于经济的不确定性，可以适当关注确定性较强的啤酒行业，推荐青岛啤酒和燕京啤酒。